Dvě důležité obchodní podmínky, které popisují strukturu trhu
Komoditní obchodníci mají svůj vlastní jazyk. Cenová cena pro komoditu je často hotovostní nebo spotová cena, ale ještě častěji se jedná o cenu futures kontraktu s aktivním měsícem obchodované na burze futures - a tyto ceny uvádějí jen část příběhu, pokud jde o hodnotu komoditu.
Obchodník se podíval na mnohem větší obrázek, aby pochopil komoditní hodnotu.
Známky komodit
Struktura trhu zahrnuje prémie nebo slevy pro různé druhy komodit, stejně jako zpracování spready, kdy jedna komodita je produktem jiného.
Může také zahrnovat náhradu jedné komodity za druhou, stejně jako rozložení mezi komoditami a kalendářní spready.
Kalendářní spready jsou cenové rozdíly, které má stejná přesná komodita pro různé dodací lhůty nebo časy. Často nabízejí analytici některé z nejlepších informací o současném stavu nabídky a poptávky v konkrétní surovině.
Ve výrazu "komodity mluví" dva termíny popisují tržní podmínky týkající se kalendářních rozpětí: kontango a zpětná vazba .
Contango není nový tanec
Pokud obchodník s komoditami označuje kontango, je tato podmínka na trhu taková, v níž jsou ceny ve vzdálenějších měsících dodání vyšší než v příštích měsících dodávek. Zde je příklad používající futures na burze COMEX Gold:
Prosinec 2014: 1192,40 USD
Únor 2015: 1194,00 dolarů
Srpen 2015: 1195,10 USD
Prosinec 2015: 1202,00 dolarů
Prosinec 2016: $ 1214,00
Prosinec 2017: 1236,90 dolarů
Všimněte si, jak každá odložená termínovaná kontrakt obchoduje s postupně vyšší cenou na trhu kontaangu. Pojmy "pozitivní přenášení" a "normální trh" jsou synonymem kontraktu.
Zpětná vazba je zřetelná
Pokud jsou blízké ceny vyšší než odložené ceny, tento trh je zpětný. Ceny v měsících odložené dodávky jsou postupně nižší na zpětném nebo zpětném trhu.
Tento příklad používá futures NYMEX na ropu:
Listopad 2014: 89,83 dolarů
Prosinec 2015: 88,73 dolarů
Prosinec 2016: 84,05 dolarů
Prosinec 2017: 83,05 dolarů
Prosinec 2018: 82,83 dolarů
Prosinec 2019: 82,00 dolarů
Všimněte si, jak každá odložená futures kontrakt obchoduje za postupně nižší cenu na zpětném trhu. Pojmy "negativní účet" a "prémiový trh" jsou synonymem zpětného odkupu.
Proč se vztahuje zpětná vazba?
Pokud existuje krátkodobý nebo dlouhodobý nedostatek dodávky v komoditě, je pravděpodobné, že struktura trhu bude mít tendenci k zpětnému posunu. Vyšší ceny v blízkém okolí by mohly omezit poptávku nebo pružnost a současně povzbudit výrobce k tomu, aby zvýšili výrobu co nejrychleji, aby mohli využít výhod vyšších dodávek.
Zamyslete se nad cenou steaku. Pokud budou futures na skot vzrostnout kvůli nedostatku, mohou se spotřebitelé rozhodnout koupit vepřové maso jako náhradu, pokud je vepřové maso levnější. Současně se producenti živočišných bílkovin budou snažit zvýšit dodávky hovězího masa, aby využili vyšší ceny.
Proč má Contango záležitost?
Naopak, přebytek v komoditě se obecně vyjádří jako kontango, pokud jde o kalendářní rozpětí. Teorie kontango spočívá v tom, že bohaté dodávky v blízkém horizontu nezaručují bohatší zásoby ve vzdálenější budoucnosti.
Ve skutečnosti, pokud jsou dodávky extrémně vysoké, mohou producenti omezit budoucí výrobu. Přebytek se pak sníží a ceny se zvýší díky nižší produkci.
Z pohledu spotřebitelů by velké poptávky vedoucí ke snížení cen mohly zvýšit poptávku. Přemýšlejte o cenách benzinu . Když klesají, lidé mají tendenci řídit víc a toto přirozeně snižuje napuštěné zásoby. V komoditách existují i trhy s kontrakty, protože financování, skladování a pojištění bohatých dodávek způsobují tyto postupně vyšší ceny futures v důsledku nutnosti převádět nadbytečné zásoby.
Příklady steaků a benzinu ukazují, že z čistě ekonomického hlediska jsou ceny komodit efektivní. Porozumění kontangu a zpětnému pohybu vám může pomoci při analýze současných charakteristik nabídky a poptávky na jakémkoli komoditním trhu.
Komodity na medvědím trhu - historický příklad
Ceny komodit vstoupily na medvědí trh, když v roce 2011 dosáhly nejvyšší úrovně. Tento trh s medvědy se v roce 2015 zvedl ze dvou důvodů: Dolar měl inverzní vztah k cenám komodit nebo surovin a pohyboval se výše a ceny komodit reagovaly pohybem dolů.
Současně došlo k ekonomickému zpomalení v Číně . Čína byla po mnoho let poptávkovou stranou rovnice pro komodity. Trh býků, který skončil v roce 2011, byl částečně kvůli čínské spotřebě a skladování surovin. Při zpomalování Číny se poptávka po komoditách snížila.
I v prostředí s nízkými úrokovými sazbami jednoletý kontrakt v měsíční futures kontraktu s ropou v porovnání s jednoroční odloženou smlouvou vybuchl v různých obdobích v průběhu roku na více než 20 procent.
Kontango v prosinci 2015 / prosinec 2016 NYMEX ropa rozpětí ropy stál na více než 10 procent 8. září 2015, stále nad úrovní úrokových sazeb za toto období. Kontrakt na mnoha komoditních trzích v září 2015 poukázal na kombinaci dostatečných dodávek a nižší poptávky.
Contango a backwardation jsou ukazatelem nabídky a poptávky v reálném čase.