Co jsou to dluhopisy s vysokým výnosem?
Dluhopisy s vysokým výnosem jsou dluhopisy vydané společnostmi s ratingy, které jsou nižší než investiční. Příkladem společnosti s investičním stupněm bude společnost Microsoft nebo Exxon Mobil , velké nadnárodní společnosti s obrovskými opakujícími se výnosy a tunou hotovosti na svých rozvahách.
Obě společnosti mají ve skutečnosti vyšší rating než americká vláda, neboť neexistuje žádná šance, že by tyto banky neplní své závazky, nebo jinými slovy nedosáhnou včas svých zájmů a jistiny.
Naopak dluhopisy s vysokým výnosem jsou vydávány společnostmi s výhledy, které jsou dostatečně pochybné, aby zabránily zařazení dluhu do investičního stupně. Vysoké výnosové společnosti mohou mít vysokou míru zadlužení, nejisté obchodní modely nebo záporné příjmy.
V důsledku toho existuje větší pravděpodobnost, že by mohli selhat. Takové společnosti proto získávají nižší úvěrové ratingy a investoři požadují vyšší výnosy, které by mohly vlastnit své dluhopisy. Důvodem, proč jsou rizikovější dluhopisy typicky platit vyšší výnosy, je uveden v mém článku Vztah mezi rizikem a výnosem na dluhopisovém trhu .
Rizika vysokých výnosových dluhopisů
U osob, které investují do vysokých výnosů prostřednictvím vzájemných fondů nebo fondů obchodovaných na burze (spíše než individuálních dluhopisů), není výchozí hodnota primárním faktorem.
Historická roční míra selhání pro vysoký výnos je asi 4% ročně, což znamená, že většina fondů nebo ETF, které investují do tohoto sektoru, nevidí významný vliv na výkonnost z nesplácení v daném roce.
Místo toho je primárním rizikem zvýšená volatilita dluhopisů s vysokým výnosem ve srovnání s ostatními oblastmi dluhopisového trhu.
Dluhopisy s vysokým výnosem se v průběhu času dobře vyvíjely, ale třída aktiv může také klesnout velmi rychle, když se tržní prostředí změní na kyselost.
Nejvíce extrémní nedávný příklad nastala v roce 2008, kdy finanční krize USA zasáhla trhy v plné síle. Od 29. srpna do 27. října toho roku vysoký tržní trh ztratil více než 25% své hodnoty. Jednalo se o velmi neobvyklý případ, ale ilustruje potenciální krátkodobá rizika spojená s investicí do vysokého výnosu.
Silné historické výnosy
Periodické odprodeje, jako je ten, k němuž došlo v roce 2008, nezabránily dlouhodobé výkonnosti dluhopisů s vysokým výnosem. V desetiletém období, které skončilo 31. srpna 2012, index Credit Suisse High Yield poskytl průměrný roční celkový výnos 10,26% - lepší než všechny segmenty trhu s pevnými výnosy s výjimkou dluhopisů rozvíjejících se trhů .
Během stejného období se dluhopisy s investičním stupněm (měřené indexem amerických dluhopisů Barclays Aggregate) v průměru v průměru vrátily o 5,48% ročně, zatímco americké akcie (podle indexu S & P 500) se vrátily o 6,51%.
Nejen, že v tomto časovém období vykázaly vysoké výnosy nadhodnocené akcie , ale učinily to asi s polovinou volatility - což znamená, že kompenzace rizika / odměny byla na relativním základě nevyrovnaná.
Je třeba také poznamenat, že dluhopisy s vysokým výnosem přinesly pozitivní výnosy 23 z 28 kalendářních let do roku 2011 podle Lippera.
Pokud jde o výnos, třída aktiv dosahovala v průměru výhodu zhruba o šest procentních bodů ve vztahu k americkým státním pokladnám . Tato výhoda - nebo výnosová rozpětí - se však pohybovala v obrovském rozsahu. V roce 1997 a opět v roce 2007 klesl až na 2,5 až 2,6 procentních bodů a ve finanční krizi v roce 2008 dosáhl 21 procentních bodů.
Dluhopisy s vysokým výnosem mají tendenci dosahovat nejlepších výsledků v období hospodářské expanze a vysoké důvěry investorů. Na druhou stranu, třída aktiv obecně vykazuje špatné výsledky, pokud je riziko recese vysoké a / nebo investoři nejsou spokojeni s rizikem.
