Americkí investoři by měli vypadat v zahraničí pro vyšší výnosy z pevných výnosů
V tomto článku se budeme věnovat globálním investicím s pevným výnosem, které mohou nabídnout lepší alternativu než rizikové americké a evropské cenné papíry.
Případ pro rozvíjející se dluhopisy
Rozvíjející se podnikové dluhopisy nabízejí příležitosti kvůli nedostatkům informací, problémům s likviditou a méně výzkumnému pokrytí než jiné sektory, podle analytiků společnosti T. Rowe Price. Dluhopisy nabízejí výnosy, které jsou o 100 bazických bodů vyšší než podobné ratingové americké korporátní dluhopisy, zatímco spready jsou vzhledem k extrémně nízkým nebo záporným výnosům v těchto regionech ještě vyšší než evropské nebo japonské dluhopisy.
Rozvinuté tržní dluhopisy se v posledním desetiletí také zvyšují. Podle údajů Bloombergu dnes více než 60% dluhopisů s rozvíjejícími se trhovými investicemi představuje investiční stupeň ve srovnání s pouhými 30-40% před 10 lety. Je třeba poznamenat, že některé rozvíjející se trhy zůstávají riskantní - například Brazílie - ale většina z nich v uplynulém desetiletí neustále zlepšuje své ekonomiky díky příznivým demografickým trendům.
Mezinárodní měnový fond také poznamenává, že mnoho rozvíjejících se tržních ekonomik zaznamenalo solidní hospodářský růst, nahromaděné rezervy a vybudovalo silné rozvahy na podporu jejich zadlužení. Ve svém Světovém ekonomickém výhledu v červenci 2016 organizace zvýšila svou prognózu růstu pro tyto trhy a uvedla, že zlepšení se projevilo na dříve narušených rozvíjejících se trzích, jako je Rusko a Brazílie.
Budování expozice rozvíjejícím se trhovým dluhopisům
Mezinárodní investoři mají mnoho různých možností, pokud jde o dluhopisy rozvíjejících se trhů, včetně korporátních nebo státních dluhopisů ve stovkách zemí.
Rozvíjející se tržní státní dluhopisy jsou podporovány spíše zahraničními vládami než soukromými korporacemi, což z nich činí bezpečnější možnost kvůli nižším rizikům selhání. Investoři, kteří chtějí maximalizovat diverzifikaci, mohou stavět expozici vůči pohybům cizích měn pomocí fondů v místní měně. Naopak ti, kteří chtějí zabezpečit jakoukoli měnovou rizikovost, mohou investovat do fondů zajištěných měnami, které kupují dluh v amerických dolarech.
Některé populární fondy státních dluhopisů rozvíjejících se trhů zahrnují:
- iShare JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
- iShares Rozvíjející se trhy Místní měnová dluhopis ETF (LEMB)
Rozvíjející se podnikové dluhopisy jsou vydávány soukromými nebo veřejnými korporacemi, což znamená, že jsou s vyšším výnosem riskantnější. Většina investorů by měla zvážit tradiční fondy korporátních dluhopisů, které nabízejí expozici široké škále podniků. Alternativně mohou ti, kteří chtějí přijmout větší riziko, chtít zvážit vysoce dluhové dluhopisové fondy, které investují do obchodování s korporátními dluhopisy pod investiční stupeň - což znamená, že mají vyšší pravděpodobnost selhání.
Některé oblíbené fondy firemních dluhopisů rozvíjejících se trhů zahrnují
- iShares Emerging Markets Podnikový dluhopis ETF (CEMB)
- iShares Rozvíjející se trhy Vysoký výnosový dluhopis ETF (EMHY)
Rizika, která je třeba zvážit
Dluhopisy rozvíjejících se trhů mají řadu jedinečných rizikových faktorů, které by investoři měli před rozhodnutím pečlivě zvážit.
Měnové riziko představuje riziko poklesu hodnoty místní měny ve srovnání s americkým dolárem, což způsobuje ztrátu při přepočtu zpět do amerických dolarů. V nedávném prostředí s nízkými úrokovými sazbami ETF zajišťované měnami překonaly ETF v místní měně, ale mnozí odborníci tvrdí, že ETF v místní měně nabízejí nejlepší diverzifikaci. ETF na rozvíjejících se trzích mají tendenci být mnohem riskantnější než rozvinuté ETF v důsledku nižší celkové úvěrové kvality.
Mezinárodní investoři mohou zmírnit tato rizika tím, že zajistí, že jejich portfolio bude diverzifikováno v různých rozvíjejících se zemích.
Tato diverzifikace zajišťuje, že žádná měna ani vláda jednotlivých zemí nevykonečňují výkon celého portfolia. Například mnoho z výše uvedených dluhopisových fondů zaznamenalo v uplynulém roce výrazný výkon navzdory ekonomickým obtížím v zemích jako Brazílie.
Sečteno a podtrženo
Spojené státy a evropské trhy s dluhopisy jsou stále více riskantní kvůli jejich extrémně nízkým úrokovým sazbám. Když se Federální rezervní banka snaží o zvýšení sazeb, mohly by tyto dluhopisy v blízké budoucnosti hrozící vidět významné ceny. Rozvíjející se státní dluhopisy a dluhopisy firem mohou nabízet mnohem lepší výnosy s menším rizikem. Obecně lze říci, že tyto dluhopisy byly svědky zlepšení úvěrové kvality způsobené výrazným růstem.