Výpočet výnosové bonity SEC nabízí standardizované způsoby hodnocení
Ve skutečnosti existuje několik způsobů stanovení výtěžku: výtěžek distribuce (a jeho variant) a výtěžek SEC. Který výpočet výnosů byste měli zjistit, co může být vaše skutečná návratnost a proč to záleží?
Pohledem zpět
Na počátku pochopte, že ani distribuční výnos, ani výnos SEC nemohou říci, jaký příjem vašeho dluhopisového fondu bude produkovat od doby, kdy ho koupíte, dokud neprodáte. Oba výnosy jsou založeny na minulém výkonu. Jak víte a jak vám připomenou finanční webové stránky , minulá výkonnost není známkou budoucích výnosů.
Distribuční výtěžek a proč je to pravděpodobně nepřesné
Jedním z aspektů hodnocení výnosů z distribuce - pokusem o pochopení významu dluhopisového výnosu dluhopisového fondu - je, že každý fond ji neurčuje zcela stejným způsobem. Zde je jeden relativně přímočarý způsob:
Distribuční výnos se vypočítá tak, že se distribuční částka fondu za poslední měsíc - obvykle stejná jako současná dividenda - vydělí a vynásobí to 12, aby se dospělo k tomu, co může nebo nemusí být skutečný dvanáctiměsíční distribuční součet.
Je to hrubé a často nepřesné přiblížení roční výnosnosti. Výpočet pak rozděluje tento hypotetický dvanáctiměsíční výnos na měsíční NAV fondu, což vám dává distribuční výnos nebo přesněji jeden z výpočtů výnosů z distribuce, které často používají fondy:
Distribuční výnos = 30-denní distribuční částka x 12 / koncem měsíce NAV
Tento výpočet zahrnuje tři zjednodušení údajů, které mohou ohrozit jeho přesnost nebo v nejhorším případě jeho užitečnost.
První a nejzřetelnější je zřídka zcela přesný předpoklad, že příjmy za posledních 30 dní vynásobené 12 se rovnají dvanáctiměsíčnímu výnosu. V některých, možná mnoha příkladech, to přijde přiměřeně blízko ke skutečnému 12měsíčnímu návratu. V jiných obdobích může být vypočtený příjem a skutečný příjem zcela odlišný
Druhý předpoklad, který ohrožuje přesnost výpočtu výtěžnosti, je, že každý měsíc nemá stejný počet dní. Pokud počítáte výnos na konci února, používáte 28denní rozdělení; pokud ji vypočítáte v červenci, používáte období 31 dnů. Fond s výnosy za X dolarů za 28 dní má návratnost, která je 30 ÷ 28% vyšší než stejný výnos X za 30 dní. Tento rozdíl může váš výsledek trochu dále zkrátit. To nejlepší, co lze říci, je, že rozdíl nebude velmi významný.
Třetím předpokladem je, že současná čistá hodnota čistého zisku představuje průměrnou hodnotu čistého zisku za posledních dvanáct měsíců. Neexistuje opravdu žádný důvod předpokládat, že je to přesné, než předpokládat, že dnešní cena akcií společnosti Apple (AAPL) je v průměru za poslední rok.
Ve skutečnosti, v roce 2016, cena akcií společnosti AAPL vzrostla a opět poklesla o téměř 40%. Ceny dluhopisových fondů nejsou často tak volatilní, ale nejsou ani neměnné.
Některé opravy výpočtu výtěžnosti
Existují některé zřejmých způsobů, jak se výpočet výnosového rozdělení může přiblížit realitě. Jedním z nich není předpokládat průměrnou měsíční distribuci, ale celkové skutečné měsíční rozdělení za uplynulý rok, poté rozdělit na dvanáct. To je skutečný 12měsíční koncový průměr.
Dalším krokem je upravit částku "30denní distribuce" tak, aby odrážela skutečné 30denní výnosy - jinými slovy, odpovídajícím způsobem ji zvýšila v únoru a upravila ji v 31denních měsících.
Třetí zlepšení je v průměru za posledních 12 měsíčních denních čistých aktiv.
Vylepšený výpočet výnosové distribuce vypadá takto:
Distribuční výnos = (celkový počet posledních 12měsíčních distribučních částek) x (30 / skutečné dny v běžném měsíci x 12) ÷ (celkový počet posledních 12 měsíců měsíčně NAV / 365)
Když se distribuční výnos vypočítá tímto způsobem, nazývá se také výnos TTM - TTM je zkratka pro "koncové dvanáct měsíců".
Ke konci 20. století vstoupila SEC do této zmatené situace a od té doby požadovala, aby všechny fondy podávaly jak svůj distribuční výnos, tak jakýkoli způsob, který historicky používal, a výnos SEC, což vyžaduje použití standardizovaného výpočtu předepsaného SEC.
Co je výpočet výnosu SEC?
Výnos SEC je takto pojmenován, protože výnosové společnosti jsou povinny podávat zprávy Komisi pro cenné papíry. Bez toho, aby se dostalo do buriny poněkud složité skutečné kalkulace, kterou žádný investor pravděpodobně neučiní, výnosnost SEC se blíží výnosu, který by investor obdržel za rok za předpokladu, že každá dluhopis v portfoliu bude držena do splatnosti . Toto opatření rovněž předpokládá reinvestování všech příjmů a účtů za poplatky a výdaje na správu.
Někteří analytici a finanční spisovatelé, jako například Karen Damato, kteří napsali 16. května Wall Street Journal o zmatení výpočtů výnosů dluhopisů, se domnívají, že výpočet SEC poskytuje přesnější výsledek než různé výpočty výnosu z distribuce a že je více konzistentní měsíčně. Ve skutečnosti, zda se jeden výpočet přiblíží k následujícímu dvanáctiměsíčnímu výnosu než jiný, je do jisté míry záležitostí určená trhem. Všechny výpočty výnosů jsou zprávy o tom, co se již stalo, ne to, co přijde. Dále, zatímco výpočty výnosové varianty vytvářejí předpoklady, které mohou nebo nemusí představovat skutečnost, tak výpočet SEC: mnohé aktivně spravované fondy téměř nikdy neudržují všechny dluhopisy až do jejich splatnosti. Nespornou výhodou výnosu SEC je však to, že je standardizována - nyní mohou investoři porovnávat jablka s jablky.
Jedno řešení problému, které je lepší: Přejděte přímo na webové stránky společnosti podílových fondů nebo společnosti, která vydává ETF. Vzhledem k tomu, že tito emitenti jsou povinni poskytnout distribuční výnos a výnos 30 dní SEC, budete schopni získat mnohem lepší pocit příjmu, který můžete získat z fondu. Společnost Morningstar Research se ve skutečnosti obhajuje při zohlednění obou výpočtů - tvrdí, že vzhledem k těmto dvěma hodnotám budete mít lepší pocit z výkonu fondu, než kterýkoli z nich používá sám.