Základní zásady, které vám mohou pomoci odemknout dveře finanční nezávislosti
Tento článek byl původně publikován v roce 2005, ale o více než deset let později aktualizuji, rozšiřuji a měřím, abych vám poskytl větší přehlednost o tom, jaký způsob myšlení můžete použít k ochraně, zachování a hromadění bohatství .
Investujte klíč # 1. Trvejte na bezpečnostní marži
Benjamin Graham , otec moderních bezpečnostních analýz , učil, že vytváření jistoty bezpečnosti vašich investic je jedinou nejdůležitější věcí, kterou můžete udělat pro ochranu svého portfolia . Existují dva způsoby, jak tuto zásadu začlenit do procesu výběru investic.
Za prvé: Buďte konzervativní ve vašich předpokladech o oceňování
Jako třída investoři mají zvláštní zvyk extrapolovat nedávné události do budoucnosti. Když jsou dobré časy, stanou se nad perspektivami svých podniků příliš optimistickými. Jak uvedl Graham ve svém orientačním investičním pojednání Intelligent Investor, hlavní riziko není nadhodnoceno pro vynikající podniky, ale spíše příliš platí za průměrné podniky během celkově prosperujících časů.
Abyste se vyhnuli této ospravedlněné situaci, je důležité, abyste se obtěžovali opatrně, zejména v oblasti odhadu budoucích růstových poměrů při oceňování podniku, abyste určili možný výnos .
Pro investora s 15% požadovanou návratností výnosu podnik, který generuje 1 dolar za akcii na zisku, činí 14,29 dolaru, pokud se očekává růst podnikání o 8 procent. S očekávaným tempem růstu 14 procent však odhadovaná vnitřní hodnota na akcii činí 100 USD, nebo sedmkrát tolik!
Druhý: Pouze nákup aktiv, které obchodují blízko (v případě vynikajících podniků) nebo podstatně níže (v případě jiných podniků) Váš konzervativní odhad vnitřní hodnoty
Jakmile jste konzervativně odhadli skutečnou hodnotu akcií nebo soukromého podniku, jako je například mytí automobilů prostřednictvím společnosti s ručením omezeným , měli byste se ujistit, že získáte spravedlivou dohodu. Kolik jste ochotni zaplatit, závisí na různých faktorech, ale tato cena určí míru návratnosti .
V případě výjimečného podniku - typu společnosti, která má obrovské konkurenční výhody, úspory z rozsahu, ochranu značky, úspory kapitálu a silné rozvahy, výkazu zisku a ztráty a výkazu peněžních toků - a pravidelně kupovat další akcie prostřednictvím nových nákupů a reinvestovat dividendy, může být racionální. Nedávno jsem napsal přehled tohoto konceptu na mém osobním blogu pomocí The Hershey Company jako ilustrativní případovou studii. Poukázal jsem na to, že Hershey, i když je nadhodnocen, má schopnost vytvářet dostatečně vysoké výnosy, mají investoři jistou ochranu na dolní straně s využitím nafouknutých cen bubliny dot-com z roku 1990 jako výchozího bodu, srovnáním výrobce čokolády s Vanguard S & P 500 indexový fond. Přes jeho bohatou cenu, Hershey rozdrtil index, stejně jako pro generaci po generaci po dlouhou dobu.
(Poznámka: Jednotlivé roky, dokonce i období 3-5 let, jsou jiný příběh. V závěru hry firma jako Hershey dosahuje lepšího než průměrného, ale nic není v příštích 60 měsících řečeno. je tak důležité, abyste se od samého počátku rozhodli, zda jste skutečný dlouhodobý investor nebo zda hrajete úplně jinou hru.)
Tyto typy podniků jsou vzácné. Většinou spadají do teritoriální nebo sekundární nebo terciární kvality. Při řešení těchto druhů firem je rozumné vyžadovat dodatečnou bezpečnostní rezervu tím, že zpomalujete příjmy pomocí cyklických úprav a / nebo zaplatíte pouze cenu, která se blíží ne více než 2/3 nebo vaší předpokládané vnitřní hodnotě, kterou získáte od čas od času. Je to povaha akciového trhu. Ve skutečnosti, historicky, poklesy v kótované tržní hodnotě 33% nebo více nejsou tak neobvyklé každých pár let.
