Riziko, návrat a příroda
Správci aktiv vytvářejí pro každého institucionálního klienta a klient s vysokou čistou hodnotou jedinečné prohlášení o investiční politice (IPS). Takový IPS plně popisuje veškeré podstatné problémy, které ovlivňují cíle a omezení kladené na investiční práci institucionálními investory a jejich klienty HNW.
Modelové prohlášení IPS obsahuje dva cíle, které jsou "riziko" a "návrat". Tyto dva cíle jsou pak informovány pěti omezeními.
Pět omezení je "časový horizont", "daně", "likvidita", "právní" a "jedinečná". Tyto dva cíle a pět omezení tvoří zkratka RRTTLLU .
Přírodní kapitál pochází z myšlenek týkajících se ekonomického kapitálu a lidského kapitálu. Přírodní kapitál zahrnuje zásoby, které měří kvality a množství ovzduší, půdy, vody a biologické rozmanitosti a toky ekosystémových služeb a zboží z těchto zásob do budoucnosti. Příklady přírodního kapitálu zahrnují kvalitní a kvantitativní přítoky vody do distribučních soustav pitné vody, jak biologická rozmanitost zlepšuje opylování v zemědělských dodavatelských řetězcích, jak může využívání půdy zlepšit hodnoty nemovitostí a jak lepší kvalita ovzduší zlepšuje lidské zdraví.
Ve výkazu investiční politiky lze zásoby a toky přírodního kapitálu integrovat do každé složky modelu RRTTLLU. Tato integrace umožňuje správcům aktiv zahrnout kritéria přírodního kapitálu do svých strategií řízení investic.
Ačkoli to není standardem pro průmysl, správci aktiv s náchylností k začlenění přírodního kapitálu do rozhodnutí o portfoliích nacházejí zdroje, které tak činí.
Jedním z příkladů je Protokol o přírodním kapitálu, který v současné době vyvíjí koalice Přírodního kapitálu (NCC). Tento protokol poskytne jednotnou metodologii pro zúčastněné strany v podnicích na celém světě, aby kvantifikovaly jejich dopady a rozsah, v němž jsou závislé na přírodním prostředí, na jeho konečných přírodních zdrojích a fungujících ekosystémech.
Jazyk specifický pro společnost a průmysl v tomto protokolu bude informovat výkonné manažery v těchto společnostech o důležitých rozhodnutích endogenních pro firmu. Stejně důležité pro správce aktiv, protokol bude také začleněn do analýzy rizik analytiků a následných firemních doporučení.
Jakmile je model RRTTLLU dokončen, informace v rámci se pak syntetizují a používají k strukturování portfolia, které je pro daného investora zajištěno. Záměrem je nejprve určit příslušné charakteristiky každé společnosti a odvětví a poté vytvořit portfolio tak, aby se minimalizovalo riziko pro dohodnutou úroveň požadované návratnosti nebo aby se maximalizovala návratnost pro přijatelný stupeň rizika. Zní to skvěle, ne? Co když však tito správci aktiv nezapojují celou taxonomii cílů a omezení - taxonomii pohybu kapitálového trhu v důsledku změny zásob a toků přírodního kapitálu?
Moderní teorie portfolia společnosti Markowitz ukazuje, že by investoři měli být vyděláni vyššími výnosy za vyšší rizika. Správci aktiv chápou rizika, která představují konkurenti, mění potřeby zákazníků a kapitálové trhy. Proto správce aktiv diverzifikuje své portfolia a snižuje nesystematické riziko investováním do různých společností, odvětví a tříd aktiv.
Jak však správci aktiv kvantifikují dopady na cíle v oblasti rizika a návratu a časové horizonty, daně, likviditu, právní a jedinečné omezení, které představují zásoby a toky přírodního kapitálu? Významným příkladem této kvantifikace přírodního kapitálu do správy portfolia je, jak správci aktiv oceňují klimatické riziko do správy portfolia. Vzhledem k tomu, že klimatické riziko je známým a významným finančním rizikem, správci aktiv dnes často zahrnují ve svých cenách veřejně obchodovaných společností svou analýzu rizika a návratnosti spojenou s technologiemi snižujícími emise a vysokovýkonnými extrakčními látkami. Například společnosti v odvětví obnovitelné energie a uhelného průmyslu nyní vidí své ceny akcií, které jsou způsobeny těmito vstupy přírodního kapitálu. Stejně tak americké veřejné služby, které se spoléhají na uhlí pro novou generaci, mohou zažívat trestné výsledky z vystavení nevyřešeného plánu čisté energie EPA od 2. června tohoto roku, který odradí uhelné elektrárny.
Podobně, University of Cambridge citovala jednu společnost těžby surovin, která byla nedávno předmětem negativní video kampaně nevládních organizací, která byla během jedné hodiny zveřejněna 78 500 osobami? Jak správci aktiv rozhodují o počtu ztracených tržních podílů a odpovídajících výnosech z této formy poškození dobré pověsti?
Nakonec, jak správci aktiv spekulují dopady na přírodní kapitál pro konkrétní společnost nebo sektor? V listopadu roku 2011 společnost PUMA dobrovolně zaúčtovala náklady na životní prostředí svých operací na 190 milionů dolarů nebo 70% z jejích zisků. Určitě by to považovala za nejvhodnější a finančně významnější.
V současnosti HNW nebo institucionální klient, bohužel ze zpětného pohledu, může zjistit, že investice byla zcela nevhodná z hlediska rizika / odměny, jakmile jsou zohledněny finančně důležité parametry spojené s přírodními zásobami a toky přírodního kapitálu.
Nadnárodní společnosti nevyhnutelně směřují k přijetí integrované formy účetnictví, která zahrnuje jak finanční, tak i nefinanční náklady. Nicméně dokud nebude plně standardizováno a zveřejněno pro všechny investory k analýze, mohou správci aktiv vykonávat své svěřenecké povinnosti se svými klienty tím, že začlení opatření přírodního kapitálu do svých prohlášení o investiční politice prostřednictvím rámce RRTTLLU každého portfolia a jeho souvisejících rizikových a výnosových cílů .