Riziko likvidity - Krátká verze
V nejjednodušším případě se riziko likvidity týká rizika, že investice nebude mít aktivního kupujícího nebo prodejce, pokud jste připraveni jej koupit nebo prodat. To znamená, že budete držet investici v době, kdy potřebujete hotovost. V extrémních případech může riziko likvidity způsobit, že budete mít obrovské ztráty, protože musíte snížit svůj majetek na prodejní ceny za oheň, abyste přilákali kupce.
Jedním z důvodů ztrát, které finanční společnosti utrpěly během Velké recese, byla skutečnost, že tyto společnosti vlastnily nelikvidní cenné papíry. Když se ocitli bez dostatečné hotovosti k zaplacení každodenních účtů, šli prodávat tento majetek, ale zjistili, že trh zcela vysušil. V důsledku toho museli prodávat za každou cenu, kterou by mohli získat - někdy tak nízké jako pár peněz na dolar!
Nejslavnějším případem je Lehman Brothers, který byl financován z příliš krátkodobých peněz.
Manažeři hloupě použili tyto krátkodobé peníze na nákup dlouhodobých investic, které nebyly likvidní - nebo spíše aktiva, která se po roztavení stala nelikvidní. Když byly krátkodobé peníze zrušeny, firma nemohla přijít s hotovostí, protože nemohla prodat dlouhodobé, nelikvidní cenné papíry dostatečně rychle, aby splnila své závazky.
Akcionáři byli téměř zničeni navzdory skutečnosti, že Lehman byl ziskový a měl několik miliard dolarů čistého jmění.
Na horní straně existuje příležitost s rizikem likvidity, protože jiné společnosti a investoři, kteří byli splachováni hotovostí, mohli koupit nouzové aktivum. Někteří z těchto "supů" investoři udělali zabití, protože měli rozvahy, které by mohly podporovat držení nelikvidních investic po dlouhou dobu.
Aby se kompenzovaly rizika likvidity, investoři často požadují vyšší míru návratnosti peněz investovaných do nelikvidních aktiv. To znamená, že malé podniky se ve většině případů nemohou snadno prodávat, takže investoři pravděpodobně budou požadovat vyšší míru návratnosti investic do akcií, než by se jednalo o vysoce likvidní modrý čip . Podobně investoři vyžadují mnohem menší návratnost za parkování peněz v bance.
Riziko likvidity - dlouhá verze
Existuje několik různých typů rizika likvidity, ale jen vás naučíte o třech hlavních, které pravděpodobně postihují pravidelné investory.
- Riziko likvidity č. 1 - Rozšíření nabídky / nabídky rozšíření - Pokud dojde k nouzové situaci na trhu nebo individuální investice, může se stát, že tvůrce trhu má obtížný čas, který odpovídá kupujícím a prodejcům. To znamená, že vaše akcie společnosti XYZ mohou mít aktuální tržní cenu 20 dolarů, ale nabídka může klesnout na 14 dolarů, takže nemůžete skutečně získat 20 dolarů, které chcete! Často vidíte velkou poptávku / velkou spready v tržně obchodovaných akciech a dluhopisů, zatímco obrovské, kapalné modré čipové akcie mají často spready tak nízké jako penny nebo dva.
- Riziko likvidity č. 2 - Neschopnost splnit peněžní závazky při splatnosti platby - Jedná se o investiční ekvivalent nesplaceného dluhu. Pokud má společnost dluhopisy s dluhopisy ve výši 100 milionů dolarů, očekává se, že splatí celý zůstatek ve výši 100 milionů dolarů do data splatnosti. Většinu času podniky refinancují tento dluh. Ale co se stane, pokud dluhové trhy nefungují, jako během Velké recese, kdy úvěrová krize znemožnila půjčky? V takovém případě, pokud by společnost nemohla přijít s celými 100 miliony dolarů, mohla by být vytažena do konkurzního soudu, i když je vysoce výnosná. Zjistili byste, že jste zablokováni do toho, co by mohly být roky legálního tréninku, protože firma zneužívala své riziko likvidity.
- Riziko likvidity č. 3 - Neschopnost uspokojit potřeby financování za přijatelnou cenu - To je, když není možné, aby podnik nebo jiná investice získaly dostatek peněz, aby správně fungovaly a splňovaly své potřeby za cenu, která je ekonomická. Společnost Wal-Mart Stores, Inc. je například jednou z největších a nejvýnosnějších společností na světě. Má zadlužené desítky miliard dolarů, aby optimalizovalo strukturu kapitalizace společnosti. Kdyby se zítra zajistily trhy a Wal-Mart by si už nemohl půjčit na 6% a investoři místo toho požadovali 30%, nemělo by to žádný smysl pro společnost vydávat dluhopisy. Ve skutečnosti by likvidita trhu úplně vypršela a akcionáři společnosti Wal-Mart se museli starat o to, aby společnost dostala dostatek hotovosti, aby zničila celý svůj dluh.
Znovu chránit riziko likvidity
Existuje několik způsobů, jak se můžete chránit před rizikem likvidity. Tyto zahrnují:
- Nikdy nekupujte dlouhodobé investice, které jsou nelikvidní, pokud si je nemůžete dovolit držet je přes hrozné recese a ztrátu zaměstnání. Pokud budete potřebovat hotovost za šest měsíců, nekupujte 5-leté potvrzení o vkladech nebo bytový dům.
- Nezapomeňte, že váš celkový dluh je méně důležitý, protože částka přebytečné hotovosti máte po splácení dluhu každý měsíc. Pevná platba ve výši 5 000 USD za měsíc je ohromná pro někoho, kdo má odměnu za odměnu za 6000 dolarů za měsíc. Stejné platby jsou zaokrouhlovací chybou pro někoho, kdo dělá 300 000 dolarů za měsíc. Vše ostatní, které jsou stejné, čím větší je polštář mezi penězi, kterou získáte každý měsíc, a hotovostmi, které vyplácíte, tím méně máte šanci, že se dostanete do krize likvidního rizika.
- Vyhněte se investicím do společností, které čelí potenciálnímu riziku likvidity. Existují nějaké velké plány refinancování dluhů, které by mohly ohrozit blaho společnosti? Má společnost solidní bilanci s dlouhodobými zdroji financování, jako je akcionářská aktiva namísto krátkodobých vkladů? Pokud nechápete, co to znamená, pravděpodobně byste se měli držet nízkých nákladů a široce diverzifikovaných indexových fondů .