Rizika a odměny dluhopisů, které lze splácet dříve
U dlužníka existují zřetelné výhody splácení úvěru dříve. Ale pro toho člověka, který dluží peníze, předčasná platba není tak velká.
Ve světě vazeb je rovnice stejná.
Předčasné splacení je dobré u emitenta dluhopisu (dlužníka), ale není to tak dobré pro kupujícího dluhopisu (výrobce úvěru).
Slyšení hovoru
Když si koupíte dluhopis, uzamknete své peníze výměnou za určitou míru návratnosti. Pokud kupujete například pěknou, bezpečnou, 15letou korporátní dluhopis s ratingem Aaa, která platí 4%, očekáváte, že v příštích 15 letech získáte 4%.
Většinou společnost, která prodala dluhopisy, souhlasila s tím, že vám zaplatí 4% v příštích 15 letech. Někdy však prodejce dluhopisů si vyhrazuje právo změnit svůj názor a "zavolat" dluhopis předčasně - splatit jistinu a ukončit úvěr před tím, než zraje.
Tyto dluhopisy jsou označovány jako "splatné". Jsou poměrně běžné na firemním trhu a jsou velmi časté na trhu s dluhopisy.
Rizika volajícího dluhopisu
Na první pohled se zdá, že nákup splatného dluhopisu se nejeví jako rizikový než nákup jiného dluhopisu. Existují však důvody být opatrní.
- Za prvé , splatná obligace vystavuje investora " reinvestičnímu riziku ".
Emitenti mají tendenci volat dluhopisy, když poklesnou úrokové sazby. To může být katastrofou pro investora, který si myslí, že uzavřel úrokovou sazbu a úroveň bezpečnosti.
Podívejme se znovu na tu pěknou, bezpečnou korporátní dluhopis Aaa, která platí 4% ročně. Představte si, že Federální rezervní banka začne snižovat úrokové sazby. Následně klesá směnný kurz 15leté dluhopisy s ratingem Aaa na 2%. Vydavatel vašeho dluhopisu se podívá na trh a rozhodne se, že je v jeho nejlepším zájmu vyplatit ty staré dluhopisy a požádat si znovu o 2%.
Investor získá zpět původní jistinu dluhopisu - 1 000 USD. Ale nebudete moci reinvestovat tuto jistinu a odpovídat návratu, které jste dostali. Nyní budete muset koupit dluhopis s nižším ratingem, abyste získali 4% výnos nebo koupili jinou dluhopis s ratingem Aaa a přijali 2% návratnost.
- Za druhé , tržní investoři na trhu dluhopisů vědí, že jednou z nejčastějších chyb, které noví investoři dělají, je koupit vypověditelné dluhopisy na sekundárním trhu nebo na mimoburzovním trhu, protože sazby klesají a jako "datum výzvy" - den které emitent má právo zavolat dluhopisy - přistupuje.
V takovém případě může investor vidět více než 1 000 dolarů, zaplatit provizi a pak okamžitě zjistit, že se dluhopis volá. Pořád dostane zpět 1000 dolarů, ale zaplatí provizi za nic.
Měli byste si koupit vyměnitelné dluhopisy?
Nákup jakékoli investice vyžaduje, abyste vážení potenciální návratnosti proti potenciálnímu riziku.
A pravdou je, že u vstupních investorů mohou být splatné dluhopisy příliš složité. Například ceny splatných dluhopisů na sekundárním trhu se pohybují zcela odlišně od cen ostatních dluhopisů. Když úrokové sazby klesají, většina cen dluhopisů stoupá. Ceny splatných dluhopisů však skutečně klesají, když klesnou sazby - fenomén nazvaný "cenová komprese".
Ale navzdory takovým zvláštnostem nabízejí vyměnitelné dluhopisy zajímavé vlastnosti pro zkušené investory .
Pokud uvažujete o vyměnitelném dluhopisu, budete se chtít podívat na dva důležité faktory.
- Co očekáváte od úrokových sazeb mezi dnem a datem volání? Pokud si myslíte, že sazby budou stoupat nebo zůstat stabilní, nemusíte se obávat, že vám bude dluhopis volán.
- Ale pokud si myslíte, že sazby mohou klesnout, budete chtít zaplatit za dodatečné riziko v dluhopisu s výpovědní lhůtou. Tak nakupujte.
Dluhopisy s výpovědní lhůtou platit mírně vyšší úrokovou sazbu pro kompenzaci dodatečného rizika. Některé dluhopisy s výpovědní lhůtou mají také funkci, která v případě volání vrátí vyšší nominální hodnotu, tj. Investor může vrátit splátku 1 050 spíše než 1 000 dolarů, pokud je dluhopis nazýván.
Takže se ujistěte, že dluhopis, který kupujete, nabízí dostatečnou odměnu k pokrytí dodatečných rizik.