Proč poměr PEG jde o krok dále než poměr P / E
To vám umožní porovnat akcie společnosti s dalšími investicemi, jako jsou dluhopisy nebo nemovitosti . Výnos výnosů se vypočítá jednoduchým dělením 1 poměrem p / e - v tomto případě 1/10 = 0,10 nebo 10%. Akcie s 10 p / e budou mít výnos 10%. To by mohlo být velmi atraktivní, pokud dluhopisy přinesou pouze 4%. (Další informace o tom, jak tento ukazatel používají jako indikátor nadhodnocených nebo podhodnocených akciových trhů, si přečtěte výnosy dlouhodobých dluhopisů vůči výnosům z výnosů - používejte risk premium jako rychlé a špinavé měření tržních ocenění .
Jedním z omezení p / e poměru je to, že nevede k růstu základních zisků. Když se Sam Walton pohyboval po celém Spojených státech u prodejců Wal-Mart, mohli by zákazníci říci, že vzorec cookie-cutter bude pokračovat v celém státě. Výnosy z ročního zisku meziročně vzrostly.
Výsledek? Astronomický poměr p / e. Přesto, když jsme se podíleli na budoucím růstu, Wal-Mart byl jedním z nejlevnějších akcií dostupných na hodnotovém základě, protože budoucí peněžní toky více než opodstatnily tuto úroveň oceňování - po 10 000 dolarových investicích v průběhu IPO s reinvestovanými dividendami nyní stojí na sever z 10 milionů dolarů a každoročně odmění nejméně 170 000 dolarů v hotovostních dividendách.
Poměr PEG k záchraně
Existuje způsob, jak se přizpůsobit nedostatkům poměru p / e a nazývá se poměr PEG. Znamená to poměr ceny k zisku k růstu. Pro výpočet poměru PEG jednoduše použijte poměr p / e a rozdělte růst příjmů na akcii.
Představte si, že máme dvě společnosti - společnost ABC a společnost XYZ. První, společnost ABC, obchoduje za 20 dolarů na akcii a má zisk 1,50 USD za akcii s konzervativně odhadovaným budoucím růstem o 3% ročně. Druhá, společnost XYZ, obchoduje na úrovni 60 USD za akcii, má zisk na akcii ve výši 4 USD a konzervativně odhaduje budoucí růst o 5% ročně. Která zásoba je levnější?
Pomocí poměru PEG můžeme odpovědět na tuto otázku. Jednoduše zapojte čísla do vzorce poměru PEG a získáte následující údaje:
Společnost ABC: 20 USD za akcii děleno 1,50 USD = 13,33 p / e poměr děleno o 3% růst = 4,443 Společnost XYZ: 60 dolarů na akcii dělená 4,00 USD = 15,00 procenta p / e vydělená růstem 5% = 3,000
V tomto případě se společnost XYZ zdá levnější na úrovni 60 dolarů za akcii, než společnost ABC dělá za 20 dolarů za akcii, a to i přesto, že v důsledku budoucího růstu výdělku má vyšší poměr peněz. Smyslem použití je, že čím nižší poměr PEG, tím levnější je zásoba.
Optimismus je váš nepřátel při použití poměru PEG
Největším nebezpečím v poměru PEG je přístup, že lidé jsou přirozeně optimistický. Tím, že příliš bankujete na příslib budoucnosti, by se zásoba, která by jinak byla bezcenná, mohla jevit jako skvělá smlouva. To bylo to, co jste měl ve dnech bubliny dot-com. Všichni byli přesvědčeni, že každá nová internetová společnost, která se stala veřejností, se stane dalším Microsoftem nebo Cisco. Rozdíl: Obě tyto společnosti měly velmi reálný zisk a velmi reálný zisk.
Před lety se říkaly, že Warren Buffett kdysi přezkoumával projekce budoucího růstu v Blockbusteru. Poté, co se podíváte na údaje, uvedl, že pokud byste racionálně mysleli na předpokládanou míru růstu, každý muž, žena a dítě by si musely pronajmout dvě videa za den, 365 dní v roce, aby se tyto odhady uskutečnily.
To se nestane. Musíte přemýšlet o vašich předpokladech růstu stejným způsobem - zeptejte se sami sebe na základní důsledky. Tato duševní disciplína vás může chránit před nevýhodou poměru PEG a současně vám dovolí využívat jeho základního předpokladu.
U modrých chipových zásob musíte použít modifikovanou formu poměru PEG známou jako poměr PEG upravený o dividendu
A co obrovsky ziskové, blue chip zásoby, které vyplácejí hodně svých výdělků jako dividendy v hotovosti? Poměr PEG nebude fungovat jako náhrada poměru cena / výnos při řešení tohoto druhu situace. Abychom se dostali kolem něj, existuje další vzorec, známý jako poměr PEG upravený z dividend, který vysvětluji, jak zde vypočítat .