Faktory, které ovlivňují výnosy americké státní pokladny
Od roku 1990 do léta roku 2016 se výnosy amerických 30 letních dluhopisů pohybovaly v rozmezí od 9,03 procenta v roce 1990 až po 2,43 procenta v červnu 2016.
Pro srovnání je třeba poznamenat, že odpovídající úroková sazba pro desetletou bankovku v roce 1990 byla 8,21%, což je mírně nižší než 30letá sazba dluhopisů. Ve skutečnosti, celé dlouhé historické období od 1916 do 2016 výnosy dluhopisů nebyly nikdy stabilní dlouho; neustále se zvedaly a padaly.
Proč úrokové sazby a výnosy z dluhopisů stoupají a klesají?
I když investoři tradičně drží dluhopisy ve svých investičních portfoliích, aby čelili údajně větší volatilitě akcií, oba finanční nástroje jsou nestálé a liší se pouze ve stupních. Rozdíl mezi desetiletým bankovním výnosem a nízkým 14,59 procentním bodem a 1,71 je více než osmnásobný nárůst.
Dokument o vzdělání vydaný Federální rezervní bankou v San Francisku poukazuje na pět faktorů, které ovlivňují úrokové sazby krátkodobých státních pokladničních poukázek Treasury, ale všech pět přispívá přinejmenším k nabídnutým sazbám na dlouhodobějších pokladních poukázkách a dluhopisy a všechny z nich také ovlivňují výnos.
(Mějte na paměti, že cena dluhopisu a jeho výnos se pohybují v opačných směrech ).
Poptávka
Období větší než obvyklá finanční nejistota zvyšují poptávku po finančních nástrojích, které jsou vnímány jako zvlášť bezpečné - dluhové nástroje americké vlády jsou téměř všeobecně považovány za nejbezpečnější na světě.
V důsledku zvýšené poptávky investoři přijali nižší sazby a výnosy.
Zásobování
Důvodem, proč existují vládní dluhopisy, je to, že poskytují prostředky na získání kapitálu, který vláda potřebuje pro vládní iniciativy, mzdy nebo dluhy na služby. Když má vláda USA přebytek federálního rozpočtu, stejně jako v letech 1998-2000, je méně zapůjčených peněz a vydá méně pokladních poukázek a dluhopisů. Snížení dostupných dodávek znamená, že vláda může nabídnout dluhopisy s nižšími sazbami.
Ekonomické podmínky
San Francisco Fed v Bílé knize o dluhopisových sazbách poukazuje na to, že úrokové sazby na dluhopisy obvykle rostou na býčích trzích a spadají na medvědí trhy.
Měnová politika
Dluhopisy mají více než jednu vládní funkci. Kromě získávání peněz mají dluhopisy a jejich nabízené úrokové sazby obecně vliv na finanční trhy. Fed samozřejmě nezahrnuje dlouhodobé úrokové sazby, ale její politika s ohledem na krátkodobé sazby stanoví základ výnosů státních dluhopisů s delší splatností. Po bankovní / finanční krizi v letech 2007-2008 udržovala Federální rezervy co nejnižší úrokové sazby, aby podnikům usnadnila půjčování peněz.
Inflace
Skutečná inflace, ale také inflační očekávání ve finančním společenství, mají tendenci zvyšovat úrokové sazby a zvyšovat výnosy dluhopisů - efektivní úrokovou sazbu prodávaného dluhopisu za méně než jeho vydaná sazba. Příčinou zvýšených výnosů z konce sedmdesátých a počátku 80. let byla vysoká inflace dané doby, která vedla předsedu Federálního rezervního fondu USA Paulem Volckerem, aby začal dramaticky zvyšovat krátkodobé úrokové sazby na počátku 80. let. Na druhé straně vedly k vyšším sazbám a výnosům všech pokladních nástrojů. Mějte však na paměti, že v obdobích s vysokou mírou inflace je skutečný (nebo poinflační) výnos investorů nižší, než se zdá.