Jak chránit portfólio před měnovými riziky
V tomto článku se podíváme na to, kde může dolar směřovat, jaký silný dolar znamená, jak ovlivňuje investory a co mohou investoři udělat pro snížení rizika v jakémkoli scénáři.
Silný vs. slabý dolar
Globální měny vzájemně obchodují spíše než na absolutní hodnotě. Například nemůžete "koupit" eura bez "prodeje" dolarů. Cena eura v dolarech je známá jako směnný kurz a liší se podle výkonnosti každé ekonomiky a dalších faktorů. Silný dolar znamená, že každý dolar nakupuje více jednotek cizí měny, zatímco "slabý" dolar znamená, že každý dolar nakupuje méně jednotek cizí měny.
Spojené státy udržují od roku 1995 "silnou dolarovou politiku", což znamená, že se úmyslně nedefinuje dolaru vůči cizím měnám. Tímto způsobem Spojené státy povzbudily zahraniční držitele dluhopisů k nákupu cenných papírů státní pokladny, inflace se udržovala pod kontrolou a měna se stala základem globálního finančního systému, protože je podporována největším a nejvíce odolným hospodářstvím na světě.
Výhodou silného dolaru je, že každý dolar nakupuje větší množství zboží v ceně v cizích měnách, ale kompromisem je, že domácí zboží je pro zahraniční spotřebitele dražší. V případě Číny to znamenalo, že USA dovezly 483,9 miliardy dolarů a vyvážely z Číny v roce 2015 pouze 116,2 miliardy dolarů.
To vytvořilo rekordní obchodní deficit ve výši 367 miliard dolarů, který se stal populárním politikem populárním politickým cílem.
Dopad na investice
Ocenění dolaru má významný dopad jak na domácí investice Spojených států, tak na zahraniční investice.
Silný dolar pomohl snižovat inflaci v devadesátých letech, ale od velké recese v roce 2008 rostoucí dolar učinil práci Federální rezervy těžší. Centrální banka by ráda viděla větší inflaci, aby podpořila půjčky a hospodářský růst, ale silný dolar to znemožňuje. Silný dolar může být podle názoru předsednictva Federální rezervy Janet Yellenem také potlačující domácí poptávku a snížení čistého vývozu.
Stav dolaru jako globální rezervní měna znamená, že i jiné země se spoléhají na svou stabilitu. Vzhledem k tomu, že dolar byl poměrně levný, nebankovní dlužníci rozvíjejících se trhů podle Banky pro mezinárodní platby nahromadili více než 3 biliony dolarů dluhu v dolaru. Posílení dolaru a oslabení měn rozvíjejících se trhů by mohlo způsobit problémy tím, že dluh z dolaru bude dražší splatit v příjmech v místní měně.
Zajištění portfolia
Existuje mnoho způsobů, jak mohou investoři zajišťovat portfolio proti pohybu měn, ale nejoblíbenější jsou fondy obchodované na měně (ETF).
Tyto fondy replikují podkladový index - stejně jako typický fond, ale přidají krátkodobé forwardové smlouvy, které jim umožňují převést cizí měnu na dolary na základě předem dohodnutého směnného kurzu. Cílem je minimalizovat dopad měnových pohybů na výnosy portfolia denominované v dolaru.
Michelle Gibleyová z Charles Schwab poukazuje na několik důležitých faktorů, které je třeba zvážit:
- Snížená volatilita: Fondy zajištěné měnami mají tendenci projevovat méně volatility než nezajištěné portfolia, podle údajů srovnávajících MSCI EAFE Index mezi lety 1969 a 2016.
- Dlouhodobé vs. krátkodobé: Fondy zajištěné měnami se v krátkodobém horizontu vyvíjely, protože dolar vzrostl oproti ostatním měnám, ale existuje jen malý dlouhodobý prospěch.
- Náklady: Fondy zajištěné měnami mají vyšší poměr výdajů než nepohyblivé fondy, zatímco investoři musí také platit náklady na účet a rozpětí nabídky / poptávky.
- Diverzifikace: Mezinárodní ETF jsou určeny k diverzifikaci investičního portfolia, ale odstranění vlivu měnových ocenění může tuto diverzifikaci snížit.
Obecně platí, že většina dlouhodobých investorů by se měla držet nezajištěných finančních prostředků, protože mají tendenci vytvářet vyšší výnosy s nižšími náklady a větší diverzifikací. Krátkodobí a aktivní investoři, kteří chtějí profitovat z konkrétních situací, však mohou chtít zvážit fondy zajištěné měnami s cílem snížit riziko nebo využít některé scénáře.
Sečteno a podtrženo
Spojené státy historicky udržovaly silnou dolarovou politiku, ale tato dynamika by se mohla změnit se zaměřením prezidenta Trumpa na domácí výrobu a export. Zatímco politika může zůstat nejasná v současné době, investoři by měli mít na paměti, jak silný vůči slabému dolaru ovlivňuje investice. Současně je důležité poznamenat, že dlouhodobí investoři mohou chtít tyto rizika ignorovat a držet se s neohraničenými prostředky pro nejlepší výnosy s ohledem na riziko.