Změny úrokových sazeb nemají takový vliv na dluhopisy s vysokým výnosem, stejně jako jiné oblasti dluhopisového trhu, neboť jejich výnosová výhoda znamená, že čtvrtletový posun v pokladnách má méně vliv na rozpětí výnosů, vazby s nižšími výnosy.
Tento bílý papír správce majetku Alliance Bernstein poskytuje podrobnější informace o tomto jevu.
Meziroční rekordy výkonnosti dluhopisů s vysokým výnosem spolu s porovnáním výnosů v porovnání se stavem akcií a investičních dluhopisů jsou k dispozici zde.
Kdo investuje do vysokých výnosových dluhopisů?
Dluhopisy s vysokým výnosem se obecně považují za středně silné mezi akciemi a dluhopisy. Zatímco se jedná o cenné papíry s pevným výnosem, dluhopisy s vysokým výnosem mají také vyšší volatilitu než většina segmentů dluhopisového trhu a jejich výkonnost se časem sleduje tendenci mnohem blíže k akciovému trhu než dluhopisy investičního stupně.
Třída aktiv je proto vhodná pro někoho, kdo hledá vysoké příjmy a potenciál dlouhodobého zhodnocení kapitálu, ale kdo také může vydržet riziko a - nejdůležitější - má schopnost držet se svých investic po dobu tří let pět let. Vlivem zvýšené volatility nejsou dluhopisy s vysokým výnosem vhodné pro investory s krátkodobými časovými rámcemi nebo pro nízkou toleranci rizika .
Jak investovat
Sofistikovaní investoři mají možnost koupit jednotlivé dluhopisy s vysokým výnosem prostřednictvím makléře. Jedná se však o proces náročný na práci, který zahrnuje vysokou úroveň znalostí a výzkumu. Většina investorů se rozhodne pro přístup do tohoto sektoru prostřednictvím vzájemných fondů nebo ETF . Morningstar má úplný seznam vysoce kvalitních dluhopisových fondů s historickými výnosy. Dvě největší ETF s vysokým výnosem jsou SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) a iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG). Další ETF, které investují do tohoto odvětví, jsou:
- iShares iBoxx $ Vysoký výnos Korporátní dluhopisový fond (HYG)
- SPDR Barclays Vysoký výnosový dluhopis ETF (JNK)
- SPDR Barclays Capital Krátkodobý vysoký výnosový dluhopis ETF (SJNK)
- iShares 0-5 rok Vysoký výnos Korporátní dluhopis ETF (SHYG)
- PIMCO 0-5 Rok US High Yield Corporate Bond Index (HYS)
- PowerShares Základní portfólio firemních dluhopisů s vysokým výnosem (PHB)
- Vysoký výnos Peritus ETF (HYLD)
- Vektory trhu Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
- První důvěryhodný vysoký výnos Long / Short ETF (HYLS)
- Vektorové trhy Treasury-Hedged High Yield Bond ETF (THHY)
- ProShares vysoká výnosová úroková sazba ETF (HYHG)
- Guggenheim BulletShares 2013 Vysoký výnos Podnikový dluh ETF (BSJD)
- Guggenheim BulletShares 2014 High Yield Korporátní dluhopis ETF (BSJE)
- Guggenheim BulletShares 2015 Vysoký výnos podnikového dluhopisu ETF (BSJF)
- Guggenheim BulletShares 2016 Vysoký výnos podnikového dluhu ETF (BSJG)
- Guggenheim BulletShares 2017 Vysoký výnos Korporátní dluhopis ETF (BSJH)
- Guggenheim BulletShares 2018 vysoký výnos podnikový dluh ETF (BSJI)
- Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Korporátní dluhopis ETF (BSJJ)
- Guggenheim BulletShares 2020 Vysoký výnos Podnikový dluh ETF (BSJK)
Investoři mohou také získat přístup k mezinárodním dluhopisům s vysokým výnosem prostřednictvím následujících ETF:
- iShares Global High Yield podnikový dluhopisový fond (GHYG)
- Mezinárodní fond s vysokými výnosy (IHY)
- iShares Global ex USD Vysoký výnos Korporátní dluhopisový fond (HYXU)
- PowerShares Globální krátkodobé portfolia s vysokým výnosem (PGHY)
- Veletrhy na trhu rozvíjející se trhy vysoký výnos ETF (HYEM)
- iShares Rozvíjející se trhy Fond vysokých výnosů (EMHY)
Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být interpretovány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Vždy pečlivě prozkoumejte, než investujete.