Vycházíme z našeho předchozího příkladu společnosti s odhadovanou vnitřní hodnotou 14,29 USD, což znamená, že byste nechtěli nakoupit akcie, pokud by se obchodovalo na úrovni 12,86 USD, protože to je jen 10% bezpečnostní rezervy. Místo toho byste chtěli počkat, až klesne na přibližně 9,57 USD. To by vám umožnilo mít další ochranu proti poklesu v případě další velké deprese nebo kolapsu 1973-1974.
Investujte klíč č. 2. Pouze investovat do podniků nebo aktiv, které rozumíte. Je důležité, abyste rozpoznali vlastní omezení
Jak můžete odhadnout budoucí výnosy na akcii společnosti? V případě společnosti Coca-Cola nebo společnosti Hershey byste se mohli podívat na spotřebu produktů na hlavu v různých zemích světa, na vstupních nákladech, jako jsou ceny cukru, v historii vedení přidělování kapitálu a na celém seznamu věcí. Byl byste sestavovat tabulky, spustit scénáře a přijít s řadou budoucích projekcí založených na různých úrovních spolehlivosti. To vše vyžaduje pochopení toho, jak podniky dělají své peníze; jak peněžní toky do pokladny.
Šokujícím způsobem mnoho investorů ignoruje tento zdravý rozum a investuje do společností, které působí mimo svou znalostní základnu. Pokud skutečně nerozumíte ekonomice průmyslu a nedokážete předvídat, kde bude podnikání v rozmezí pěti až deseti let s přiměřenou jistotou, nekupujte akci. Ve většině případů se vaše jednání řídí strachem, že se vynecháte z "jisté věci" nebo se vzdáte potenciálu obrovské výplaty. Pokud vás to popisuje, budete mít potěšení, abyste věděli, že po vynalezu auta, televize, počítače a internetu existovaly tisíce firem, které se nakonec objevily. Ze společenského hlediska byly tyto technologické pokroky velkým úspěchem. Jako investice přežila velká většina. Klíčem je vyhnout se svádění vzrušením. Peníze utratí totéž, bez ohledu na to, zda prodáváte hot dogy nebo mikročipy. Zapomeňte na to a můžete ztratit všechno. Někteří akcionáři společnosti GT Advanced Technologies, kteří neměli žádné zkušenosti či znalosti o tomto odvětví ani o příslušných účetních zprávách, čelili úplnému zkáze, protože nebyli spokojeni s vyděláváním z nízkopodlažního indexového fondu nebo blue-chip akciového portfolia. Je to zbytečná tragédie.
Chcete-li být úspěšným investorem, nemusíte rozumět převoditelným arbitrážím , esoterickým strategiím obchodování s pevnými výnosy, oceňování opcí akcií nebo dokonce pokročilému účetnictví. Tyto věci pouze rozšiřují potenciální oblast investic, které máte k dispozici; cenné, ale ne kritické pro dosažení finančních snů. Mnozí investoři, z důvodů známých pouze hvězdám, nejsou ochotni dát příležitost pod "příliš obtížnou" hromadu a zdráhají se připustit, že nesouhlasí s úkoly, a to ani pýchou, ani nepodloženým optimismem. Je to pošetilý způsob, jak se chovat. Dokonce i miliardář Warren Buffett, známý svými obrovskými znalostmi o podnikání, financích, účetnictví, daňovém zákoně a managementu, připouští jeho nedostatky. Na setkání akcionářů Berkshire Hathaway v roce 2003 uvedl Buffett odpověď na otázku týkající se telekomunikačního průmyslu: "Vím, že lidé budou pít koksu, používají ostří Gillette a jíst Snickers bary v 10-20 letech a mají hrubý názor na to, jak hodně zisků, které udělají. Ale o Telecomu nic nevím. To mě netrápí. Někdo vydělá peníze na kakaové boby, ale ne já. Nemám strach o to, co nevím - obávám se, že budu jisti tím, co znám. "Tato schopnost realisticky zkoumat své silné a slabé stránky je jedním ze způsobů, jak se Buffettovi podařilo vyhnout se velkým chybám v jeho značné investiční kariéře .
