Korporátní dluhopisy jsou ovlivněny jak úvěrovým rizikem , tak rizikem selhání mezi podkladovými emitenty, stejně jako úrokové riziko nebo dopad převládajících sazbách.
Rizika a podnikové dluhopisy
Riziko selhání je v podnikových dluhopisech relativně omezené, zejména u vyšších ratingů.
Podle studie provedené manažerem investičního majetku s pevným výnosem Asset Dedication LLC stojí riziko podnikových dluhopisů v hodnotě přidaného výnosu pro diverzifikované dlouhodobé investory. Během 40 let (ukončených v roce 2009) poskytlo 98,96% všech firemních dluhopisů s ratingem Aaa a Aa všechny očekávané platby úroků a jistiny investorům. Aaa a Aa jsou dva nejvyšší ratingy. Dluhopisy vyšší kvality mají tendenci dosahovat lepší výkonnosti než cenné papíry nižší kvality, a to iv době ekonomické nouze, jelikož podkladové emitenti mají dostatečnou finanční sílu, aby mohli i nadále provádět platby za nepříznivých podmínek.
Totéž však nelze říci pro emitenty s nižším ratingem. Níže je v tabulce uvedena procentní podíl problémů, které selhaly (znovu, což znamená, že nebyly úroky nebo jistiny zaplaceny) emitenty v rámci jednotlivých úrovní úvěru během prvních deseti let po vydání v období od roku 1970-2009.
Aaa, Aaa a A jsou považovány za investiční stupeň, zatímco zbývající úrovně jsou nižší než investiční stupeň nebo vysoký výnos. Mějte na paměti, že selhání dluhopisu nemusí nutně klesnout na nulu - investoři mohou obvykle očekávat určitý stupeň oživení.
- Aaa: 0,50%
- Aa: 0,54%
- A: 2,05%
- Baa: 4,85%
- Ba: 19,96%
- B: 44,38%
- Caa-C: 71,38%
Pokud se ještě více díváme zpět, tato tabulka ukazuje stejné opatření, ale pro období od roku 1920 do roku 2009:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- A: 3,3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Údajem z těchto údajů je, že investor v jednotlivých dluhopisech může významně snížit pravděpodobnost selhání prostřednictvím důrazu na výběr jednotlivých bezpečnostních opatření. Ve své studii uvádí "Asset Dedication" s ohledem na emise s vyšším ratingem: "Jedinými investicemi s nižšími očekávanými sazbami selhání jsou státní pokladny, CD a (agenturní cenné papíry), které také nabízejí investorům nižší výnosy."
Mějte také na paměti, že posun ekonomických podmínek vytváří další řadu rizik. Korporátní dluhopisy zpravidla zpomalují, neboť ekonomika zpomaluje, neboť investoři se více zajímají o to, že základní emitentové obchody budou i nadále dostatečně silné, aby jim umožnily uskutečnit všechny své úroky a jistiny.
Nakonec je důležité mít na paměti, že investoři do firemních dluhopisových fondů mají menší riziko selhání. V takovém případě je riziko skutečného selhání ještě méně zvažováno, neboť většina portfolií bývá diverzifikována mezi stovkami jednotlivých cenných papírů. Výsledkem toho je, že jediná výchozí hodnota má jen minimální dopad.
Úrokové riziko
Dokonce i bez skutečných předvoleb mohou dojít k širším faktorům.
Dvěma hlavními riziky, která mohou tlačit na výkonnost podnikových dluhopisů bez ohledu na sílu jednotlivých emitentů, jsou:
- Převažující úrokové sazby : Vzhledem k tomu, že korporátní dluhopisy jsou oceněny z " výnosového rozpětí " oproti americkým státním pokladnám - nebo jinými slovy, výnosová výhoda, kterou poskytují ve vztahu ke státním dluhopisům - pohyby výnosů státních dluhopisů mají přímý dopad na výnosy podnikových emisí. Dlouhodobé podnikové dluhopisy jsou vůči úrokovému riziku citlivější než krátkodobé.
- Celkové vnímání rizika investorem: zatímco příznivé titulky činí investory více ochotnými přijmout zvýšené riziko držení firemních dluhopisů, narušení globální ekonomiky mohou způsobit, že účastníci trhu se stanou obezřetnějšími a vybízejí k tomu, aby hledali bezpečnější investice.
Dluhopisové fondy jsou zvláště citlivé na úrokové riziko, protože na rozdíl od jednotlivých dluhopisů nemají datum splatnosti .
Tímto způsobem mohou finanční prostředky ztrácet hodnotu a investoři nemají jistotu, že budou v určitém okamžiku v budoucnu dostávat veškerou svou hlavní jistotu.
Další informace o faktorech, které ovlivňují výkonnost firemních dluhopisů.
Kolik můžete ztratit?
Vzhledem k tomu, že fondy jsou portfoliem četných jednotlivých cenných papírů, jejichž ceny kolísají na základě převládajících tržních podmínek, mohou mít jejich hodnoty značnou volatilitu. V roce 2008 nejvyšší investiční podniková ETF - burza cenných papírů iShares iBoxx $ InvesTop investičního stupně Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - klesla o 15% během několika týdnů během vývoje finanční krize. Tento nejkrajnější příklad z nedávné historie, ale naznačuje, že může skutečně existovat smysluplná nevýhoda podnikových dluhopisů.
Sečteno a podtrženo
Riziko selhání jakéhokoli podnikového dluhopisu s vysokým úvěrovým ratingem je zanedbatelné, ačkoli samozřejmě každý, kdo dává hotovost do podnikové záležitosti, musí provést rozsáhlý výzkum. I když je užitečné znát výchozí údaje uvedené výše, nezapomeňte, že dluhopisové fondy a ETF přesto nabízejí rizika nesouvisející se selháním emitenta.