Zatím se opatření na ochranu investorů v době Obamy drží rychle.
Ministerstvo práce amerických "fiduciární pravidlo", které žádá makléře, aby se vyhnuli střetu zájmů při poskytování důchodového poradenství, prošlo v minulém roce více gyrácií než tanečník, který se ocitl ve viditelném zemětřesení.
Obamovská administrativa byla přivítána jako revoluce v ochraně spotřebitelů, byla to v raných dobách vlády Trumpa. Byl to předmět soudních případů, které zahrnovaly syna soudce Nejvyššího soudu, který to bojoval, soudce v červeném stavu, který to potvrdil, a hodně spekulací o tom, kdy konečně nabude účinnosti - jestli vůbec.
Nyní finanční odborníci a klienti, které zastupují, mají konečně odpověď: Zvíře věku fiduciární vlády je jen pár dní daleko.
V redakci z Wall Street Journal zveřejněném 22. května oddělení ministerstva práce Alexander Acosta oznámilo, že pravidlo nabude účinku 9. června. To bylo překvapením a dokonce šokem pro některé, protože vláda Trumpu odložila svou původní realizaci dne 10. dubna a zdálo se, že pravidlo je na sestupné trajektorii.
Přesto dokonce i 9. června má zelená vlajka žluté odstíny, protože pravidlo je technicky stále přezkoumáno - což znamená, že později by mohlo být revidováno, zaléváno nebo zlikvidováno úplně.
Acosta uvedl, že "ačkoli soudy toto pravidlo potvrzují za konzistentní s delegovanou pravomocí Kongresu, fiduciární pravidlo, jak bylo napsáno, nemusí odpovídat deregulačním cílům [správy]."
Zde je to, jak profesor Jamie Hopkins, programový ředitel pro příjmy z důchodového pojištění v Bryn Mar, Pa., Překládá tento jazyk: "Tón Acosty je, že deregulace stále přichází, ale [Kongres a administrativa] musí dodržovat zákon a proces tvorby pravidel. "
Takže, co by měli lidé očekávat? "Od 9. června do 1. ledna 2018 se očekává, že DOL bude pokračovat v nové tvorbě pravidel, aby převrátila nebo alespoň upravila stávající fiduciární pravidlo," říká Hopkins. "Mnoho lidí očekává, že úplné datum provedení 1. ledna 2018 bude odloženo."
Jedním slovem: Huh?
Takže co je právě tento "fiduciární standard"? Za prvé, pojďme začít s tím otravným žargonem termínem "fiduciář", který jste pravděpodobně naposledy použili, když NPR's Puzzle Master Will Shortz vás vyzval k nalezení rýmu pro "hypofýzu".
Jednoduše řečeno, fiduciář je osoba nebo organizace, která vám dluží povinnosti dobré víry a důvěry. Takže pokud má finanční poradce to, co je známé jako "fiduciární povinnost", znamená to, že musí jednat ve vašem nejlepším zájmu: "věřte mi" vlastně znamená víc než jen slova.
To je obrovské, protože ve finančních službách se velké množství lidí pokusí prodat vám spoustu věcí - a ve velkém počtu případů s mnohem větší pozorností, kolik dělají, než kolik toho budete dělat.
Takže z velké části se fiduciární pravidlo zaměřuje na nadměrné poplatky. Skupiny, jako je Americká federace spotřebitelů, obhajovaly toto pravidlo jako úder proti tomu, co charakterizovali jako obrovský finanční prostředek pro finanční odborníky.
Důležitým krokem je, že Donald Trump byl po všech stranách zatraceně zatraceně po vypálení šéfa FBI Jamese Comeye a víru kontroverzních okolností. Mezitím se nadále potýká s monolitickou legislativní agendou, která se netýká jen jeho tvorby. Na předním hořáku v současnosti: nový federální rozpočet, změny zákona o cenově dostupné péči a daňové reformy.
Ve srovnání s těmito prioritami seznamu A je fiduciární pravidlo lék v masti.
