Povaha burzy a způsob vydávání akcií
Nakonec, když čtete a studujete tyto lekce, je moje naděje, že budete moci vyzdvihnout rozvahu a skutečně pochopit, co znamenají čísla. V této první splátce budeme diskutovat o tom, proč existuje akciový trh a vysvětlit, jak se podnikání děje od toho, že je malou rodinnou společností, ke společnosti s veřejně obchodovanými akciemi.
Finanční podmínky
V celém tomto článku a dalších zde na této stránce se setkáte s finančními podmínkami, s nimiž možná ještě nemusíte být obeznámeni. Nebudu tady do velké hloubky, ale následující pojmy jsou některé z nejběžnějších.
- Zisk na akcii : Výše zisku, na kterou má každá akcie nárok.
- Chystáte se veřejně : Slang, když společnost plánuje IPO.
- IPO : Krátké pro počáteční veřejné nabízení. IPO je situace, kdy společnost poprvé prodává akcie sama.
- Market Cap : Částka peněz, kterou byste museli zaplatit, pokud jste si koupili každou akcii ve společnosti. (Pro výpočet stropu trhu vynásobte počet akcií cenou za akcii.) Krátké pro kapitalizaci na trhu.
- Podíl : Podíl nebo jedna společná akcie představují vlastnictví investora v "podílu" na ziscích, ztrátách a aktivech společnosti. Vytváří se, když se podnik skládá do kusů a prodává je investorům výměnou za hotovost.
- Symbol tiketu : Krátká skupina dopisů, které představují určitou akci (např. "Společnost Coca-Cola" má znak "KO", "Johnson & Johnson" má znak "JNJ")
- Underwriter : Finanční instituce nebo investiční banka, která provádí všechny papírování a organizuje IPO společnosti.
Úvod do burzy
Akciový trh může být pro mnoho lidí velkým zdrojem zmatku. Průměrná osoba obecně spadá do jedné ze dvou kategorií. První se domnívají, že investování je forma hazardních her; jsou si jisti, že pokud investujete, vyhrajete víc než pravděpodobné. Tyto obavy jsou často motivovány osobními zkušenostmi rodinných příslušníků a přátel, kteří utrpěli podobnou osud nebo prožili Velkou hospodářskou krizí. Tyto pocity nejsou zakotveny ve faktech. Někdo, kdo věří v tomto směru, prostě nechápe, co je akciový trh, nebo proč existuje.
Druhá kategorie se skládá z těch, kteří vědí, že by měli dlouhodobě investovat, ale nevědí, odkud začnou. Mnoho lidí má pocit, že investování je nějaká černošská magie, kterou jen málo lidí ví, jak používat. Nejčastěji ponechávají své finanční rozhodnutí na profesionály a nemohou vám říci, proč vlastní určitou akcii nebo podílový fond . Jejich investiční styl je slepá víra nebo se omezuje na "Tato akcie rostou ... měli bychom si je koupit." Ačkoli se to nemusí zdát jako na povrchu, tato skupina je mnohem nebezpečnější než první.
Investují jako masy a pak se diví, proč jsou jejich výsledky průměrné (nebo v některých případech ničivé).
V této sérii lekcí jsem se rozhodl prokázat, že průměrný investor může vyhodnotit rozvahu společnosti a po několika poměrně jednoduchých výpočtech dospět k tomu, co věří, že je "skutečná" nebo vnitřní hodnota společnosti. To umožní, aby se člověk podíval na akci a věděl, že stojí za to například 40 dolarů na akcii. To dává každému investora svobodu vědět, kdy je jistota podhodnocena, výrazně zvyšuje svůj dlouhodobý výnos nebo je nadhodnocena.
Charakter podnikání a akciový trh
Než se podíváme na to, jak hodnotit společnost, je důležité pochopit povahu podniků a akciového trhu. To je základní kámen učení investovat dobře.
Téměř každá velká korporace začala jako malá, máma-popová operace a díky růstu se stala finančními giganty. Například v roce 2016 Wal-Mart, Amazon.com a McDonalds spojily do konce roku zhruba 20,7 miliardy dolarů. Wal-Mart byl původně jedním obchodem v Arkansasu. Amazon.com začal jako u online knihkupce v garáži. McDonalds byla kdysi malá restaurace, kterou nikdo mimo San Bernardino v Kalifornii nikdy neslyšel. Jak tyto malé firmy rostly z malých, rodných podniků na tři největší podniky v americké ekonomice? Zvýšili kapitál prodejem akcií samy.
Když společnost roste, největší překážka často zvyšuje dostatek peněz na rozšíření. Majitelé mají obvykle dvě možnosti k překonání tohoto problému. Mohou buď půjčit peníze od banky nebo rizikového kapitalisty, nebo prodávat část investice investorům a používat peníze na financování růstu. Vypůjčení půjčky je běžné, zpravidla snadné získat a velmi užitečné - až do bodu. Banky vždy půjčují peníze společnostem a příliš nadějní manažeři se mohou nejprve snažit půjčit příliš mnoho, což způsobuje v rozvaze spoušť. Faktory, jako jsou tyto, často vyvolávají majitele malých podniků, kteří vydávají akcie. Jako výměna za to, že se vzdali jen malého podílu kontroly, dostanou hotovost k rozšíření obchodu. Kromě peněz, které se nemusí vyplácet zpět, "zveřejnění" [jak se říká, když společnost prodává akcie sama o sobě poprvé], dává obchodním manažerům a majitelům nový nástroj: namísto placení hotovosti za akvizice, mohou využít své vlastní akcie.
