Klíčem k vytvoření společného konzervativního portfolia společných akcií
Každou podzim jsem četl Inteligentního investora Benjamina Grahama. Jeho principy jsou nadčasové, nepochybně přesné a obsahují zdravý intelektuální rámec pro investice, který byl testován desetiletími zkušeností.
Dokonce i Warren Buffett považuje Grahamův Inteligentní Investor za "největší knihu o investování, jakou kdy byla napsána." Jak jsem zvažoval, jaký typ obsahu se má napsat pro tento článek, rozhodl jsem se zaměřit se na nezapomenutelné sedm testů předepsaných Grahamem v kapitole 14, Stock Selection for the Defensive Investor .
Každý z nich bude sloužit jako filtr na odstranění spekulativních akcií z konzervativního portfolia. Upozorňujeme, že tyto pokyny platí pouze pro pasivní investory, kteří usilují o sestavení portfolia solidních společností pro dlouhodobé zhodnocení
Investor, který je schopen provádět analýzu účetních výkazů, interpretovat účetní rozhodnutí a oceňovat aktiva založený na diskontovaných peněžních tocích, může mít výjimku vůči některému z následujících faktorů, pokud je přesvědčen, že jeho analýza je konzervativní a slibuje bezpečnost hlavního povinného.
Přiměřená velikost podniku
Ve světě investic je jistá jistota, která lze připsat velikosti podniku. Menší společnost je zpravidla předmětem širších výkyvů v zisku, zatímco velká společnost je obecně stabilnější srovnáním. Graham doporučil [v roce 1970], že průmyslový podnik by měl mít alespoň 100 milionů dolarů ročního prodeje a veřejnoprávní společnost by neměla mít méně než 50 milionů dolarů z celkových aktiv.
Upravená na inflaci by počet činil přibližně 465 milionů dolarů a 232 milionů dolarů.
Dostatečně silné finanční podmínky
Podle Grahama by měla zásoba mít současný poměr nejméně dvou. Dlouhodobý dluh by neměl překročit pracovní kapitál . U veřejných podniků by zadlužení nemělo překročit dvojnásobek akciového kapitálu v účetní hodnotě .
To by mělo působit jako silný nárazník proti možnosti úpadku nebo selhání.
Stabilita příjmů
Společnost by neměla vykazovat ztrátu za posledních deset let. Společnosti, které mohou udržovat alespoň nějakou úroveň výdělků, jsou celkově stabilnější.
Záznam o dividendách
Společnost by měla mít historii vyplácení dividend na kmenových aktivech alespoň za posledních dvacet let. To by mělo poskytnout určitou jistotu, že budoucí dividendy pravděpodobně budou vyplaceny. Více informací o dividendové politice si přečtěte: Stanovení výplaty dividend: Kdy mají společnosti platit dividendy? .
Výsledek růstu
Aby se zajistilo, že zisky společnosti budou držet krok s inflací, čistý příjem by měl v průběhu uplynulých deseti let vzrůst o jednu třetinu nebo více za akcii za použití tříletých průměrů na počátku a na konci.
Mírný poměr ceny k zisku
Pro zařazení do konzervativního portfolia by současná cena akcií za poslední tři roky neměla překročit 15krát vyšší průměrný zisk. To funguje jako ochrana proti přeplatku za bezpečnost. Přečtěte si další informace o poměru p / e a tom, jak může být hodnota použita .
Mírný poměr ceny k aktivům
Citace Grahama: "Aktuální cena by neměla být více než 1 1/2 krát vyšší než je poslední účetní hodnota.
Násobitel příjmů nižší než 15 by však mohl ospravedlnit odpovídající vyšší násobek aktiv. Zpravidla doporučujeme, aby produkt násobícího koeficientu v poměru mezi cenou a účetní hodnotou nepřekročil hodnotu 22,5 (toto číslo odpovídá 15násobnému výdělku a 1 1 / 2násobku účetní hodnoty. pouze 9 násobek výdělků a 2,5násobku hodnoty aktiv atd.) "
Další informace o inteligentním investoru
Inteligentní investor Benjamina Grahama by měl být požadovaným čtením pro každého investora. Na svých stranách jsou spousta faktů a informací, které vám poskytnou vynikající základ pro investiční znalosti a moudrost a vyzvednou vás potřebnými dovednostmi, aby odhalili složitost investičního oceňování a analýzy. Pro ty z vás, kteří si ještě přečetli knihu Benjamina Grahama, můžete najít další informace a recenzi knihy The Intelligent Investor v sekci top picks.