A přesto za méně turbulentních okolností by fiduciární pravidlo ovládalo dialog na Capitol Hill. Intriky začaly po překvapivém podpisu prezidentského memoranda o neomezeném pozastavení implementace pravidla. Zpráva byla jasná, jak se odráží v titulku časopisu TIME: "Trump chce zabít fiduciární pravidlo."
Ale necelý týden později hlavní rozhodčí soudce okresního soudu Barbara Lynn (pracující v severním okrese Texas) vystřelil 81tistránkový rozsudek, který potvrdil pravidlo Obamy. Jak špatné bylo pro Bílý dům? CNBC popsala Lynnovo rozhodnutí jako "smradlavé". (Lynnová byla jmenována za její místo za prezidenta Billa Clintona.)
Mohl by Acosta působit na konci bojov? Stěží. Nejprve není známo, že se odvětví finančních služeb buď zbavuje boje, nebo trpí nedostatkem peněz nebo jeho vlivu.
Advokát Gibson Dunn & Crutcher Eugene Scalia-son z pozdního Nejvyššího soudu Antonína Scalyho - zastupoval obchodní skupiny v boji za zabití vlády.
A jak můžete očekávat od své rodinné linie, Scalia, mladší, má pověst vítězství v legálních bojích proti regulaci ve prospěch Wall Street. Pokud nějaký případ týkající se svěřence nakonec přejde k Nejvyššímu soudu, Scalia by mohla mít prospěch z právního ekvivalentu blízkých přátel na nejvyšších místech.
Toto pravidlo je také zranitelné, protože zůstává v knihách tak nové - bylo to právě odhaleno v dubnu roku 2016. Neexistuje tedy žádný záznam o něm a negativní důsledky pro finanční poradce by mohly celou implementační proces vyhodit do konce.
"Je mi divné, že po téměř osmi letech, kdy jsem se vyvíjel nad vývojem tohoto pravidla, že nebude implementován," říká Keith Baker, bývalý finanční ředitel Enhance Financial Services Group Inc. a nyní programový koordinátor hypotéky bankovní a finanční služby na North Lake College v Irvingu v Texasu. "To jen znamená, že status quo pro finanční poradce - zejména ty, kteří prodávají za provizi nebo za odměnu.
Baker poukazuje na to, že Rada certifikovaných finančních plánovačů podporuje změny. Výrok na internetových stránkách správní rady CFP uvádí: "Výzkumy ukazují, že náklady na zprostředkovatele-brokerů k zavedení fiduciárního standardu by byly minimální a že makléři a investiční poradci, kteří poskytují finanční služby v rámci fiduciárního standardu, vykazují silnější růst aktiv a výnosů než jsou standardy vhodnosti. "
Snaha skrýt poplatky "podporuje rozvoj výrobků, které jsou zbytečně složité a neprůhledné," píše Federální federace spotřebitelů v osmi stranách, které popisují výhody pravidla DOL . "Koneckonců, nejjednodušší způsob, jak skrýt vyšší náklady, je v produktu, který je příliš typický a neprůhledný pro pochopení typického investora."
Ve zpravodajství DOL adresované řediteli ochrany CFA, Barbara Roperová, shrnula své pocity v méně než 140 charakterech: "Aplikujeme @SecretaryAcosta za uznání, že respekt k právnímu státu požaduje, aby bylo zavedeno pravidlo #DOL."
ComplianceX (internetová stránka, která se zabývá otázkami souvisejícími s dodržováním předpisů a regulací pro odvětví finančních služeb) také uvádí, že Dennis Kelleher, předseda advokátní skupiny Better Markets, ocenil tento krok. "Jsme přesvědčeni, že jakákoli podrobná a robustní analýza založená na datech, která by spravedlivě uvažovala o faktech, znovu dokazuje, že Američané, kteří šetří za důchod, si zaslouží, aby jejich nejlepší zájmy byly nad ekonomickými zájmy svých finančních poradců."
