Projektování budoucích příjmů je ještě složitější z důvodu několika dalších faktorů. Za prvé, ne všechny relevantní finanční informace o společnosti lze nalézt analýzou výkazu zisku a ztráty, rozvahy nebo výkazu peněžních toků. Ne všechny odpovědi budou zjištěny ve výroční zprávě nebo ve formuláři 10-K . Nejčastěji používané ilustrace z finančního modelování by mohlo být užitečné pro pochopení toho, proč to říkám. Pokud jste si přečetli mé písemnictví zde na stránkách Investování pro začátečníky nebo na mém osobním blogu, pravděpodobné jste slyšeli tento příklad, ale to řídí domů poměrně strašně.
Představte si, že se díváte na knihy vysoce výnosného výrobce koní a kočárků před více než stoletím. Prodej je fantastický. Peněžní tok je nádherný. Zisky stále rostou. Tento konkrétní obchod má skvělou pověst, vyrábí vysoce kvalitní produkt a v důsledku toho se na trhu těší významnému úspěchu.
Začínáte se pokusit projektovat to, co si myslíte, že to bude vydělávat příští rok, nebo za pět let, nebo za deset let. Mezitím se chystá Henry Ford připravit svůj model T a změnil svět navždy. Poptávka po výrobcích, které tato firma prodává, se zhroutí, pomalu nejprve a pak rychle. Koně nemohou soutěžit s auty.
Strávili méně, než si je udrželi. Nejsou temperamentní. Nabízejí příjemnější zážitek z cestování, zejména pro staré a nemocné. Pokud jste nepočítali se sekulárním poklesem odvětví nebo odvětví, v němž tato společnost provozovala, do jisté míry byste zaplatili, že by vaše zdánlivě konzervativní cena způsobila významné finanční ztráty. Budoucí zisky tam nebudou, pokud se management nemůže přizpůsobit nabídkou svých služeb jiným způsobem.
Na druhou stranu, velké změny, jako jsou ty, jsou zřídkakdy mimo hromadu míst v ekonomice, technologie je jedním z nich. Z tohoto důvodu je největším ukazatelem budoucích výdělků minulé výdělky za předpokladu, že se podnik přestane přecházet do jiné fáze svého vývojového cyklu (např. McDonald's Corporation jde z franchisingu na fast-food až po modrý čip obra, který již vládne světu). Konkrétně, pokud společnost za posledních deset let vzrostla o 4%, je velmi nepravděpodobné, že v budoucnu začne růst o 6-7%, pokud nebude nějaký velký katalyzátor. Musíte si to pamatovat a chránit před optimismem. Vaše finanční projekce by měly být mírně pesimistické v nejhorším případě, kdyby byly v nejlepším případě naprosto depresivní.
Být masochistická ve financích může být velmi zisková. Taková likvidita Pollyanna může v dlouhodobém výhledu vykrmenit vaši osobní bilanci. Chceš bezpečnostní rezervu.
Kromě toho nezapomínejte, že společnosti zabývající se cyklickými odvětvími, jako jsou například výrobci oceli, stavebnictví a automobilů, jsou proslulí zveřejněním výnosu 5 dolarů na akcii za rok a ztrátou dalších 2,50 dolarů. Investor musí dbát na to, aby projekce nevycházely pouze z aktuálního roku. On nebo ona by byla nejlépe sloužila zprůměrováním příjmů za posledních deset let a přijít s oceněním na základě tohoto čísla. Další možný úskok padá do něčeho známého jako vrcholový záchytný zisk.