Tři faktory, které řídí návratnost firemních dluhopisů
Jaké jsou však hnací síly výkonnosti firemních dluhopisů - a tím i hodnota portfolií investorů - na denní bázi? Tři faktory vystupují jako nejdůležitější.
Převažující úrokové sazby
Vzhledem k tomu, že korporátní dluhopisy jsou oceněny jejich " výnosovým rozpětím " vůči americkým státním pokladnám - nebo jinými slovy výhodou výnosu, kterou poskytují ve vztahu ke státním dluhopisům - pohyby výnosů státních dluhopisů mají přímý dopad na výnosy podnikových emisí.
Jako příklad společnost Acme Corp. vydává dluhopisy ve výši 5%, pokud desetiletá státní pokladna dosahuje 3% - výnosovou výhodu o jeden procentní bod. Teoreticky, pokud výnosy do státní pokladny klesnou na 2,5%, výnos z podnikového dluhopisu poklesne na 4,5% (vše ostatní je stejné). Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují v opačných směrech .
Finanční zdraví vydavatelské společnosti
Čím vyšší je riziko podkladového cenného papíru, tím vyšší je výnos , který obvykle bude mít.
V důsledku toho změny finančního zdraví společnosti ovlivní ceny dluhu společnosti. Zprávy společnosti Acme Corp. například zaznamenávají zisk a vykazují v rozvaze vyšší objem hotovosti. Investoři se budou cítit pohodlněji vlastnictvím tohoto dluhopisu, a proto nebudou vyžadovat tak vysoký výnos, aby ho drželi ve svých portfoliích.
Výsledek: klesající výnosy a rostoucí ceny.
Naopak zpomalení podnikání způsobuje, že další společnost vykazuje ztrátu za čtvrtinu. Investoři, kteří se obávají, že společnost bude muset spálit hotovost za účelem udržení svých operací, bude mít větší obavy o finanční zdraví společnosti. Stejně jako by takový vývoj způsobil pokles cen akcií společnosti, tak i to vedlo k nižším cenám dluhopisů (a vyšším výnosům). Proč? Velmi jednoduše, protože slabé obchodní trendy a nižší hotovostní rozvaha zvyšují šanci - nicméně lehce -, že by se společnost mohla zbavit dluhu. A když riskuje, tak i výnosy. Tento typ rizika je znám jako úvěrové riziko .
Korporátní dluhopisy také získají ratingy od významných agentur, jako je Standard & Poor's, na základě jejich finančního zdraví a schopnosti platit své dluhy. Agentury mohou upgradovat nebo downgradovat rating společnosti, což zpravidla způsobí, že ceny dluhopisů společnosti reagují, když se zpravodaj zveřejní.
Celkové vnímání rizika investorů na globálních trzích
Výkonnost firemních dluhopisů je někdy ovlivněna otázkami, které nemají nic společného s vydávajícími společnostmi, nýbrž spíše investory, kteří nemají širší investiční prostředí.
Když jsou nadpisy pozitivní, investoři hledají příležitost k příležitostem v investicích s vyšším rizikem. Zvýšený optimismus zpravidla způsobuje tok peněz ze státních pokladen a dalších "bezpečných paradisů" a do investic, jako jsou podniky, které nabízejí vyšší výnosy.
Na druhé straně, rušivé události v globální ekonomice způsobují, že investoři budou mít větší odpor vůči tomu, aby drželi něco, co je vnímáno jako vyšší riziko. Během těchto časů investoři obvykle uprchnou do bezpečnosti amerických státních pokladen a prodávají některé nebo všechny své investice do rizikovějších segmentů trhu, včetně firemních dluhopisů. Při takových příležitostech jsou podnikové záležitosti s nižší kvalitou obvykle zasaženy nejtěžšími než jejich protějšky vyšší kvality.
Firemní dluhopisy: Uvedení všech dohromady
Je důležité mít na paměti, že více než ne všechny tři faktory fungují současně.
To platí zejména pro podílový fond podnikových dluhopisů nebo ETF, kde je obtížné zjistit dopad změn v podkladové finanční síle jedné společnosti. Přesto pochopení těchto tří otázek může poskytnout lepší pochopení faktorů, které zvyšují výkonnost firemních dluhopisů.