To, co téměř všichni ve Spojených státech neví, je to, že vybírání investic založených na minulých výsledcích není dobré pro vaše bohatství. Nevědí to navzdory skutečnosti, že v každém prospektu nebo investici, která inzeruje výkon, uvidíte varování "minulá výkonnost nezaručuje budoucí výsledky".
Toto zveřejnění informací o investicích bylo natolik neefektní, že byly provedeny studie o nedostatku úspěchu, jako je například dokument z roku 2010, Worthless Warnings? Testování účinnosti odmítnutí odpovědnosti v reklamě na podílové fondy,
"Investoři vzájemných fondů se dostávají do fondů s vysokými výnosy z minulosti, přestože existují jen málo, pokud vůbec nějaké, vztahy mezi vysokými výnosy v minulosti a vysokými budoucími výnosy. Vzhledem k tomu, že poplatky za správu fondů jsou založeny na objemu aktiv investovaných do jejich fondů, fondové společnosti pravidelně inzerují výnosy svých vysoce výkonných fondů. "
Další studie zveřejněná v Gruzínském právním přehledu, reklama výkonnosti podílového fondu: neodmyslitelně a materiálně zavádějící? , stanoví:
Výkony z minulých finančních zdrojů by mohly být nejdůležitějším faktorem pro výběr investorů mezi akciovými fondy. Fond investoři nahánějí vysoké minulé výnosy. Přesto studie aktivně spravovaných akciových fondů našly jen málo důkazů, že silné výnosy z minulosti předpovídají silné budoucí výnosy. Výkonnostní honička je hloupá hra. "
A v ještě další studii, proč selhává zákon jedné ceny? V rámci experimentu o indexových podílových fondech byli vzdělaní investoři požádáni, aby si vybrali mezi čtyřmi indexovými fondy S & P 500 (všichni investují stejným způsobem do stejných akcií). Účastníkům byly ukázány irelevantní statistiky o minulých výsledcích, jako je "počáteční návratnost" - což je zbytečná statistika, pokud všechny fondy nebyly zahájeny ve stejný den.
Správnou odpovědí by bylo, kdybyste si vybrali ten fond s nejnižšími poplatky, avšak ohromující 95% účastníků to špatně - a nezvyšovalo poplatky.
Navzdory jasným důkazům, že vybírání finančních prostředků na základě minulých výkonů je, upřímně řečeno, hloupým způsobem, jak vybrat investice, lidé to stále dělají. Proč? Existuje značný zmatek o tom, kdy minulý výkon je a není relevantní. Níže jsou tři pokyny, které je třeba použít při přemýšlení o minulém výkonu.
1. Dřívější výkon související se schopností investičního manažera není relevantní
Investiční manažer může mít štěstí, nebo může být jejich zvláštní způsob investování prospěšný po delší dobu. Dobré pro ně! To neznamená, že to bude dobré pro vás. Nezvratné důkazy ukazují, že aktivní manažeři nejsou efektivní při získávání výnosů vyšších než srovnatelný index.
2. Dřívější výkon související s typem jednoho fondu vůči druhému není relevantní
Například srovnáním fondu s velkým kapitálem s fondem s malým kapitálem nebo fondem nemovitostí s nově vznikajícím tržním fondem. Některé třídy aktiv se v určitých ekonomických prostředích daří dobře; někteří ne. Vybírání investic na základě minulých výkonů vás může posunout směrem k třídám aktiv, které se za posledních pět nebo deset let úspěšně vyvíjely, což nemusí být stejné třídy aktiv, které budou v příštích pěti nebo deseti letech dobře.
3. Předpokládané výnosy z rizikových prémií jsou relevantní - přes dlouhou trasu
Věřím, že lidé zaměňují výše uvedené typy výkonů v minulosti s očekávaným výnosem, který pochází z něčeho nazývaného riziková prémie.
Například většina investorů se domnívá, že akcie by v průběhu času měly překonat bezpečnější investice, jako jsou dluhopisy. Dřívější výkon je často uváděn jako "důkaz" toho. Neexistuje však minulá výkonnost, která vede k očekávání, že akcie by měly v průběhu času přinášet vyšší výnosy než dluhopisy. To je něco, co se nazývá kapitálová riziková prémie.
Pojem rizikové pojistné je založen na zdravém rozumu. Předpokládejme, že můžete uvést 10.000 dolarů do místní banky a získat bezpečný bezrizikový výnos ve výši 1%. Nebo můžete investovat 10 000 dolarů do podnikání důvěryhodného přítele. Pokud by investice do podnikání měla pouze platit stejný 1% jako banka, nebylo by důvodem k tomu, abyste to udělali.
Víte, že by podnik mohl selhat; víte také, jestli uspěje, že vyděláte daleko více než 1%.
Pokud převezmete podnikové investice, očekáváte návratnost, která přesahuje to, co byste mohli dostat do bezpečnější investice - a akceptujete riziko, že by to mohlo přinést méně nebo způsobit ztrátu. Vyděláváte, protože očekáváte kompenzace za to, že jste převzali riziko - to je předpoklad za rizikovou prémii.
Právě tato koncepce rizikové prémie dává některým třídám aktiv vyšší očekávanou míru návratnosti než ostatní. A ve většině (ale ne všem) případech, které dostaly dostatek času (20 a více let), rizikovější třídy aktiv ve skutečnosti daly vyšší výnosy než méně riskantní investiční rozhodnutí .
Očekávaný výnos z pojistného rizikového kapitálu je něco úplně jiného než vybírání podílových fondů nebo obchodní strategie na základě minulých výnosů.
Kapitálová riziková prémie je nástroj, který lze využít k vybudování portfolia investic, které mají vyšší očekávaný výnos v dlouhých časových obdobích než jiné méně rizikové opce.
Použití konceptu pojistného rizika rizikového kapitálu pro vybudování inteligentního portfolia je zcela odlišný proces, než pohled na seznam vzájemných fondů a vybírání těch, které měly nejvyšší výnos za posledních 1, 5, 10 nebo počáteční období.
Pro své bohatství přestanete hloupým způsobem investovat. Začněte investovat inteligentním způsobem. Pokud nevíte, jak investovat inteligentní, najmout někoho, kdo vám pomůže. Poplatky za radu stojí za zaplacení. Poplatky za fond, který tvrdí, že může "překonat" trh, nejsou.