Odvolání počáteční veřejné nabídky investice
Předpokládám, že odvolání IPO je pochopitelné. Nejen, že dodáváte kapitálu ekonomice - kapitálu, který může růst skutečné podniky, které poskytují spotřebitelům skutečné zboží a služby - ale můžete si užívat sen o opakování zkušeností včasných investorů ve firmách, jako jsou Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, Nike, Coca-Cola, Target nebo Starbucks.
Jediný nákup na účtu zprostředkování , blok společných akcií a po desetiletích vaše rodina je nesmírně bohatá. Naleznete úžasné podnikání, které je určeno k obrovskému růstu a uchovává se pro drahý život, když jedete na cestu. V případě mnoha z těchto velmi úspěšných IPO, roční výnosy z dividend převyšovaly původní investiční částku během čtvrtiny století.
Kromě toho obdržené celkové peněžní dividendy vrátily počáteční výdaje mnoho, mnohokrát.
Akcie se skutečně staly peněžními stroji, tisknou se stále rostoucí částky hotovosti pro jejich vlastníky, které by pak mohly jít používat, ale chtěly.
Nevýhody investování IPO
Největší nevýhodou pro investory v IPO bylo, že se na cestě vyrovnaly volatilní cenové výkyvy . Není přehnané tvrdit, že existuje mnoho období, které někdy trvají po delší dobu, během nichž by akcie poklesly na kótovaném trhu o 30 až 50% nebo více.
Samozřejmě, skutečnému investorovi to nezáleželo, pokud se výhledové zisky neustále zvětšovaly a rekordní růst výplaty dividend stále držela nové rekordy. Je zřejmé, že když se podíváte na skutečné chování investorů, mnoho akcionářů se takhle chová. Spíše než oceňovat obchod a nakupovat podle toho, hledají na trh, aby je informovali. Nerozumějí rozdílu mezi skutečnou hodnotou a cenou.
Coca-Cola a Walmart IPO History
Zvažte firmu Coca-Cola. Jediný podíl koksu zakoupeného za $ 40 na IPO v roce 1919 by se zvýšil na více než 5 000 000 dolarů s reinvestováním dividend v době, kdy byl tento článek původně zveřejněn 31. července 2006. Nyní, když jsem se vrátil, aby ho aktualizoval v prosinci 31.července 2014 činí více než 15 milionů dolarů.
IPO pro koks změnilo životy navždy. (Jedno městečko, Quincy, Florida, se stalo majitelem rekordů na jednoho obyvatele ve Spojených státech, protože místní bankéř přesvědčil, že každá společnost byla jedním z největších provozovatelů.
Bankéř si uvědomil, že nejen že finanční výkazy byly silné, ale že produkt byl do značné míry izolován od ekonomického stresu, jako jsou recese a deprese, protože i když jste ztratili svůj dům, svou práci a čekali jste v chudé linii, nikl, můžete jej strávit na sklenici Coca-Cola; cenově dostupný luxus, který poskytuje okamžité potěšení.
Síla značky byla a je mimořádná.) Zde je kicker: Investor IPO by sledoval, že jeho podíl ve výši 40 dolarů klesne na 19 dolarů během prvního roku jeho vlastnictví! Kolik lidí se vzdalo již dominantního nápojového obra na světě, protože ostatní investoři udělali chybu v cenách.
Wal-Mart Stores, Inc. je podobný příběh. Vraťte se k původnímu IPO v 60. letech, kdy Sam Walton rozšiřoval své obchody v celé zemi a investice 10 000 dolarů s reinvestovanými dividendami nyní stojí někde mezi 15 000 000 a 20 000 000 USD. On se otočil řidiče nákladních automobilů, pokladníků, obchodníků, vedoucích pracovníků a raných investorů do multi milionářů.
Ale ne všechny počáteční veřejné nabídky se nakonec vyvíjejí. Co kdybyste zakoupili společnosti, jako je WebVan, konkurzní webový obchodník z éry dot-com, který zanechal investory s katastrofickými ztrátami?
Lidé, kteří používali své úspory na získání vlastnictví, sledovali, jak se jim jejich cenné kapitálové zdroje odčerpávají; kapitál, který by mohl dostat do obrovského hnízda vejce, pokud by dostal dostatek času.
Došlo k jednoduché realitě: na rozdíl od jiných společností, které sponzorovaly IPO, společnost WebVan nemohla vydělat žádné peníze. Včasní investoři byli zničeni rizikem při ocenění . V určitém okamžiku společnost za IPO musí začít s reálnými zisky, které mohou distribuovat majitelům. S tím, co bylo řečeno, zůstáváme otázkou: Měli byste investovat do IPO?
Klasická hodnota - pohled na investice IPO
Benjamin Graham, otec hodnotného investování a hodně z moderních bezpečnostních analýz, doporučené v jeho pojednání Inteligentní investoři , investoři vyhýbají se všem počátečním veřejným nabídkám. Důvod? V průběhu IPO se předchozí majitelé pokoušejí získat kapitál pro rozšíření firmy, vyměnit si zájem o plánování nemovitostí nebo jiné nesčetné důvody, které mají za následek jednu věc: prémiovou cenu, která nabízí malou šanci na nákup vašeho podílu na sleva.
