Po zprávách
Implikovaná volatilita opce není konstantní. To se pohybuje výše a spíše z různých důvodů. Většinou jsou změny postupné. Nicméně, existuje několik situací, kdy opce mění cenu u překvapivých obchodníků s kvantovými skoky.
- Když trh rychle klesá, implikovaná volatilita (IV) má tendenci rychle růst. Pokud se vyskytne událost Black Swan nebo podobná událost (tržní propad), IV pravděpodobně vybuchne.
- Když trh na trhu klesne, zejména poté, co se snížil, veškerý strach z medvědího trhu zmizí a opční prémie se výrazně a okamžitě sníží.
- Jakmile jsou zprávy zpřístupněny (tj. Výdělek je ohlášen nebo FDA vydává zprávu), IV je často rozdrcený. Toto je téma pro dnešní příspěvek.
Pokud se na danou akci čekají zprávy (oznámení o výdělcích, výsledky FDA na drogové studii apod.), Kupující opce jsou agresivnější než prodejci a poptávka po nákupu vede k vyšší implikované volatilitě, a proto k vyšší opční prémii .
Podívejme se na jeden příklad, abychom zjistili, jak to funguje, a proč je pro každého obchodníka tak důležité, aby věnoval pozornost cenám opcí. Nemůžete si dovolit obchodovat, ignorovat náklady. Učte se, že lekce je často velmi drahá věc.
Nepředpokládejte, že aktuální tržní cena jakékoli opce nebo rozpětí představuje reálnou hodnotu vašeho obchodního plánu .
Tržní cena představuje současný konsensus o reálné hodnotě těch, kteří se účastní obchodu. A za jejich účelem může být slušná cena. Nicméně cena může být mimořádně levná na základě vašeho odůvodnění pro vstup do obchodu.
1. XZW je 49 dolarů na akcii a výdělky budou oznámeny po uzavření trhu (za 10 minut). Většina obchodníků, investorů a spekulantů již udělala své hry. Opce však stále aktivně obchodují.
2. Zvažujme možnosti, které vyprší za 30 dní. "Obvyklá" implikovaná volatilita pro tyto možnosti je 30 až 33, ale právě poptávka po nákupu je vysoká a IV je čerpána (55).
- Chcete-li tyto možnosti koupit (stávková cena 50), trh je 2,55 až 2,75 dolarů (reálná hodnota činí 2,64 dolaru na základě této volatility).
- Pokud jste dostatečně vzdělaní, abyste mohli zvážit vlastnění hovorů s cenou 55 USD, je trh 1,05 až 1,15 USD (reálná hodnota je 1,11 USD).
3. Zprávy jsou dobré. Druhé ráno se XZW otevře pro obchodování (po krátkém zpoždění z důvodu nerovnováhy pořádku) @ 53 dolarů. To je 8% horní mezeru a mělo by být dobrým výsledkem pro budoucí investory. Není divu, že již neexistuje mnoho kupujících volby. Ve skutečnosti většina těch, kteří si včera koupili opce, chtějí dnes profitovat. Kvůli tolika prodejcům tvůrci trhu stanovují rozpětí mezi nabídkou a poptávkou na základě odhadu volatility 30.
- Proč je revidovaný odhad volatility tak nízký? Neexistují žádné další události, které budou před vypršením možností vyřešeny . Jinými slovy, není důvod očekávat, že akcie budou volatilnější než obvykle. Ve skutečnosti, jakmile cena akcií zjistí její novou úroveň po zisku, může být mnohem méně volatilní než to. Včera byla známá událost, která by mohla posunout cenu akcií. Dnes už to není pravda. Možnosti tak ztratily značnou část svého odvolání.
- S akciemi @ 53 dolarů as IV při 30 (29 dní do uplynutí) jsou trhy opcí:
Duben 50 volání: 3,50 až 3,70 dolarů (reálná hodnota je 3,64 dolaru)
Únor 55: 0,90 až 1,10 USD (reálná hodnota je 1,00 USD)
- V tomto příkladu získala osoba, která si koupila možnost, která byla mírně z peněz (volání z 50. dubna), slušný zisk ($ 1). Ale pro zvýšení zisku bylo zapotřebí zvýšení ceny akcií o 4 dolary. Kdybych byl ten majitel volby, byl bych velmi zklamaný. Nákupní možnosti, pokud je IV 55 a prodává, když je 30, je jistý způsob, jak ztratit peníze. Pokud by IV poklesl pouze na 50, volání by stálo za dalších 1,00 USD. Implicitní volatilita však byla rozdrcena na 30 a tento "extra" dolar nebyl nikdy k dispozici.
- Osoba, která si koupila volání v dubnu 55, byla ještě více zklamaná, protože jeho obchod ztrácel peníze. Pokud by bylo IV 50, volání by mělo činit 2,14 dolaru nebo více než dvojnásobek jeho aktuální hodnoty.
Takeaway: Toto není hra pro začátečníky.
Vyžaduje propracovanost (tj. Zkušenost) k nákupu možností, když se čeká zpráva. Musíte se cítit přesvědčivě schopni odhadnout, jak budou opční ceny reagovat na novinky. Nestačí správně předpovídat směr ceny akcií při obchodování s opcemi. Musíte pochopit, kolik se pravděpodobně změní opční cena. Teprve poté se můžete rozhodnout, jestli je užitečné hrát hru. Většinou jsou tyto možnosti příliš drahé k nákupu.
Jedna poslední poznámka: Obchodník, který si zakoupil telefonní číslo v dubnu 50/55, mnohem lépe.
- Obchod: Koupit jeden duben 50 volání; prodat jeden duben 55 volání. Debitovat $ 1.70 nebo méně (pravděpodobně o 10 centů méně *).
- Výsledek: Prodávejte rozpětí za 2,50 dolaru nebo více (pravděpodobně o 10 centů více *).
- Zisk: Mezi 0,80 a 1,00 USD. * To je návratnost investic nejméně 47%. Poznámka: Kupující z volání v dubnu 50 získal přibližně stejnou dolarovou částku, což je výnos pouze 33% (0,90 dolaru na investice 2,70 USD), protože peníze potřebné k uskutečnění obchodu byly vyšší.
* Když se podíváte na cenu nabídek a poptávky , není možné vědět, zda bude vaše limitová objednávka obsazena za lepší cenu, než vaše objednávka hledá. Můj nejlepší odhad je, že můžeme získat ten extra "10 centů" zmíněný výše, ale pouze když zadáte limitní příkaz. Nezapomeňte, že je to pouze odhad.
Velkou takovou cestou je, že je rozumné omezit potenciál zisku spíše tím, že vlastní spready než jednotlivé možnosti - zejména v případě, že bude pravděpodobně docházet k velkému poklesu volatility.