Velmi jednoduše, rozložení výnosu je rozdíl ve výnosu mezi dvěma dluhopisy. Pokud jedna dluhopis vynese 5,0% a druhá výnosnost činí 4,0%, "spread" je jeden procentní bod.
Šíření se obvykle vyjadřuje v "základních bodech", což je jedna stotina procentního bodu. Rozpětí o jeden procentní bod je tedy obvykle považováno za "100 bazických bodů ". Dluhopisy jiné než státní pokladny se obecně vyhodnocují na základě rozdílu mezi jejich výnosem a výnosem ze státní dluhopisy USA srovnatelné splatnosti .
Spread výnosu - placení investorů za riziko
Obecně řečeno, čím vyšší je riziko dluhopisu nebo třídy aktiv, tím vyšší je rozpětí výnosů. Jednoduše, důvodem tohoto rozdílu je to, že investoři musí být zaplatili, aby převzali riziko. Pokud je investice považována za nízké riziko, investoři nevyžadují obrovský výnos, aby se spojili s hotovostí. Pokud je však investice považována za vyšší riziko, účastníci trhu budou vyžadovat přiměřenou kompenzaci - vyšší rozpětí výnosů -, aby získali šanci, že by jejich podíl mohl klesnout.
Například dluhopis vydaný velkou, stabilní a finančně zdravou společností bude obvykle obchodovat relativně s nízkým rozpětím vůči americkým státním pokladnám.
Naopak, dluhopis vydaný menší společností se slabší finanční silou bude obchodovat s vyšším rozpětím ve srovnání s Treasuries. To vysvětluje výnosovou výhodu dluhopisů neinvestičního stupně (s vysokým výnosem ) ve srovnání s dluhopisy s vyšší nominální hodnotou. Vysvětluje také rozdíly mezi rychle rostoucími rozvíjejícími se trhy a obvykle nižšími rizikovými obligacemi rozvinutých trhů.
Rozpětí se používá také pro výpočet výnosové výhody podobných cenných papírů s různými splatnostmi . Nejčastěji se používají rozdíly mezi dvěma a desetiletými státními penězi, které ukazují, kolik dodatečného výnosu může investor dostat tím, že převezme zvýšené riziko investování do dlouhodobějších dluhopisů.
Jaké jsou výnosy rozložené pohyby?
Výtěžnost výnosů není samozřejmě stanovena. Vzhledem k tomu, že výnosy dluhopisů jsou vždy v pohybu, tak se také šíří. Směr výnosového rozpětí se může zvýšit nebo "rozšířit", což znamená, že rozdíl mezi výnosy mezi dvěma dluhopisy nebo sektory se zvyšuje. Když se šíří úzce, znamená to, že rozdíl výnosu klesá.
Vzhledem k tomu, že výnosy z dluhopisů vzrostou s poklesem jejich cen a naopak rostoucí rozpětí naznačuje, že jeden sektor je lepší než jiný. Řekněme například, že výnosnost indexu vysokých výnosů se pohybuje ze 7,0% na 7,5%, zatímco výnosy desetileté americké pokladny zůstávají i na úrovni 2,0%. Rozpětí se pohybovalo z 5,0 procentního bodu (500 bazických bodů) na 5,5 procentního bodu (550 bazických bodů), což naznačovalo, že dluhopisy s vysokým výnosem během této doby nedostatečně pokračovaly.
Zdá se, že na finančním trhu neexistuje žádný "volný oběd".
Pokud dluhopis nebo dluhopisový fond platí výjimečně vysoký výnos , je to důvod: každý, kdo drží tuto investici, přebírá také větší riziko. V důsledku toho by si investoři měli být vědomi toho, že prostě vybírání investic s pevným výnosem s nejvyšším výnosem může vést k tomu, že převezmou zásadnější riziko, než bylo vyjednáno.