Jak mohou kontraintutivní investice zlepšit vaše výsledky
Než vysvětlím, jak funguje vydělávání peněz investujících do špatných společností, mám pocit, že varování je v pořádku. Tyto typy operací patří mezi řadu činností správy portfolia, o nichž moudře myslel, že otec hodnoty investování, Benjamin Graham, by měl být omezen na skupinu investorů, kterou nazýval "podnikaví investoři"; ti, kteří jsou velmi dobře informováni, mají značné osobní zdroje jak z příjmů, tak z čistého jmění, které jsou schopny přežít volatilitu a potenciální ztráty spojené s takovou situací v portfoliu a kteří mají temperament nutný k řešení nevyhnutelných frustrací, které budou doprovázet tento druh provozu. Většina skutečného bohatství, udržitelné bohatství, které může být předáno dětem a vnukům ve svěřeneckých fondech , vyplývá z toho, že vlastníme skvělou firmu na mimořádně dlouhou dobu. Je mnohem snazší se zbohatnout investováním do vynikajících podniků , což je typ, který má obrovské množství frančízové hodnoty , zvláště pokud je můžete získat v obdobích, kdy je cena akcií dočasně nižší z důvodu krátkodobého problému , i když platí spravedlivá cena pro ně je často inteligentní způsob, jak se chovat.
Učím vás o nich, abyste pochopili důvody, proč by někteří jednotlivci a instituce mohly být přitahováni k investování do podnikání, které se zdá být špatné. Toto není oblast, ve které byste měli lehce běhat. Pokud si nejste jisti, co děláte, zvážíte investování do indexového fondu nebo budování diverzifikovaného portfolia akcií s modrým čipem , a to buď na makléřském účtu , v úschově , nebo prostřednictvím plánu reinvestování dividend .
Chcete-li si půjčit analogii od lyžování, čeká to na černých diamantových územích.
Příklad tvorby peněz ze špatného podnikání v ropném průmyslu
Představte si, že je pozdní devadesátá léta a ropa je 10 dolarů za barel. Máte nějaký náhradní kapitál, s nímž chcete spekulovat; peníze mimo vaše hlavní portfolio, které jste ochotni riskovat a nepotřebujete přežít. Je to vaše přesvědčení, že ropa brzy vyletí na 30 dolarů za barel a vy byste rád našli způsob, jak využít svého boje. Běžně jako dlouhodobý investor byste hledali společnost s nejlepší ekonomikou a držet svůj kapitál v akciích a parkovat je po desetiletí, jak jste shromáždili a reinvestovali dividendy . Vzpomínáte si však na techniku vyučovanou v analýze bezpečnosti a ve skutečnosti hledáte nejlevnější ropné společnosti a začnete kupovat akcie spíše než investovat do velkých ropných společností.
Proč byste to udělal? Představte si, že se díváte na dvě různé fiktivní ropné společnosti:
- Společnost A je skvělý obchod. Surová je v současné době 10 dolarů za barel a jeho průzkumné a další náklady jsou 6 dolarů za barel a zisk zisků 4 dolary za barel.
- Společnost B je ve srovnání s hroznou činností. Má průzkum a další výdaje ve výši 9 dolarů za barel a zisk pouze za 1 dolar za barel při současné ceně ropy 10 dolarů za barel.
Nyní si představte, že hrubé výkyvy vzrostou na 30 dolarů za barel. Zde jsou čísla pro každou společnost:
- Společnost A činí zisk 24 dolarů za barel. (30 dolarů za barel surové ceny - 6 dolarů ve výdajích = 24 dolarů zisk).
- Společnost B činí zisk 21 dolarů za barel (30 dolarů za barel surové ceny - 9 dolarů v nákladech = 21 dolarů).
Ačkoli společnost A vydělává více peněz v absolutním smyslu, její zisk vzrostl o 600% ze 4 dolarů za barel na 24 dolarů za barel ve srovnání se společností B, která zvýšila svůj zisk o 2100%. A navíc, když byly dny hrubé, společnost A pravděpodobně měla vyšší poměr ceny a výnosů než společnost B, takže když se věci zotavily, je docela možné, že druhá společnost zaznamenala něco známého jako vícenásobné rozšíření a přidalo další zvýšení. Výsledkem by bylo, že cena akcií společnosti B bude více, možná exponenciálně více, než cena akcií společnosti A.
Jinými slovy společnost A je lepší, ale společnost B je lepší.
Důvod je někdy možné vydělat peníze investice do špatných podniků je způsobeno fungováním operačního pásu
To, čeho jste svědky v našem hypotetickém scénáři, je způsobeno něčím známým jako operační páka. Operační pákový efekt je termín používaný k popisu výše fixních nákladů společnosti ve vztahu k výnosům . Pro společnosti s vysokým provozním pákovým efektem jsou pevné výdaje - věci, které je třeba zaplatit za to, aby zůstaly v podnikání - jsou obrovské. Dokud nejsou pokryty, společnost ztratí peníze nebo dokonce přestávky. Když jsou tyto fixní výdaje překročeny, obrovská část každého dodatečného dolaru v příjmech klesá. Jedná se o meč s dvojitým ostřím, neboť to znamená, že když příjmy klesnou pod hranici fixního výdaju, musí se uskutečnit buď bolestivé škrty, včetně masových propouštění a uzavírání zařízení, aby se organizace "práva" stala, nebo se ztráty začnou hromadit rychle . Na druhé straně, když je překročena pevná hranice výdajů, se zisky zaplaví dolů do výkazu zisku a ztráty a utopí majitele v nepřiměřeném procentu hotovosti.
Společnosti s vysokým provozním pákovým efektem se obvykle nacházejí buď v:
- Průmysl náročné na aktiva - letecké společnosti a ocelárny jsou příkladem. Když se věci stanou špatnými, mají tendenci klesat nad sebou v závodě na konkurzní soud, čímž utrácejí investory na cestě. Když jsou věci dobré, ceny akcií vybuchují vzhůru, čímž je spousta lidí (často dočasně) bohatých.
- Průmysl závislé na komoditách - výrobci mědi, zlatníci, společnosti zabývající se těžbou ropy; tyto podniky mají obrovské výkyvy ve výnosech, které vedou k výkyvům volné ziskovosti, protože fixní náklady se nemohou vždy přizpůsobovat tak rychle jako tržní hodnota vyrobené nebo distribuované komodity.
Existuje mnohem jednodušší způsob, jak vydělat peníze v životě. Špatný obchod může být neustálou bolestí hlavy, zklamáním vás na každém kroku a současně poskytnutím občasné iluze pokroku. Je mnohem jednodušší najít dobrou sbírku nádherných podniků a nechat čas a složitější práci své kouzlo, včetně toho, že budete moci využívat pákového efektu odložených daňových závazků . Pokud je historie jakákoli příručka, pravděpodobně skončíte mnohem šťastnější, že se dostanete k některým z těchto typů operací a budete se držet jako pitbul a odmítnete to nechat uchopit. Přidejte na diverzifikaci jakoukoli neštěstí na cestě a není strašně těžké budovat bohatství .