OTC deriváty
Tyto typy voleb jsou uvedeny na burze a obchodu prostřednictvím clearinghouse. Nezapomeňte na paniku - zní to pokročilé, ale není to.
Bez toho, že bychom se dostali do technických podrobností, znamená to, že výkonnost vaší volby je zaručena samotnou výměnou. Každému účastníkovi je účtován poplatek, který pomůže pokrýt potenciální ztrátu, s pravděpodobnostmi, které jsou považovány za vzdálené. (V zájmu jasnosti v následujícím příkladu si ponechám původní ceny uvedené v době, kdy jsem tento článek původně publikoval v červnu 2009.) Jinými slovy, pokud byste měli zakoupit 10 smluv o volání, které vám dávají právo koupit Coca-Cola na 50,00 dolarů za akcii od dnešního do pátku 15. ledna 2010 byste zaplatili 3,00 dolarů za akcii nebo 3 000 dolarů celkem (každá smlouva o volné opce představuje 100 akcií, takže 10 smluv x 100 akcií x 3,00 dolarů na akcii = 3 000 dolarů).
Kdyby koks měl jít na 60 dolarů za akcii, mohli byste uplatnit možnosti volání a vkládat zisk - v tomto případě prodejní cenu 60,00 dolarů - 53,00 dolarů (ve výši 50,00 dolarů za akcii a 3,00 za opci) nebo 7,00 dolarů za akcii.
Takže 20% nárůst akcií společnosti Coca-Cola vyústil ve zvýšení opcí o 133%. Možnost, kterou jste koupili, musela být prodána někým, možná konzervativním investorem, který prodával pokryté hovory jako součást transakce buy-write. Musí dodat zásobu.
Co se stane, když druhá osoba, známá jako protistrana, nemůže?
Co když zemřou? Byl v úpadku? To je místo, kde zúčtovací středisko vstupuje a plní smlouvu. V podstatě každý z vás uzavřel dohodu s burzovním centrem. Proto neexistuje prakticky žádné riziko protistrany.
Volitelná řešení pro individuální řešení
Jediným problémem s kótovanými opcemi je, že vhodný derivát pro investiční strategii, kterou jste vyvinuli, nemusí existovat ve standardizované podobě. Pro investora s dobrým náklonem to nepředstavuje žádný problém, neboť může pracovat s investiční bankou prostřednictvím svého správce bohatství, aby vytvořil vlastní volby na míru přizpůsobené jejich přesným potřebám.
Jak se doplňky na přepážce liší od možností běžných akcií
V podstatě to jsou smlouvy uzavřené soukromými stranami se specifikací každé strany dohody. Neexistují žádné požadavky na zveřejnění a vy jste omezeni pouze ve vaší představivosti ohledně toho, jaké jsou možnosti volných obchodů. V extrémním příkladě byste mohli a my bychom mohli uspořádat volnou volbu, která by mne vyžadovala, abych dodal stanovený počet trójských uncí čistého 24 karátového zlata na základě počtu velryb pozorovaných mimo pobřeží Japonska v průběhu následujících 36 měsíců . Upřímně řečeno, to by byla velmi hloupá transakce, ale dostanete ten nápad.
Výzvou volných obchodů je, že můžete obchodovat v soukromí a vyjednávat termíny. Pokud můžete najít někoho, kdo si nemyslí, že váš volitelný návrh na volbu představuje velké riziko pro jeho stranu, můžete získat absolutní krást.
Riziko protistrany v rámci volných obchodů
Problém s možnostmi na přepážce je, že jim chybí ochrana výměnného nebo zúčtovacího centra. Úspěšně se spoléháte na slib, že protistrana dosáhla svého konce. Pokud se jim to nepodaří, zůstanete bezcenným slibem.
Je obzvláště nebezpečné, kdybyste využívali volné přepážky, abyste se vyhnuli riziku, že se vystavujete nějakému rizikovému majetku nebo jistotě. (Když se to stane, je to známé jako "základní riziko" - vaše živé ploty se rozpadají a vy zůstanete vystaveni. Proto se světové finanční instituce dostaly do panice, když Lehman Brothers selhaly - jako obrovská investiční banka, které by vstoupily do černé díry konkursního soudu.)
To je to, o čem se říká finanční regulační kruhy jako riziko "daisy-chain". Trvá pouze několik transakcí s deriváty na mimoburzovních trzích, než bude prakticky nemožné určit celkovou expozici, kterou by instituce měla na danou událost nebo aktivum. Problém se stává ještě složitějším, když si uvědomíte, že můžete být v pozici, kdy by vaše firma mohla být zničena, protože jedna z vašich protistrán má své protistrany na jejich selhání, takže je nesolventní. To je důvod, proč slavný investor Warren Buffett odkazoval na nekontrolované deriváty jako finanční zbraně hromadného ničení.