Jak se vydává akcie?
Abychom lépe porozuměli tomu, jak vydávání akcií funguje, podívejme se na fiktivní společnost "ABC Furniture, Inc." Po svatbě se mladý pár rozhodl začít podnikat. Umožnilo by jim to pracovat pro sebe, stejně jako uspořádat pracovní dobu kolem své rodiny. Oba manžele a manželka měli vždy velký zájem o nábytek, takže se rozhodli otevřít obchod v jejich rodném městě. Poté, co půjčili peníze z banky, pojmenovali svou společnost "ABC Furniture" a podnikali. Během několika prvních let společnost dělá zisk, neboť výnosy jsou vráceny zpět do obchodu, kupují další zásoby a přestavbu a rozšiřují budovu tak, aby vyhovovaly zvyšující se úrovni zboží.
O deset let později se podnik rychle rozrostl. Pár se podařilo vyplatit dluh společnosti a zisky přesahují 500 000 dolarů ročně. Přesvědčena, že ABC Furniture by se dělal i v několika větších sousedních městech, pár rozhodne, že chtějí otevřít dvě nové pobočky. Oni zkoumají své možnosti a zjistí, že to bude stát více než 4 miliony dolarů rozšířit. Nechtějí si požádat o půjčky a budou opět propojeny s úrokovými platbami, rozhodnou se prodávat akcie ve společnosti.
Společnost se blíží k "upisovateli", jako je například Goldman Sachs nebo JP Morgan, kteří vykládají své účetní závěrky a určují hodnotu podniku. Jak bylo uvedeno výše, společnost ABC Furniture každoročně získává zisk po zdanění ve výši 500 000 USD. Má také účetní hodnotu ve výši 3 miliony dolarů [hodnota pozemků, budov, zásob, atd. Odečtená dluhem společnosti]. Podpůrce zkoumá a zjistí, že průměrná cena nábytku se obchoduje na 20násobek výdělku [koncept, o kterém budeme hovořit podrobněji později].
Co to znamená? Jednoduše řečeno, vydělali byste příjmy ve výši 500 000 USD o 20. V případě ABC je odpověď 10 milionů dolarů. Přidejte účetní hodnotu a dostanete 13 milionů dolarů. To znamená, že ABC Furniture podle názoru upisovatele stojí 13 milionů dolarů.
Náš mladý pár, nyní ve svých třicátých letech, musí rozhodnout, kolik z nich je ochotno prodat. Právě teď vlastní 100% podnikání - je to úplně jejich. Čím více se prodávají, tím více peněz zvednou, ale musí mít na paměti, že tím, že prodávají více, vzdali se větší části vlastnictví. Jak společnost roste, toto vlastnictví bude mít větší hodnotu, takže moudrý podnikatel by neprodával víc než on nebo ona.
Po projednání se pár rozhodne ponechat 60% společnosti a prodávat dalších 40% veřejnosti jako akcie. [To znamená, že si udrží podnik 7,8 milionů dolarů a protože vlastní většinu akcií, budou nadále mít kontrolu nad obchodem.] Dalších 40%, které prodávají veřejnosti, je v hodnotě 5,2 milionů dolarů. Podpůrce najde investory, kteří jsou ochotni koupit akcie a poskytnou šek na 5,2 milionu dolarů páru.
Ačkoli vlastní méně společnosti, jejich podíl se snad bude rychleji rozrůstat, protože mají možnost rychle se rozvíjet. S využitím peněz z jejich veřejné nabídky ABC Furniture úspěšně otevře dva nové obchody a zbyl 1,2 milionu dolarů v hotovosti [nezapomeňte, že za nové obchody bude stát 4 miliony dolarů]. Podnikání je v nových odvětvích ještě lepší. Dvě nové obchody oba dělají kolem 800 000 dolarů ročně ziskem, zatímco starý obchod stále činí stejných 500 000 dolarů. Mezi těmito třemi prodejnami společnost ABC nyní dosahuje ročního zisku ve výši 2,1 milionu dolarů.
To jsou skvělé zprávy, protože ačkoli už nemají možnost jednoduše uzavřít obchod, podnikání je nyní oceněno na 51 milionů dolarů [násobit nový zisk ve výši 2,1 milionů dolarů ročně o 20 a přidat účetní hodnotu 9 milionů dolarů (každý má účetní hodnotu 3 miliony dolarů)]. Dávka 60% tohoto páru nyní činí 30,6 milionu dolarů.
S tímto příkladem je snadné vidět, jak malé firmy vypadají, že vybuchují v hodnotě, když se stanou veřejnými. Původní vlastníci společnosti jsou v jistém smyslu bohatší přes noc. Předtím se částka, kterou mohli z podnikání vyčerpat, omezila na zisk, který vznikl. Nyní mohou svobodně prodat své akcie ve společnosti kdykoli a rychle vybírat peníze.
Tento proces je základem Wall Street. Akciový trh je v podstatě velkou aukcí, kde je vlastnictví ve společnostech stejně jako ABC Furniture prodává nejvyššímu uchazeči denně. Kvůli lidské povaze a pocitům strachu a chamtivosti může společnost prodávat mnohem více nebo mnohem méně, než je její vnitřní hodnota. Úkolem dobrého investora je identifikovat ty společnosti, které prodávají pod svou skutečnou hodnotu a kupují co nejvíce.