Často hádal, že nějaký šok v podnikání způsobí, že se cena akcií během několika málo let zhroutí, což dává hodnotnému investorovi příležitost, aby se nabýval na firmě, kterou obdivuje. Jak dokázal i náš příklad společnosti Coca-Cola, často se to stalo.
Zatímco obecně považuji tuto radu za moudrá, zvláště pro nezkušené investory, kteří by měli pravděpodobně zvolit něco jako indexový fond , pracovat s kvalifikovaným poradcem, nebo pokud jsou bohatí, skupina pro správu aktiv, problém vychází z toho, že pokud zjistíte, že skutečně vynikající podnikání - takové, které máte přesvědčeni, bude i nadále spojovat po celá desetiletí za ceny mnohonásobně vyšší, než je celkový trh, a to i vysoká cena může být výhodná.
Ve skutečnosti, když se díváme zpět před deseti lety, Dell Computer byl absolutní krádež v poměru ceny k zisku 50x! Byla to skutečná hodnota akcií, protože diskontovaná současná hodnota skutečných budoucích peněžních příjmů byla mnohem větší než cena akcií v té době.
Vzhledem k obtížnosti třídění plevy z pšenice, pravděpodobně budete dělat lepší tím, že se držíte svých zbraní. Teoreticky je Grahamova pozice konzervativní, disciplinované bezpečnosti. Zajišťuje, že se nebudete spálit a průměrný investor bude pravděpodobně v dlouhodobém horizontu dobře dodržován dodržováním tohoto principu.
Otázky, které si můžete položit před investováním do IPO
Přesto můžete rozhodnout, že investování IPO stojí za to. Mnoho chytrých lidí má. Miliardářský investor Charlie Munger, který shrnul svůj přístup k tomu, že investoval v krásně jednoduchém způsobu, uvedl, že v dnešní době je mladým mužem, velmi by mohl mít věnovanou část svého portfolia a soustředit se na hledání několika slibných nápadů každé desetiletí, ve kterém byl ochoten houpat se po plotech, uvážlivě vybírat jen to nejlepší z nejlepších, kde si myslí, že čísla mají smysl.
Nemusí to být špatná strategie pro někoho, kdo má již své základní portfolio, má velké disponibilní příjmy, má schopnost analyzovat výkazy příjmů a rozvahy a má určitý stupeň spekulace.
Občas může dokonce sloužit veřejnému blahu stejně jako investice do komunálních dluhopisů mohou pomoci společnosti. Přemýšlejte o optickém kabelu položeném během boomu dot-com, financovaného investory ochotnými řídit ceny akcií měsíci. Nadměrná kapacita nakonec vyústila v poklesy o miliardy dolarů a více než jen několik bankrotů.
Mnoho z těchto investorů ztratilo peníze, které riskovaly. Podložila však dlouhodobý růst podniků, jako jsou YouTube, Netflix, Amazon, Google a další. Všichni si užíváme dividendy z jejich iracionální exuberance. To znamená, že pokud trváte na tom, že riskujete svůj kapitál a investujete do počáteční veřejné nabídky, položte si několik klíčových otázek:
- Pokud tato firma nerostou dostatečně vysokou mírou, aby ospravedlnila její cenu, jaká je pravděpodobná příčina? Jaké jsou pravděpodobnosti těchto selhání?
- Jaké jsou konkurenční příkopy, které chrání firmu? Patenty? Ochranné známky? Klíčoví vedoucí pracovníci? Co zastavuje nějakou jinou firmu před příchodem a ničí atraktivní ekonomiku?
- Bylo by vám příjemné vlastnit tuto firmu, kdyby se akciový trh uzavřel na dalších pět, deset nebo dvacet pět let? Jinými slovy, je tento obchodní model a finanční nadace společnosti udržitelné nebo zastaralé v důsledku technologického pokroku nebo nedostatku dostatečného kapitálu?
- Pokud bude akcie klesnout o padesát procent kvůli krátkodobým problémům v podnikání, budete schopni pokračovat bez emocionální reakce, pokud můžete konzervativně určit, že dlouhodobý potenciál podnikání stále zůstává nadějný?
Nakonec si uvědomte, že proti vám jsou šance. IPO, jako třída, nepůsobí velmi dobře ve srovnání s trhem. V mnoha případech jsou již v dokonalé ceně. To není oblast, kde můžete dobře dělat tím, že rozšiřujete své beaty přes palubu a kupujete vše ve stejných poměrech.
Spíše je to spíše v podobě speciální operace - musíte být jako odstřelovač. Zjistěte, co hledáte, a pak trpělivě počkejte, možná i po léta, než se objeví na obzoru. Nemůžete přinutit, aby se stalo hodně. Příležitosti často přicházejí do klastrů, jsou pomíjivé a rozptýlí se, než si to uvědomíte, a musíte být připraveni.