Chcete-li získat lepší pocit, proč to je, pomůže pochopit faktory, které podporují rating emitenta dluhopisů.
Ratingy jsou přiděleny hlavními ratingovými agenturami, jako jsou Standard & Poor's, Moody's a Fitch, a vycházejí z pravděpodobnosti, že emitent bude mít platební neschopnost na základě finančního zdraví a budoucích vyhlídek. Agentury například posoudí faktory, jako jsou:
- Síla rozvahy emitenta; konkrétně jeho celkový dluh a sílu své peněžní pozice
- Jeho schopnost splácet svůj dluh prostřednictvím hotovosti, která zůstala po výdajích, je odečtena od výnosů
- Současné obchodní podmínky - včetně růstu výdělků, ziskového rozpětí atd., Stejně jako jeho budoucího výhledu, včetně potenciálního dopadu průmyslových trendů, regulačního prostředí, daňového zatížení, schopnosti odolat ekonomickým nepříznivým událostem atd.
Agentury vyhodnocují každý emitenta v listové měřítce na základě těchto a dalších faktorů. Ratingy se mezi těmito třemi agenty poněkud liší, ale nejvyšší hodnocení - AAA pro Fitch a S & P, Aaa pro Moody's - naznačuje, že je pravděpodobné, že půjčující subjekt nebude v prodlení s dluhy.
Jak čtyři společnosti AAA získaly vyšší hodnocení než vláda
Vzhledem ke stoupajícímu zadlužení, pokračujícím rozpočtovým schodkům a prudkému zhoršení poměru dluhu k HDP se Spojené státy již nevidí jako to, že nabízejí stejný stupeň dlouhodobé bezpečnosti, a to dokonce již v pozdních devadesátých letech. Z hlediska svého ratingu se nejdůležitější událost uskutečnila v srpnu 2011, kdy společnost Standard & Poor's snížila Spojené státy z poklesu amerického dluhu z AAA na druhý nejvyšší rating AA +.
Hlavním důvodem, proč S & P citoval snížení ratingu, je nižší míra předvídatelnosti amerického politického obrazu, což zvýšilo nejistotu, že spor se spojuje s otázkami, jako je strop dluhu .
Samotné snížení ratingů na trhu nemělo významný dopad. Ostatní dvě agentury si udržely své vysoké ratingy a dokonce i společnost S & P rozlišuje rozdíl mezi AAA a AA jako "mimořádně silnou schopnost plnit finanční závazky" a "velmi silnou kapacitu".
Nicméně skutečnost, že USA již nadále neposkytují nejvyšší hodnocení ze všech tří agentur, zatímco společnosti Microsoft, ExxonMobil a Johnson & Johnson si toto postavení ponechávají, což znamená, že čtyři společnosti mají nižší úvěrové riziko než vláda. Tato výhoda je oprávněná v tom smyslu, že všechny tři společnosti mají mnohem lepší profily dluhu než celá země. Současně však Spojené státy mají schopnost "spekulovat" - nebo splácet svůj dluh tiskem peněz - něco, co samozřejmě nelze říci korporacím.
Hodnocení AAA není všechno
Když srovnáváme dluhopisy těchto společností s americkými státními ministerstvy , je důležité mít na paměti několik otázek:
- Přestože jsou tyto čtyři společnosti hodnoceny více než americká vláda, nadále nabízejí vyšší výnosy, neboť korporátní dluhopisy obchodují s vyšším výnosem než státní dluhopisy. Tato mezera je známá jako " rozpětí výnosů ". Jelikož tyto společnosti jsou tak finančně silné - a tudíž mají nižší riziko selhání - jejich rozpětí jsou obvykle nižší než průměrné podnikové dluhopisy.
- Bez ohledu na to, jak vysoce emitent hodnotí, je výkonnost dluhopisů - zejména dlouhodobější - ovlivněna úrokovým rizikem i úvěrovým rizikem. Jinými slovy, jen proto, že dluhopis je hodnocen AAA, neznamená, že investor je bezpečný před dopady hlavních výkyvů.
- Zatímco AAA je nejvyšším ratingem, dluhopisy s ratingem AA nebo ekvivalent jsou také mimořádně bezpečné, pokud jde o raritu selhání. I když existují pouze čtyři společnosti s ratingem AAA, neznamená to, že neexistuje mnoho dluhopisů, které jsou mimo tuto skupinu téměř stejně bezpečné.
Závěrečná poznámka
Ratingy, přestože jsou užitečné, nejsou v žádném případě jedinou úvahou, kterou by měl investor při výběru dluhopisu. Standard & Poor's nabízí na svých webových stránkách následující prohlášení, které je zamýšleno jako odmítnutí odpovědnosti, ale které je také dobrým doporučením: "Zatímco úvěrová kvalita je důležitá při hodnocení investice, nemůže sloužit jako jediný ukazatel investičních zásluh. Při hodnocení nákupu investic by investoři měli zvážit širokou škálu faktorů, včetně současného složení jejich portfolií, investiční strategie a časového horizontu, toleranci vůči riziku a odhadu relativní hodnoty cenného papíru ve srovnání s ostatními cenné papíry, které si mohou vybrat. "