Investujte klíč # 3. Změřte svůj úspěch podle provozní výkonnosti podniku, nikoliv cenu akcií
Jedním z velkých frustrací mé kariéry je sledování jinak dobře významných lidí, kteří mluví, jako by byli experti na akcie, dluhopisy, vzájemné fondy a jiná aktiva, které jim zvlášť nepochopí. Bohužel se mnoho mužů a žen dívá na aktuální tržní cenu aktiva pro validaci a oceňování, pokud z dlouhodobého hlediska jednoduše sleduje podkladovou výkonnost hotovosti vytvořené daným aktivem. Lekce? Zaměřte se na tento základní výkon. To je důležité.
Jeden historický příklad: V roce 1970 se lidé prodali z fantastických dlouhodobých hospodářství, které byly zbité až na 2x nebo 3x výdělky, likvidovaly své vklady v hotelech, restauracích, výrobních závodech, pojišťovnách, bankách, cukrárnách, mlynárnách, farmaceutických gigantů a železnic všech, protože na papíře ztratili 60% nebo 70%. Základní podniky byly v pořádku, v mnoha případech čerpaly tolik peněz, než kdy jindy. Ti, kteří mají disciplínu a předvídavost, aby si sedli doma a shromáždili své dividendy, se v průběhu následujících čtyřiceti let spojili s penězi v poklesu čelistí, a to navzdory inflaci a deflaci, válce a míru, neuvěřitelným technologickým změnám a několika bublinám a burzám na burze .
Zásadní záležitost se zdá být nemožnou pravdou, kterou určitá menšina lidí pochopí, a to zejména těch, kteří mají zájem o hazardní hry. Během bubliny dot-com jsem dostal rozzlobený e-mail od čtenáře, který se střetl s mým (nepochybně akademicky podporovaným) tvrzením, že provozní výsledky a cena akcií jsou po delší dobu neoddělitelně spojeny. Myslel si, že tohle je děsilo. "Nevíte, že cena akcií nemá nic společného s podkladem?" Zeptal se.
Byl vážný.
Pro takové lidi, akcie nejsou nic víc než kouzelné loterie. Tyto typy spekulantů přicházejí a odcházejí a po téměř každém následném zhroucení se zničí. Skutečně disciplinovaný investor se může vyhýbat všem nesmystem tím, že získá věci, které vytvářejí stále rostoucí částky hotovosti, drží je v nejvíce daňově efektivním způsobem, jaký mají k dispozici, a nechává čas dělat zbytek. Ať už jste v daném roce 30% nebo 50%, nezáleží na tom tak dlouho, dokud zisky a dividendy neustále rostou směrem k nebi, a to s výrazně vyšší mírou inflace, což představuje dobrou návratnost vlastního kapitálu .
Je to metrika, kterou měříme ve vlastní domácnosti. Můj manžel a já máme majetkové tabulky, které rozdělují všechny naše podíly ve všech našich obchodech, daňových úkrytech, právnických osobách, svěřenectvích a účtech. Tabulka je naprogramována tak, aby vytahovala aktuální data o prodejích, ziscích a dividendách z databáze, aktualizuje se při uvolňování nových informací. Poté vytvoří finanční výkaz, který nám ukáže, jak by naše akcie vypadaly, kdyby byly jednou ze soukromých firem, které vlastníme, jako je společnost s loutkami. Každý rok se posaďte a přečtěte, jak rychle rostly naše základní zisky ve vztahu k hlavnímu kapitálu, který jsme dali do práce. kolik je náš dividendový příjem srovnán s předchozím obdobím; které podniky rostly nebo klesaly prodeje. Tržní cena je šedá, téměř bezvýznamná, protože nemáme v úmyslu s tím nic dělat, pokud nám neposkytne šanci koupit více podniků, které považujeme za vhodné, s našimi dlouhodobými cíli.
Investujte klíč č. 4. Mějte racionální dispozice k ceně
Existuje jedno pravidlo matematiky, které je nevyhnutelné: Čím vyšší je cena, kterou zaplatíte za majetek ve vztahu k jeho výdělkům, tím nižší návratnost za předpokladu konstantního ocenění . Je to tak jednoduché. Stejná akcie, která byla hroznou investicí ve výši 40 USD za akcii, může být skvělá investice ve výši 20 USD za akcii. V ruchu Wall Street mnoho lidí zapomíná na tento základní předpoklad a, bohužel, za to zaplatí svými kapesníky.
