Příručka nového investora k porozumění poměru P / E
Stejnou poznámkou je, že když čtete úvodní článek a zjistíte, jak užitečný poměr P / E může být, pamatujte na to, že se vždy nemůžete spolehnout na poměru cena / výdělek jako to, určení, zda je akciová společnost drahá. Existují některá významná omezení, částečně kvůli účetním pravidlům a částečně kvůli hrozivě nepřesným odhadům, které většina investorů vyčísluje z míry, když odhadne budoucí tempo růstu. Bez ohledu na tyto nedostatky je to něco, co byste měli vědět, jak definovat a jak vypočítat srdce.
P / E poměr - co je a proč se investoři starají
Než budete moci využívat poměr P / E ve svých vlastních investičních aktivitách, musíte pochopit, co to je. Jednoduše řečeno, poměr p / e je cena, kterou investor platí za 1 dolar ze zisku nebo zisku společnosti. Jinými slovy, pokud společnost vykazuje základní nebo zředěný zisk na akcii ve výši 2 USD a akcie se prodávají za 20 USD za akcii, poměr p / e je 10 (20 dolarů na akcii děleno 2 dolary na akcii = 10 p / e) .
Všimněte si, že kvůli konzervativismu byste pravděpodobně vždy upřednostňovali zředěný zisk na akcii při výpočtu poměru P / E tak, abyste zohlednili potenciální nebo očekávané zředění, které se může nebo bude vyskytovat kvůli věcem, jako jsou akciové opce nebo konvertibilní přednostní akcie .
To je obzvláště užitečné, protože pokud invertujete poměr p / e tím, že ho rozdělíte o 1, můžete vypočítat výnos z výnosu akcií.
To vám umožní snadněji porovnat návratnost, kterou skutečně vyděláváte z podnikání podkladové společnosti, na další investice, jako jsou státní pokladniční poukázky, dluhopisy a dluhopisy, vkladové certifikáty a peněžní trhy , nemovitosti a další. Dokud budete provádět svou due diligence, hledáte fenomén, jako jsou pasti hodnot , prohlížení jak jednotlivých akcií, které držíte ve svém portfoliu, tak i celého portfolia prostřednictvím tohoto objektivu, vám pomůže vyhnout se tomu, že byste se dostali do bublinek, manií , a paniky. To vás nutí " prohlédnout " akciový trh a soustředit se na základní ekonomickou realitu.
Skvělá zpráva, pokud nemáte zkušenosti s investováním, je, že většina finančních portálů a burzovních trhů automaticky zjistí poměr ceny a zisku pro vás. Jakmile získáte kouzelné číslo, je na čase začít ovládat jeho sílu. Může vám pomoci rozlišovat mezi méně vhodnou akcií, která se prodává za vysokou cenu, protože je to nejnovější vzhled analytiků akcií a skvělá společnost, která možná upadla z laskavosti a prodává za zlomek toho, co opravdu stojí za to.
Nejprve musíte pochopit, že různé průmyslové odvětví mají rozdílné poměry p / e, které jsou považovány za "normální".
Například technologické společnosti se mohou prodávat v průměrném poměru p / e 20, zatímco výrobci textilu mohou obchodovat pouze s průměrným poměrem p / e 8. Existují výjimky, všechny věci jsou zvažovány, tyto rozdíly mezi odvětvími a odvětvími jsou dokonale přijatelné . Vyplývají zčásti z různých očekávání různých podniků. Softwarové společnosti se obvykle prodávají s větším poměrem cena / výkon, protože mají mnohem vyšší míry růstu a dosahují vyšší návratnosti vlastního kapitálu , zatímco textilní mlýn, který je předmětem nepatrných ziskových marží a nízkých růstových vyhlídek, by mohl obchodovat s mnohem menšími násobky. Čas od času se situace otáčí hlavou. V návaznosti na Velkou recesi v letech 2008-2009 se technologické akcie obchodovaly s nižšími poměry cen za příjmy než mnoho jiných typů podniků, jako jsou spotřební splátky, protože investoři byli vystrašeni.
Chtěli vlastnit společnosti, které vyráběly výrobky, aby lidé pokračovali v nákupu bez ohledu na to, jak se jejich finanční prostředky zatěžovaly; jako je společnost Procter & Gamble, která vyrábí vše od mycího prádla až po šampon, Colgate-Palmolive, který vyrábí zubní pastu a mycí misky, Coca-Cola, PepsiCo a The Hershey Company. Na mezinárodním investičním trhu pro bohaté rodiny se říká rčení, které shrne tento sentiment a tendenci stručně: "Když to bude těžké, těžké koupit Nestlé." (S odkazem na Nestlé, švýcarský potravinářský gigant, který je jednou z největších společností na světě a má stabilní produkty, které vytvářejí miliardy miliard dolarů téměř v každé zemi, bez ohledu na to, jak strašná je věc. kojenecké výživy a kosmetické výrobky, je téměř nemožné, aby typický člen západní civilizace šel za rok bez jakéhokoli, přímo nebo nepřímo ukládat peníze do pokladny společnosti Nestlé, což vysvětluje jeden z důvodů, proč je jedna z nejúspěšnějších dlouhodobých investic.)
