Inflace je klíčovým rizikem pro mezinárodní investory
Inflace se často měří pomocí indikátorů indexu spotřebitelských cen (CPI), který vypočítává kupní sílu měny vzhledem k rozmanitému koši spotřebního zboží.
Index CPI je také rozdělen do podindexů a dílčích podindexů, které odstraňují určité odlehlé hodnoty, jako jsou ceny energií, které mohou vzrůst z důvodu jiných geopolitických faktorů a nemusí odrážet skutečnou inflaci.
Inflační účinky na dluhopisy
Inflace je možná nejvýraznější v cenách dluhopisů. Tyto ceny mají tendenci mít inverzní souvislost s inflací, neboť vyšší inflace vede k vyšším očekávaným výnosům a vyšší výnosy vedou k nižším cenám dluhopisů. Navíc pokračující inflace zničí hodnotu splatnosti (jistiny), protože hodnota této měny se stále zhoršuje.
Účinky inflace na dluhopisy lze vidět v rozdílu mezi "nominálním" a "reálným" vstupem. Nominální výnosy jsou skutečné výnosy, zatímco reálné výnosy představují výnosy, které byly dlužníky vypláceny věřitelům, upravené o inflaci. Vzhledem k tomu, že inflační sloučeniny se v průběhu času liší, mohou tyto rozdíly do určité míry přispívat k významným částkám.
U mezinárodních investorů jsou státní dluhy a související ETF, které drží světové dluhy na celém světě, citlivé na změny inflace. Je důležité, aby investoři sledovali údaje o CPI (nebo neoficiální soukromé zprávy pro tyto země bez spolehlivého výkaznictví) za náznaky rostoucí inflace, protože to může představovat potíže pro držitele dluhopisů.
Inflační smíšený efekt na akcie
Inflace může být obecně špatným znamením pro dluhopisový trh, ale jeho dopad na akcie je mnohem méně jistý. Převýšení kapitálu může poskytnout podnikům levné půjčky, které mohou podpořit hospodářský růst a přinést vyšší výdělky. Avšak inflace mimo kontrolu může mít za následek potíže pro celou ekonomiku, včetně koncových trhů, na které se zaměřují korporace.
Mnoho ekonomů tvrdí, že mírná inflace mezi 1% a 3% vytváří silný výnos pro akcie, zatímco období s 6% vyšší inflací vždy produkovaly negativní reálné výnosy pro akcie. Samozřejmě existují i jiné, které tvrdí, že žádná míra inflace nezvyšuje návratnost vlastního kapitálu ve veřejných společnostech, protože je obtížné prokázat příčinu a účinek.
Pro mezinárodní investory mohou centrální banky, které poskytují likviditu v době krize, pomoci posílit akcie podporou hospodářského oživení. Avšak inflace, která se zdá být mimo kontrolu, může mít za následek nižší výnosy z akcií. Opět je důležité, aby investoři sledovali čísla CPI (nebo neoficiální soukromé zprávy) a měřili to proti očekáváním ekonomů.
Jak zabezpečit portfolio proti inflaci
Investoři mohou snížit svou expozici inflačním rizikem pomocí různých metod.
Nejobvyklejší metodou k zajištění proti inflaci je nákup nekvalitních aktiv , včetně zlata, ropy, zemědělské půdy, zemního plynu nebo v menší míře nemovitostí. Obecně platí, že tyto aktiva mají tendenci negativně korelovat jak s akciemi, tak s dluhopisy.
Některé rozvinuté země nabízejí i jiné formy inflačního hedgingu. Například americká státní pokladna nabízí cenné papíry chráněné proti inflaci (TIPS), které jsou upraveny pro inflaci na základě oficiálních údajů CPI. Stejně tak, pozornost některých investorů upoutá i evropské vládní dluhopisy chráněné proti inflaci.
Zejména tyto cenné papíry upravené inflací mohou sloužit také jako ukazatel důvěry ve vládu. Například investoři, kteří se obávají negativních důsledků inflačních politik, se mohou rozhodnout koupit cenné papíry chráněné proti inflaci namísto neoprávněných cenných papírů, což by mezi nimi znamenalo rostoucí rozpětí - jasné varovné znamení.
Klíčové body pro účinky inflace
- Inflace je velmi vážné riziko pro mezinárodní investory, zejména na trzích dluhopisů a státních dluhopisů.
- Inflace má obecně negativní dopad jak na dluhopisy, tak na akcie, ale úsilí o zvýšení likvidity v době krize může pomoci akciím.
- Investoři se mohou chránit před inflací nákupem tvrdých aktiv nebo cenných papírů chráněných proti inflaci.