Futures Exchange Záruční smlouva
Burza futures je centrem, kde spotřebitelé, výrobci, obchodníci, arbitrážeři, spekulanti a investoři přijdou k obchodování s standardizovanými futures kontrakty. Termínová smlouva je smlouva, která představuje konkrétní množství konkrétní třídy komodity nebo finančního nástroje s datem doručení stanoveným v určený čas v budoucnu.
Kupující a prodejci termínových smluv se na burze shromažďují, což je transparentní trh, kde tito účastníci trhu stanovují spravedlivé ceny na základě současných tržních podmínek.
Aktuální cena termínové smlouvy je poslední cena, kdy kupující a prodejci souhlasili s transakcí. Proto burzovní termínové obchody stanovují transparentní tržní ceny v reálném čase.
Úspěch závisí na kupujících a prodejcích, kteří splňují vzájemné závazky
Úspěch futures trhu závisí na důvěře, že kupující a prodejci splňují své vzájemné závazky. Každá burza futures má clearinghouse. Clearinghouse zaručuje, že obě strany, kupující a prodávající plní smlouvy, které obchodují.
Na rozdíl od jiných typů transakcí, kdy kupující nakupuje od prodávajícího a každý z nich závisí na výkonnosti, na burze futures se stane smluvním partnerem, který se stane smluvním partnerem každé strany transakce, jakmile je provedena.
Proto neexistuje žádné úvěrové riziko mezi kupujícím a prodávajícím - každý se podívá na clearinghouse na výkonnost. Výměna účtuje za každou uzavřenou smlouvu malý poplatek za účelem podpory správy zúčtovacího střediska.
Dva typy marží
Aby bylo zajištěno plnění na každé pozici v budoucnu, zúčtovací středisko vyžaduje od kupujících a prodejců, kteří otevírají nová pozice, aby post marže . Marže je vklad s dobrou vírou. Existují dva typy marží, původní marže (někdy označovaná jako počáteční marže) a variační marže (někdy označovaná jako marže údržby).
Marže zajišťuje, že pokud se cena bude pohybovat proti kupujícímu nebo prodávajícímu, má strana dostatek peněz na pokrytí těchto ztrát. Marže může být ve formě hotovosti nebo obchodovatelných a likvidních cenných papírů.
Když kupující nebo prodejce otevírá novou pozici na termínové smlouvě, strana je povinna zveřejnit původní (původní) marži. Požadavky na originální (počáteční) marži jsou vyšší než požadavky na variabilní (údržbu) marže. Později přichází do hry, když hodnota původního marže klesne pod úroveň margin variability. Pokud k tomu dojde, strana je povinna okamžitě přidat další marže. Podívejme se na příklad pro kupujícího smlouvy o futures CME / COMEX:
- Cena zlata - 1180 dolarů za unci
- Každá smlouva představuje 100 uncí
- Požadavek původní / počáteční marže: 6 600 USD na jednu zakázku
- Variace / údržba Požadavek na marže: 6 000 USD na jednu zakázku
- Kupující na 1180 dolarů musí okamžitě zaúčtovat 6 600 USD
- Pokud se zlato sníží pod 1174 dolarů (ztráta 600 dolarů), musí kupující přidat více marže
Teoreticky tento systém zajišťuje, že pro kupující a prodávající budou k dispozici dostatečné zdroje k plnění jejich povinností. Ceny futures mohou být velmi volatilní, takže může dojít k více než jednomu volání v denní marži.
Samotná výměna futures je zodpovědná za stanovení maržových požadavků.
Když se ceny stávají volatilnějšími, výměna často zvýší požadavky na marže, aby se zohlednilo přidané riziko širších denních cenových rozpětí. Naopak, když volatilita na konkrétním trhu snižuje, výměny upraví výši marže požadované pro nižší obchod, aby odrážely nižší riziko.
Úrovně marží odrážejí volatilitu
Hladiny marží odrážejí volatilitu a trhy, které jsou volatilnější, vyžadují větší rozpětí jako procento z celkové hodnoty zakázky. Ve zlatém příkladu je požadovaná původní marže pouze 5,6% z celkové hodnoty smlouvy (1180 dolarů za 100 uncí na zakázku = 118 000 dolarů - 6 600 Kč / 118 000 Kč = 5,6%).
Kupující nebo prodávající tedy musí zaúčtovat pouze 5,6% z celkové hodnoty zakázky, aby kontroloval celou smlouvu o zlatě. Futures na trhu nabízejí kupujícím a prodejcům obrovský vliv.
Samozřejmě, volatilnější termínové smlouvy budou vyžadovat více marží v procentech. Termínované futures na zemní plyn v současné době vyžadují přibližně 7% původního rozpětí, což odráží vyšší volatilitu cen zemního plynu.
Clearingy slouží jako smluvní strana kupujících a prodávajících na burzách futures. Marže chrání clearinghouse před ztrátami a zajišťuje, aby kupující a prodávající splnili své závazky.
Aktualizace na okraji a zúčtování
Zatímco marže je na určité úrovni u jednotlivých futures nebo komoditních smluv, ti, kteří neobchodují přímo s dlouhými nebo krátkými pozicemi, často zaznamenávají odlišné úrovně marží proti svým pozicím. Například spready v rámci komodit nebo dlouhá pozice v jednom měsíci proti krátké pozici v jiném měsíci z téže komodity nebo budoucnosti často dostávají léčení, které je příznivější, pokud jde o marže.
Okraje pro tyto rozložení termínové struktury jsou nižší než pro přímé dlouhé nebo krátké pozice v jednom měsíci. Navíc meziodvětvové spready nebo pozice, která je dlouhá jedna komodita proti krátkému spojení s jinou související komoditou, má často nižší marži než součet požadavků na přímou marži pro každou komoditu. Je to proto, že výměny používají systém SPAN. SPAN využívá sofistikovanou sadu algoritmů, které určují rozpětí, přičemž se přihlíží k celkové denní expozici obchodního portfolia než ke každé konkrétní pozici.
Výměny jsou zodpovědné za úroveň marží. Mohou se kdykoli změnit, protože někdy jsou tržní ceny kolísavé a u ostatních nejsou. Když výměna náhle změní požadavek na marži pro termínovou smlouvu, může vyvolat pohyb cen na trhu.
Stalo se to v dubnu a květnu roku 2011, kdy divize COMEX CME zvýšila marži na stříbro, když obchodovala na nejvyšších místech těsně pod 50 USD za unci. Zvýšení marže způsobilo, že někteří účastníci trhu uzavřeli dlouhé pozice, což v té době přispělo k obrovskému poklesu ceny stříbra.
Marže je pro obchodníky důležitou koncepcí, protože může ovlivnit ceny. Marže je mechanismus, který zaručuje, že zúčtovací středisko může splnit povinnosti vůči všem účastníkům trhu.