Představte si, že jste koupili nový domov za 500 000 dolarů ve vynikající čtvrti. O týden později někdo zaklepá na dveře a nabízí vám za dům 300 000 dolarů. Budete se jim smát. Na akciovém trhu pravděpodobně paniku a prodáte svůj poměrný zájem o podnikání, protože ostatní lidé si myslí, že stojí za to méně, než jste za to zaplatili.
Pokud jste udělali své domácí úkoly, poskytli jste dostatečnou bezpečnostní rezervu a byli jste povzbuzováni k dlouhodobé ekonomické situaci v podnikání, měli byste považovat pokles cen za skvělou příležitost získat něco dobrého. Pokud tato tvrzení nejsou pravdivá, neměli byste si nejprve koupit akcie. Místo toho lidé mají tendenci být nadšení z akcií, které rychle zvyšují cenu; úplně iracionální postavení pro ty, kteří doufali, že budují velkou pozici v podnikání. Mohli byste mít tendenci kupovat více aut, pokud Ford a General Motors zvýšily ceny o 20 procent? Chtěli byste si koupit více plynu, pokud by ceny za galon se zdvojnásobily? Rozhodně ne! Proč tedy byste měli hledat kapitál ve společnosti jinak? Pokud tak učiníte, je to proto, že skutečně hrajete, neinvestujete. Nehřešte se.
Investujte klíč č. 5. Minimalizujte náklady, výdaje a poplatky
V článku Frikční výdaje: Skrytá daň z investic jste se dozvěděli, jak časté obchodování může podstatně snížit vaše dlouhodobé výsledky v důsledku provizí, poplatků, splátek poptávky / nabídky a daní . V kombinaci s vědomím, které pochází z pochopení časové hodnoty peněz , si uvědomíte, že výsledky mohou být ohromující, když začnete mluvit o 10, 15, 25 a 50 letech.
Představte si, že v 60. letech minulého století máte 21 let. Plánujete odejít do důchodu na 65. narozeninách, což vám poskytne 44 finančně produkčních let. Každý rok investujete 10.000 dolarů do budoucnosti v akciích s malou kapitalizací. Během této doby byste získali 12% výnosnost. Pokud jste vynaložili 2% na náklady, měli byste skončit o $ 6,526,408. Rozhodně to není změna nikoho standardy. Měli jste kontrolované náklady na tření, přičemž většinu z toho 2% ve složení vašeho portfolia pro svou rodinu byste skončili o 12 118 128 dolarů podle důchodu. To je téměř dvakrát tolik kapitálu!
I když se zdá, že je neinvazivní, častá aktivita je často nepřítelem dlouhodobých vynikajících výsledků. Jako jeden z velkých analytiků v soukromé firmě pro správu majetku s fantastickým dlouhodobým záznamem mi jednou řekl: "Někdy nám klient platí, že jim neřekne nic."
Investujte klíč č. 6. Držte oči otevřené pro příležitost po celou dobu
Stejně jako všichni skvělí investoři , známý správce podílových fondů Peter Lynch byl vždy na pozoru před příležitostí. Během svého funkčního období ve společnosti Fidelity neudělal žádné tajemství svého vyšetřovacího domácího úkonu: Cestování po zemi, zkoumání společností, testování výrobků, návštěva vedení a zkoumání jeho rodiny o nákupních cestách. Vedlo ho, aby objevil některé z největších růstových příběhů svého dne, než si Wall Street uvědomila, že existují.
Totéž platí pro vaše portfolio. Tím, že jednoduše necháte oči otevřené, můžete narazit na ziskový podnik mnohem jednodušeji, než vy můžete skenovat stránky Barrons nebo Fortune. Pokud potřebujete pomoc při zahájení činnosti, podívejte se na Návrhy na nalezení investic: Praktická místa pro objevování výhodných příležitostí .
Investujte klíč # 7. Přidělit kapitál podle nákladů příležitosti
Měli byste splatit svůj dluh nebo investovat ? Koupit státní dluhopisy nebo společné akcie? Jděte s pevnou úrokovou sazbou nebo úrokovou hypotékou? Odpověď na finanční otázky, jako jsou ty, by měla být vždy učiněna na základě vašich očekávaných příležitostí .
