Další informace o dvou typech rizik, které ovlivňují vaše dluhopisové investice
Úrokové riziko
Úrokové riziko je zranitelnost dluhopisu nebo třídy aktiv s pevným výnosem vůči pohybům převládajících úrokových sazeb.
Dluhopisy se zvýšeným rizikem úrokové sazby mají tendenci dosahovat dobře, když klesají sazby, avšak pokud budou úrokové sazby stoupat, budou podhodnoceny. (Mějte na paměti, že ceny dluhopisů a výnosy se pohybují v opačných směrech ). Výsledkem toho je, že cenové papíry citlivé na úrokové míry mají tendenci nejlépe fungovat, když ekonomika zpomaluje, protože pomalejší růst pravděpodobně povede k poklesu sazeb.
Úvěrové riziko
Kreditní riziko je na druhé straně citlivost dluhopisu na selhání nebo šance, že část jistiny a úroku nebude vyplacena investorům. Jednotlivé dluhopisy s vysokým úvěrovým rizikem se daří dobře, když se jejich finanční podstata zlepšuje, ale oslabují, když se jejich finance zhorší. Celé třídy aktiv mohou také mít vysoké úvěrové riziko; tyto tendence se dají dobře, když ekonomika posiluje a snižuje výkonnost, když zpomaluje.
Pohled na riziko podle třídy aktiv Bond
Zatímco některé oblasti jsou citlivější na úrokové sazby - např. Americké státní pokladny, cenné papíry chráněné proti inflaci (TIPS), cenné papíry zajištěné hypotékou a vysoce kvalitní korporátní a komunální dluhopisy - jiné, jako jsou dluhopisy s vysokým výnosem, měnové dluhopisy a měnové dluhopisy nižší kvality jsou citlivější na úvěrové riziko.
Pochopení tohoto rozdílu je zásadní pro dosažení efektivní diverzifikace portfolia dluhopisů.
Americké státní pokladny a TIPS
Státní dluhopisy jsou považovány za téměř bez úvěrového rizika, protože vláda USA zůstává nejbezpečnějším dlužníkem na planetě. Výsledkem toho je, že prudké zpomalení růstu nebo hospodářské krize neublíží jejich výkonnosti.
Ve skutečnosti může hospodářská krize pomoci, neboť nejistota trhu vede investory dluhopisů k kvalitním dluhopisům.
Na druhé straně jsou státní pokladny a TIPS vysoce citlivé na rostoucí úrokové sazby. Když očekáváme, že Fed zvýší sazby , nebo když inflace bude pro investory znepokojena, výnosy z finančních pokladen a TIPS pravděpodobně vzroste (když jejich ceny klesnou). V tomto scénáři budou dlouhodobější dluhopisy mnohem horší než jejich krátkodobé protějšky. Na druhé straně jsou signály zpomalení růstu nebo klesající inflace pozitivní pro vládní dluhopisy citlivé na úrokové sazby, zejména volatilnější dlouhodobější dluhopisy.
Hypoteční záložní cenné papíry
Hypotéky podporované cenné papíry (MBS) mají také tendenci mít nízké úvěrové riziko, protože většina je podporována vládními agenturami nebo prodávána v seskupeních, kde jednotlivé selhání nemají významný dopad na celkovou bezpečnost. MBS jsou na druhé straně vysoce citlivé na úrokové sazby. Třída aktiv může být ublížena dvěma způsoby: prudkým nárůstem sazeb, které způsobují pokles cen a prudkým poklesem sazeb, které vyzývají majitele domů k refinancování svých hypoték, což vede k navrácení jistiny (což pak potřebuje reinvestovat s nižšími sazbami) a nižší výnos, než očekávali investoři (vzhledem k tomu, že na důchodce v důchodu není placen žádný úrok).
MBS proto mají tendenci dosahovat nejlepší výkonnosti, pokud jsou poměrně stabilní.
Obecní dluhopisy
Ne všechny obecní dluhopisy jsou vytvořeny stejně. Třída aktiv je domovem jak vysoce kvalitních, tak bezpečných emitentů a emitentů s nižší úrovní rizika. Dluhopisy na kvalitnějším konci spektra jsou považovány za velmi nepravděpodobné, že by došlo k selhání; proto je úrokové riziko zdaleka největším faktorem jejich výkonnosti. Při pohybu směrem k rizikovému konci spektra se úvěrové riziko stává primárním problémem a úrokové riziko má menší dopad.
