Investice Lekce 4 - Analýza výkazu zisku a ztráty
Vlastní kapitál je produkt účetnictví, který představuje aktiva vytvořená nerozděleným ziskem podniku a zaplaceným vlastním kapitálem.
Proč je návratnost vlastního kapitálu (ROE) důležitá?
Podnik, který má vysokou návratnost vlastního kapitálu, je pravděpodobnější, že je schopen generovat hotovost interně. Z větší části je vyšší návratnost vlastního kapitálu společnosti ve srovnání s průmyslem, tím lépe (za předpokladu, že nebude dosaženo s extrémním rizikem). To by mělo být zřejmé i pro investora, který je méně přívětivý. Pokud jste vlastnili podnik, který měl čistý majetek 100 milionů dolarů a získal zisk ve výši 5 milionů dolarů, vydělal by 5% z vašeho vlastního kapitálu (5 až 100 dolarů = .05 nebo 5%). Chcete-li znovu zdůraznit dřívější věc, čím vyšší můžete získat "návratnost" na vlastní kapitál, v tomto případě 5%, tím lépe. Ve skutečnosti klíč k nalezení akcií, které vás z dlouhodobého hlediska zbohatnou, znamená často najít společnosti, které dokáží vytvářet trvalé, mimořádné výnosy z vlastního kapitálu po mnoho desetiletí a získávat za rozumnou cenu .
Formula pro výpočet návratnosti vlastního kapitálu
Vzorec pro návratnost vlastního kapitálu je jednoduchý a snadno se pamatuje:
- Čistý zisk ÷ průměrný vlastní kapitál za období = rentabilita vlastního kapitálu
Podívejte se na stejné finanční výkazy, které jsem poskytl od společnosti Martha Stewart Living Omnimedia v dolní části stránky. Nyní, když máme před sebou výkaz zisku a ztráty a rozvahu, je naším jediným úkolem připojit čísla do naší rovnice.
Výdělky za rok 2001 činily 21 906 000 USD. (Vzhledem k tomu, že částky jsou v tisících, uveďte uvedenou hodnotu, v tomto případě 21,906 dolarů a množte se o 1000. Téměř všechny veřejně obchodované společnosti zkrátí své finanční výkazy v tisících nebo milionech, aby ušetřily místo). Průměrný vlastní kapitál za dané období činí 209 154 000 Kč ((222 192 000 USD + 196 196 000 EUR) 2).
Zadejte čísla do vzorce návratnosti vlastního kapitálu:
- $ 21,906,000 zisk ÷ 209,154,000 průměrný vlastní kapitál za období = 0,1047 návratnost vlastního kapitálu, nebo 10,47%.
Tato 10,47% je návratnost, kterou vedení získává z vlastního kapitálu. Je tohle dobré? Pro většinu 20. století byla hodnota S & P 500, míra největších a nejlepších veřejných firem v Americe, průměrná ROE 10% až 15%. V devadesátých letech dosahovala průměrná návratnost vlastního kapitálu více než 20%. Je zřejmé, že tyto dvacet plus procentních čísel pravděpodobně nebude trvat navždy, pokud si myslíte, že zvýšení produktivity způsobené technologií zásadně změnilo ekonomickou paradigma stejným způsobem, jakým průmyslová revoluce natrvalo posunula výchozí základnu produktivity.
Návratnost vlastního kapitálu je obzvláště důležitá, protože vám může pomáhat snižovat množství odpadků, které většina generálních ředitelů vyslovila ve svých výročních zprávách o dosažení rekordních zisků.
Warren Buffett před lety uvedl, že dosažení vyšších výdělků každý rok je snadný úkol. Proč? Každý rok úspěšná společnost vytváří zisk. Pokud by vedení neudrželo pouze tyto zisky a vydělalo by 4% ročně, mohli by nahrát "rekordní výdělky" z důvodu získaných úroků. Byli akcionáři lepší? Možná. Možná ne. Pokud by tyto výnosy vyplácely jako dividendy, akcionáři by je mohli investovat a možná by získali vyšší míru návratnosti. Z toho je zřejmé, že investoři nemohou každoročně vidět rostoucí výnosy za akcie jako znamení úspěchu. Hodnota návratnosti vlastního kapitálu bere v úvahu nerozdělený zisk minulých let a řekne investorům, jak efektivně je jejich kapitál reinvestován. Slouží tedy jako mnohem lepší měřítko fiskální zdatnosti vedení než roční výdělek na akcii v izolaci.
Změny ve výpočtu návratnosti vlastního kapitálu
Výpočet návratnosti vlastního kapitálu může být tak detailní a komplexní, jak si přejete. Většina finančních stránek a zdrojů vypočítá návratnost vlastního kapitálu tím, že za posledních dvanáct měsíců převede běžný akcionářský výdělek a vydělí ho průměrným vlastním kapitálem za posledních pět čtvrtletí. Někteří analytici budou ve skutečnosti "ročně" v posledním čtvrtletí tím, že prostě převezmou běžný příjem a vynásobí ho čtyřmi. Teorie je taková, že se bude rovnat ročním příjmům podniku. V mnoha případech to může vést k katastrofálním a hrubě nesprávným výsledkům. Vezměte například prodejnu jako Lord & Taylor nebo American Eagle. V některých případech je 50% nebo více příjmů a výnosů v obchodě vytvořeno ve čtvrtém čtvrtletí během tradičního období vánočních nákupů. Investor by měl být nesmírně opatrný, aby nezapočítal výnosy za sezónní podniky.
Chcete-li skutečně pochopit hloubku návratnosti vlastního kapitálu, musíte otevřít novou kartu prohlížeče, nechat tuto lekci na pozadí a přečíst si Návrat na kapitál - Model DuPont . Tento článek vysvětlí tři komponenty, které řídí ROE a jak se můžete zaměřit na každou z nich, abyste zvýšili své podnikání nebo zjistili zdroj růstu v jiné společnosti; můžete například zjistit, zda nedávná zlepšení zisku byla způsobena rostoucími úrovněmi dluhu místo lepšího výkonu vedení.
Tato stránka je součástí lekce investování 4 - Jak číst výkaz zisku a ztráty . Chcete-li se vrátit na začátek, přečtěte si obsah .
Výňatek z účetní závěrky MSO
| Martha Stewart žije Omnimedia, Inc. Výňatek - konsolidovaná rozvaha za rok 2001 | ||
| (V tisících kromě údajů o podílu) | 2001 | 2000 |
| Vlastní kapitál celkem | 222,192 | 196,116 |
| Celkové závazky a vlastní kapitál | 311,621 | 287,414 |