Fiduciární pravidlo také přichází v návaznosti na zprávu z února 2016 ze strany Rady ekonomických poradců v Bílém domě , v níž bylo uvedeno, že poplatky a konfliktní poradenství náklady investorů na odchod do důchodu asi 17 miliard dolarů ročně. To je více než roční hrubé domácí produkty Islandu, Nikaraguy nebo Senegalu.
Tak co se teď stane s fiduciářským pravidlem? Podívejte se na některé nebo všechny následující skutečnosti, které se stanou v příštích několika měsících: více právních problémů; více výkonných objednávek (Trump není přesně známý tím, že se drží jeho příběhu); výzvu na změnu, kterou signalizují výpovědi z komunity finančních služeb; zmatek v některých dalších oblastech průmyslu; a pokračujícím tlakem od skupin spotřebitelů nechat pravidlo stát, i když se dostane od země.
Hopkins bere na vědomí pár možností, které jsou stále ještě možné, i když zatím zcela nepravděpodobné. "Zatímco se zdá, že všechno, ale jistě 9. června přinese novou éru plánování důchodového zabezpečení podle fiduciárního pravidla, existují ještě dva možné způsoby, jak by se pravidlo mohlo zdržovat."
Zde je návod: "Za prvé, soudy mohly stále odložit pravidlo. To se však jeví jako velmi nepravděpodobné, neboť většina soudů dosud nalezla ve prospěch tohoto pravidla. Za druhé, Kongres a prezident by mohli podepsat návrh zákona, který by zpozdil nebo odstranil fiduciární pravidlo. Zdá se však, že je to velmi nepravděpodobné, že bude dosaženo za pouhých dva a půl týdnů, neboť zdravotní péče a daňová reforma se budou zdát vyššími prioritami a stále se kongresu neuskutečnily na recepci prezidenta. "
Bez ohledu na výsledek je však možné, že jiný výsledek by mohl vyřešit všechny výše uvedené skutečnosti: dobrovolné dodržování pravidla, ať už stojí, padá nebo visí v klidu: dobrovolné dodržování předpisů.
"Mnoho společností pokročilo a připravilo se na regulaci v roce 2016, kdy bylo původně schváleno," poznamenává Hopkins. "A mnoho společností a finančních poradců odložilo jednání v naději, že pravidlo nikdy neuvidí denní světlo."
Přiznává, že fiduciární pravidlo může někdy v určitém okamžiku zapadnout. "Avšak po připomínkách společnosti Acosta je pro firmy a finanční poradce nezbytné, aby se ujistili, že jsou kompatibilní, přijde 9. června," upozorňuje Hopkins. "Nedodržení tohoto pravidla a neexistence úsilí o dodržování zásady dobré víry by v podstatě mohlo vyřadit vás z podnikání."
Paul Pagnato, zakladatel společnosti PagnatoKarp, poukazuje na to, že před stagnací vlády firmy jako Merrill Lynch zveřejnily reklamy, které uvádějí, že s tímto rozhodnutím souhlasí a že "nebudou inkasovat provize za žádný z těchto osobních důchodových účtů".
Pagnato, který 19 let pracoval ve společnosti Merrill Lynch a spravoval kancelář s aktivy přesahujícími 1 miliardu dolarů, má záhadný pohled na to, jak velké průmyslové psy budou spolupracovat s tímto pravidlem. Z vlastního hlediska se rozhodl následovat to, co nazývá Pravou fiduciární praxí, která vylučuje účtování provizí z jakýchkoli účtů.
Stejně jako CFA a CFP, společnost Pagano prosazovala přijetí fiduciárního standardu finančními poradci. Teď - nebo přinejmenším zatím - zbytek jeho sektoru je nucen následovat pravidla dodržování pravidel.
Jak uvádí Pagano: "Firmy a poradci již mění svou praxi, aby byly více v souladu s fiduciářským standardem. Vlak už z nádraží opustil. "