Například finanční krize v roce 2008, která s sebou přinesla skutečné nesplácení a obavy z narůstajícího nesplácení dluhopisů nižší kvality všech typů, vedla k extrémně špatnému výkonu pro nižší munice s vysokým výnosem a mnoho finančních prostředků investovaných do přičemž prostor ztrácí více než 20% jejich hodnoty.
Ve stejném okamžiku skončil iShares S & P National AMT-Free Muni Bond Fund (ticker: MUB), který investuje do cenných papírů vyšší kvality, s kladným výnosem 1,16%. Naproti tomu mnoho fondů s nižší kvalitou produkovalo návrat v rozmezí 25-30% při oživení, ke kterému došlo v následujícím roce, což výrazně převyšuje 6,4% návratnost MUB.
Toulec? Typ zvoleného obecního dluhopisu nebo fondu může mít obrovský dopad na typ rizika, který jste přijali, a výnosy, které můžete očekávat za různých okolností.
Korporátní dluhopisy
Firemní dluhopisy představují hybrid úrokového a úvěrového rizika. Vzhledem k tomu, že korporátní dluhopisy jsou oceněny z " výnosového rozpětí " versus státní pokladny - nebo jinými slovy z výnosové výhody, kterou poskytují ve vztahu ke státním dluhopisům - pohyby výnosů státních dluhopisů mají přímý dopad na výnosy podnikových emisí. Současně jsou korporace viděny, že jsou méně finančně stabilní než vláda USA, takže také nesou úvěrové riziko .
Korporace s vyšším ratingem, s nižšími výnosy, mají tendenci být citlivější, protože jejich výnosy jsou blíže výnosům ministerstva financí a také proto, že jsou považovány za méně pravděpodobné. Korporace s nižším ratingem a vyššími výnosy mají tendenci být méně citlivé na míru a citlivější vůči úvěrovému riziku, protože jejich výnosy jsou dále vzdáleny od výnosů ministerstva financí, a také proto, že jsou považovány za pravděpodobnější, že selhávají.
Vysoké výnosové dluhopisy
Největší zájem o jednotlivé dluhopisy s vysokým výnosem (často označované jako "junk bonds") je úvěrové riziko. Typy společností, které vydávají dluhopisy s vysokým výnosem, jsou buď menší, neprokázané korporace nebo větší společnosti, které zažily finanční strach. Ani jedna z nich není v silné pozici, která by mohla způsobit období pomalejšího hospodářského růstu, a proto mají vysoké výnosové dluhopisy tendenci zpomalovat, když se růst investorů ztotožňuje s výhledem růstu.
Na druhé straně změny v převládajících úrokových sazbách mají menší dopad na výkonnost dluhopisů s vysokým výnosem. Důvodem je to přímočaré: zatímco dluhopis s výnosem 3% je citlivější na změnu výnosu desetiletého amerického ministerstva financí z 2% na 2,3% - což znamená, že výnosový spread se pohybuje z 1,0 procentního bodu na 0,7 procentního bodu - rozdíl je méně výrazný u dluhopisu, který platí 9%. V tomto případě by se rozpětí pohybovalo mnohem méně na procentuální bázi: možná ze 7,0 procentních bodů na 6,7.
Tímto způsobem mohou vysoké dluhopisy - i když jsou riskantní - poskytovat prvek diverzifikace, když jsou spárovány se státními dluhopisy. Naopak, neposkytují značnou diverzifikaci vůči zásobám.
Rozvíjející se tržní dluhopisy
Podobně jako dluhopisy s vysokým výnosem jsou dluhopisy rozvíjejících se trhů mnohem citlivější na úvěrové riziko než úrokové riziko. Zatímco rostoucí sazby ve Spojených státech nebo v rozvíjejících se ekonomikách obvykle mají jen malý dopad na rozvíjející se trhy, obavy z zpomalení růstu nebo jiných přerušení světové ekonomiky mohou mít významný dopad na dluh vznikajících trhů.
Sečteno a podtrženo
Ke správnému diverzifikaci musí investoři pochopit rizika typů dluhopisů, které drží. Zatímco rozvíjející se trhy a dluhopisy s vysokým výnosem mohou diverzifikovat konzervativní portfolio dluhopisů, jsou mnohem méně efektivní, pokud se využívají k diverzifikaci portfolia s významnými investicemi do akcií. Stejně jako v případě obchodování s cennými papíry jsou cenové podíly užitečné při diverzifikaci burzovního rizika.
Nezapomeňte porozumět specifickým rizikům a výkonovým faktorům každého segmentu trhu před vytvořením dluhopisového portfolia.