Ve své nejjednodušší formě znamená investiční příležitost investovat při pohledu na každé potenciální využití peněz a porovnáním s penězi, která vám nabízí nejvyšší návratnost s ohledem na riziko. Jedná se o vyhodnocení alternativ. Zde je příklad: Představte si, že vaše rodina vlastní řadu úspěšných řemesel. Rostoute tržby a zisky ve výši 30%, jak se rozšiřujete po celé zemi. Nemělo by velký smysl kupovat nemovitosti s 4% sazbami v San Francisku kvůli diverzifikaci pasivních příjmů. Budeš skoncovat mnohem horší, než bys byl jinak. Spíše byste měli zvážit otevření dalšího místa a přidávat dodatečné peněžní toky do vaší rodinné pokladny z toho, co víte, jak nejlépe dělat.
Všimnete si, že používám kvalifikační návratnost očištěná o riziko . V souvislosti s investováním příležitostných nákladů je to mimořádně důležité. Nemůžete se jen podívat na nálepku a dospět k závěru; musíte zjistit potenciální nevýhody, pravděpodobnosti a další relevantní faktory. Ilustrace vám může pomoci. Představte si sebe jako úspěšného lékaře. Vy a vaše manželka máte 150 000 dolarů v dluhu studentských půjček ve výši 5%. V takovém případě nezáleží na tom, zda můžete vydělat 10% investováním těchto peněz, mohlo by být moudřejší splácet závazky. Proč? Kód bankrotu ve Spojených státech považuje dluh studentských půjček za obzvláště jedovatý druh odpovědnosti. Může být téměř nemožné vypustit. Pokud ztratíte své účty, pozdní poplatky a úrokové sazby se mohou v závislosti na druhu studentské půjčky spiknout mimo kontrolu. Vaše šetření sociálního zabezpečení můžete zdobit během odchodu do důchodu. Je to mnohem nejhorší, v mnoha případech než věci jako hypotéky nebo dokonce dluh z kreditních karet. Přestože se to může zdát bláznivé na první pohled, je to moudřejší postup, jak eliminovat potenciální nášlapnou minu během okamžiků prosperity.
I když se budete řídit (v mém odborném názoru, moudrým) praxí pravidelného nákupu indexových fondů pomocí zprostředkování nákladů v dolaru , je pro vás důležitá koncepce příležitostných nákladů. Pokud nejste prosperující než mediánová rodina, pravděpodobně nebudete mít dostatek disponibilního důchodu, abyste maximalizovali všechny své limity na odchod do důchodu . To znamená, že musíte se podívat na vaše dostupné možnosti a upřednostňovat, kde vaše peníze půjdou nejprve, aby se ujistil, že dostanete co nejvíce za vaše peníze.
Řekněme, že pracujete pro společnost se 100% shody na prvních 3% příjmu prostřednictvím plánu 401 (k). Váš plat je 50 000 dolarů ročně. V takovém případě vám mnoho finančních plánovačů poví, že nejchytřejší věc (za předpokladu, že jste bez dluhu) by byla:
- Financujte 401 (k) až do 3% shody, abyste mohli získat co nejvíce volných peněz. V tomto případě by to bylo 1500 dolarů. Získali by jste 1,500 dolarů v odpovídajících fondech a zajistili jste okamžitý zdvojnásobení vašich peněz bez rizika.
- Financujte Roth IRA až do maximální povolené hranice příspěvku pro vás i vašeho manžela. V mnoha případech jsou lepší než tradiční IRA .
- Postavte 6měsíční nouzový fond ve vysoce likvidním spořicím účtu pojištěném společností FDIC, který nepoužíváte jinak.
- Vraťte se a financujte svůj 401 (k) až do zbývajícího limitu příspěvku. Ačkoli nebudete mít více odpovídajících peněz, budete mít možnost dostat poměrně rozsáhlý daňový odpočet a tyto peníze budou v rámci účtu růst bez daně, dokud nebudete odchodem do důchodu nebo ji nedostaneme z ochranných hranic daně přístřeší.
- Koupit indexové fondy, akcie s modrým čipem, dluhopisy nebo jiná aktiva prostřednictvím zdanitelných makléřských účtů a / nebo získávat nemovitosti za výnosy z pronájmu v závislosti na vašich preferencích, dovednostech, rizikovém profilu a zdrojích.
Při dodržování takového plánu se ujistěte, že peníze jsou nejprve přiděleny nejvýhodnějším možnostem a poskytnou vám nejvyšší užitek pro vás a vaši rodinu, pokud vám dojde k uložení hotovosti, než se dostanete na konec seznamu.