Jedním z možných způsobů, jak zjistit, kdy je odvětví nebo průmysl předraženo, je průměrný poměr p / e všech společností v tomto odvětví nebo v průmyslu, který přesahuje historický průměr. Historicky to způsobilo potíže. Viděli jsme důsledky právě takovéto hrubé tvorby cen při technologické nehodě v důsledku dot-com frenzy konce devadesátých let a později v zásobách společností spojených s nemovitostmi . Investoři, kteří pochopili realitu absolutního ocenění, věděli, že se stala téměř matematickou nemožností, aby akcie vedly k uspokojivým výnosům, dokud nebude nadhodnocování buď spáleno, nebo se ceny akcií zhroutily, aby se vrátily do souladu se základy. Muži jako zakladatel společnosti Vanguard John Bogle šli tak daleko, že prodávali všechny, kromě zlomek svých akcií, a přesunuly kapitál do investic s pevným výnosem, jako jsou dluhopisy. Takové situace se obvykle objevují jen několik desetiletí, ale když to dělají, postupujte pečlivě a ujistěte se, že víte, co děláte. Benjamin Graham měl v uplynulých sedmi letech průměrný zisk na akcii, aby vyrovnal výnosy a minima v ekonomice, protože pokud byste se pokusili měřit poměr p / e bez něj, dostanou byste situaci, kdy se zisk zhroutí mnohem rychleji než ceny akcií, což poměr cen k zisku vypadá obscene vysoký, když ve skutečnosti byl nízký. Perfektní ilustrace přichází v roce 2009, kdy se akciový trh rozpadl. Upřímně řečeno, nejsem si jistý, že nezkušený investor by o něj měl věnovat pozornost, místo toho zvolil systematický nebo formulační přístup.
Použití poměru P / E pro srovnání společností ve stejném odvětví
Kromě toho, abyste pomohli určit, které odvětví a odvětví jsou předražené nebo podhodnocené, můžete použít poměr p / e k porovnání cen společností ve stejné oblasti ekonomiky. Například pokud společnost ABC a XYZ oba prodávají za 50 dolarů za akcii, jeden by mohl být mnohem dražší než druhý, v závislosti na podkladových ziscích a růstu jednotlivých akcií.
Společnost ABC mohla vykazovat výdělky ve výši 10 USD za akcii, zatímco společnost XYZ oznámila zárobky ve výši 20 USD za akcii. Každý se prodává na burze za 50 dolarů. Co to znamená? Společnost ABC má poměr cena / výnos 5, zatímco společnost XYZ má poměr ap / e 2,5. To znamená, že společnost XYZ je na relativním základě mnohem levnější. Za každou zakoupenou akcii získává investor 20 dolarů ze zisku oproti 10 dolarům ze zisku společnosti ABC. Všechno ostatní je stejné, inteligentní investor by se měl rozhodnout koupit akcie společnosti XYZ. Za stejnou cenu za 50 dolarů získává dvakrát výdělečnou sílu.
Omezení poměru P / E
Pamatujte, jen proto, že akcie jsou levné, neznamená to, že byste si měli koupit. Mnoho investorů preferuje PEG Ratio , místo toho, protože to ovlivňuje tempo růstu. Ještě lepší je poměr PEG upravený o dividendu, protože přebírá základní poměr ceny a výnosů a upravuje ji jak pro tempo růstu, tak pro dividendový výnos akcií.
Pokud jste v pokušení koupit akcie, protože poměr p / e je atraktivní, proveďte svůj výzkum a objevte důvody. Je řízení čestné? Ztrácí firma klíčové zákazníky? Je to prostě případ zanedbávání, jak se to stane čas od času i s fantastickými podniky? Je slabost ceny akcií nebo podkladové finanční výkonnosti výsledkem sil v celém odvětví, průmyslu nebo ekonomice, nebo je způsobena špatnou zprávou o firmě ? Dochází společnost k trvalému poklesu?
Jakmile získáte více zkušeností, skutečně použijete upravenou formu poměru p / e, který změní část "e" (výdělky) na míru volného peněžního toku. Dávám přednost něčemu, který se nazývá výdělky vlastníka V zásadě je používám, upravuji je pro dočasné účetní záležitosti a snažím se zjistit, co platit za hlavní ekonomický motor ve vztahu k mým příležitostným nákladům. Poté budu vytvářet portfolio od základů, které nejenže obsahují jednotlivé komponenty, které byly atraktivní, ale které mi pomohou snížit riziko .