Chraňte své portfolio od cizích měn
Americký dolar byl v první polovině roku 2015 silným výkonem, neboť evropské a asijské země zavedly nebo pokračovaly v kvantitativních kampaních. Ve skutečnosti se americký dolar zvýšil v průměru o 10% oproti většině cizích měn během samotného prvního čtvrtletí roku 2015, což výrazně ovlivnilo mnoho mezinárodních investičních portfolií. Tato dynamika byla způsobena relativně silným výkonem americké ekonomiky.
V tomto článku se podíváme na to, jak mohou mezinárodní investoři umístit své portfolia, aby měli prospěch ze silného amerického dolaru.
Dopad silného dolaru
Silný americký dolar má negativní dopad na zahraniční aktiva amerických investorů, protože investoři dostávají méně amerických dolarů výměnou za hodnotu eur nebo jiných měn. Ve skutečnosti mnoho velkých amerických korporací, které mají významný prodej v zahraničí, zaznamená pokles svých čistých příjmů v důsledku vysokého ocenění amerického dolaru. Nižší růst výnosů a čistý výnos mohou vést k nižšímu ocenění akcií, zejména v růstových aktivech.
Vedle mikroekonomických dopadů silný americký dolar zpravidla znamená, že úrokové sazby zůstanou ve Spojených státech vyšší než v mnoha dalších zemích. Vyšší úrokové sazby jsou obvykle spojeny s nižším výkonem na akciovém trhu, neboť zvyšují náklady na kapitál pro investory a korporace.
Vysoké úrokové sazby jsou také špatné pro dluhopisy, protože cena a výnosy jsou nepřímo korelovány, což má tendenci ublížit portfoliu dluhopisů.
Zajištění proti ztrátám
Silný americký dolar je považován za typ měnového rizika pro zahraniční investory - to je riziko, které vychází z relativních měnových ocenění.
Tato měnová rizika se týkají všech druhů zahraničních investic, včetně akcií, dluhopisů , amerických depozitních vkladů (ADR) a mezinárodních fondů obchodovaných na burze (ETF) a podílových fondů . Mezinárodní investoři naštěstí nemají volby, pokud se proti těmto rizikům zabývají.
Existuje několik způsobů, jak se vypořádat s měnovým rizikem:
- Mezinárodní ETF se zajištěním - Některé mezinárodní ETF mají pečené zajišťování proti pohybu cizích měn pomocí swapů a jiných derivátů. V těchto případech se investoři účastní jakéhokoli zahraničního růstu bez rizik spojených s převodem cizí měny na americké dolary.
- Forexové ETF a swapy - Mezinárodní investoři mohou využít více hands-on přístupu investováním do forexu ETF (ty, které drží koše měn) nebo nákupem cizích měn přímo na forexovém trhu prostřednictvím swapů nebo jiných obchodů. Je však třeba poznamenat, že tyto strategie jsou obecně mnohem rizikovější.
Zajištění rizik
Měny jsou volatilní a obtížně předvídatelné v krátkodobém a střednědobém horizontu, zatímco i v dlouhodobém horizontu může být v některých případech nejistá. Často krát ekonomický růst ospravedlňuje růst či pokles úrokových sazeb, ale intervence měnové politiky mohou pohybovat měnami způsobem, který je obtížné spolehlivě předvídat.
V důsledku toho mohou dlouhodobí investoři v některých případech přehodnotit zajištění svých portfolií proti konkrétním měnovým rizikům.
Druhou otázkou s hedging měnových rizik je to, že poskytují prvek diverzifikace k portfoliu. Koneckonců silný dolar může pomoci ETF zajišťovat měny, ale slabý dolar jim ublíží, ve srovnání s jejich nezabezpečenými vrstevníky. Mezinárodní investoři, kteří nemohou trpět tržním rizikem, ztrácejí na těchto příležitostech diverzifikace v případě, že americký dolar oslabuje proti jednomu nebo koši cizích měn v průběhu času.
Závěr
Mezinárodní investoři mohou chtít zvážit zajištěné ETF nebo forexové nástroje, když je americký dolar silný, aby pomohl zlepšit mezinárodní výnosy. Riziko samozřejmě spočívá v tom, že budou tržně chybět na trhu a nakonec přijmou další ztráty.
Dlouhodobí investoři se mohou chtít ucházet o nezajištěné ETF, aby zachovali diverzifikaci a nechali zajišťovací příležitosti zkušeným aktivně obchodníkům a investorům, kteří pečlivě sledují trh.