Proč jsou tyto prostředky řešením při hledání problému
Jednou z výhod rostoucího počtu fondů obchodovaných na burze cenných papírů (ETF) je, že nyní existují portfolia pokrývající potřeby, které investoři nikdy nevěděli, že mají. Nevýhoda: některé strategie mohou být velmi obtížné pochopit. Jedna taková kategorie debutovala v roce 2013: zajištěné ETF s vysokým výnosem.
Zabezpečené ETF s vysokým výnosovým dluhopisem: Základy
Tyto ETF se snaží poskytovat investorům atraktivní výnosy z dluhopisů s vysokým výnosem, avšak bez prvku úrokového rizika typicky spojeného s investováním do dluhopisů.
Prostředky to dosahují tím, že jejich portfolia s vysokým výnosem doplní krátkou pozici v amerických pokladnách . Krátká pozice je investice, která se zvyšuje, když cena cenného papíru klesá. Vzhledem k tomu, že ceny dluhopisů klesají s nárůstem výnosů , krátká pozice v dluhopisech by získala hodnotu v prostředí rostoucích výnosů. Tímto způsobem krátká pozice v pokladnách pomáhá "hedging" proti možnosti zvyšování sazeb.
Například FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) využívá pákový efekt (tj. Půjčuje peníze), aby investoval asi 130% svého portfolia do dluhopisů s vysokým výnosem, které očekává, že překoná, a pak stanoví přibližně 30% pozice v amerických ministerstvech financí a / nebo podnikových dluhopisů . Tato krátká pozice funguje jako "zajištění" pro zbytek portfolia.
Tento přístup umožňuje fondům izolovat dvě složky rizika v dluhopisech s vysokým výnosem : úvěrové riziko a úrokové riziko.
Kreditní riziko představuje riziko selhání (a změny podmínek, které by mohly ovlivnit míru selhání, jako je hospodářský růst nebo firemní výnos), zatímco úrokové riziko je, že změna výnosů ministerstva financí ovlivní výkonnost. Tyto fondy do značné míry eliminují toto riziko a poskytují "čistou" expozici úvěrovému riziku.
To vše je dobré a dobré, když mají investoři pozitivní postoj k úvěrovému riziku - například když je ekonomika silná a korporace mají dobré výsledky. Na druhé straně je zajištěný přístup negativní, když se úvěrové podmínky zhorší. V tomto případě se úvěrové riziko stává závazkem, zatímco úrokové riziko působí jako pozitivní výkonnostní atribut, protože tlumí některé nevýhody. Tento rozdíl může být u mnoha investorů ztracen vzhledem k tomu, že v době, kdy byly tyto fondy spuštěny - v roce 2013 - byly úvěrové podmínky v posledních čtyřech letech velmi příznivé.
Jaké jsou možnosti v zajištěných ETF s vysokým výnosem dluhopisů?
Investoři mají v současné době pět možností, z nichž si mohou vybrat:
- WisdomTree BofA Fond Merrill Lynch s vysokým výnosem s nulovým dobou trvání (HYZD) Nákladový poměr: 0,43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch Fond s negativním trváním na vysokém výnosu (HYND), 0,48%
- První důvěryhodný vysoký výnos dlouhý / krátký ETF (HYLS), 0,95%
- Tržní vektory Treasury-Hedged vysoký výnos Bond ETF (THHY), 0,80%
- ProShares vysoký výnos s úrokovou sazbou zajištěný ETF (HYHG), 0,50%
- iShares Úroková sazba zajištěná vysokým výnosem ETF (HYGH), 0,55%
Výhody a nevýhody vysokofrekvenčních ETF s vysokým výnosem
Primární výhodou zajištěných dluhopisů s vysokým výnosem je, že mohou snížit dopad rostoucích výnosů dluhopisů, což investorům umožní získat atraktivní výnosy, aniž by se museli obávat pravděpodobnosti nárůstu výnosů státního dluhopisu.
Přinejmenším by to mělo tlumit volatilitu ve srovnání s tradičním vysoko výnosným dluhopisovým fondem a v nejlepším případě by to mělo za následek skromnou výkonnostní výhodu.
Současně však mají tyto prostředky i řadu nevýhod, které nelze přehlížet:
Riziko nízké úrokové sazby neznamená "nízké riziko" : Investoři nemohou předpokládat, že tyto fondy jsou bez rizika, protože úvěrové riziko zůstává důležitou složkou jejich výkonnosti. Nepříznivý vývoj ve světové ekonomice by mohl způsobit, že ceny dluhopisů s vysokým výnosem klesnou současně s cenami, které Treasury získaly na základě " letu ke kvalitě ". V tomto scénáři by obě části fondu měly nevýhodu, neboť finanční prostředky jsou zajištěny pouze proti rostoucím výnosům dluhopisů.
Dluhopisy s vysokým výnosem mají omezené úrokové riziko, které začíná s : Zatímco dluhopisy s vysokým výnosem mají úrokové riziko, jsou citlivější na úrokovou míru než většina segmentů dluhopisového trhu.
V důsledku toho investoři zajišťují riziko, které je již nižší než riziko typického dluhopisového fondu investičního stupně .
Výsledky se budou v průběhu času lišit od širšího trhu s vysokými výnosy : Investoři, kteří hledají čistě vysoko výnosnou hru, ji nenajdou. Prostředky mohou poskytovat výnosy, které jsou poměrně blízko trhu s vysokými výnosy na dluhopisy, ale v průběhu času se tyto malé rozdíly zvýší - což vede k návratům, které jsou daleko od toho, co investoři očekávají.
Nepodařilo se prokázat, že se nacházejí v těžkém prostředí : vždy je moudré dávat novějším finančním prostředkům nějaký čas, aby se dokázali, a to je zvláště pravda v tomto případě, neboť finanční prostředky nebyly zažívány delší dobu s nepříznivou kombinací současných ztrát dlouhodobé portfolia s vysokým výnosem a krátkodobými financemi. Dokud nebudou existovat důkazy o tom, jak by se tento scénář projevil, investoři by měli tyto prostředky poskytnout.
Výdaje jsou vysoké u HYLS a THHY : Tyto fondy přinášejí poměrné náklady 0,95% a 0,80%. Naproti tomu dvě nejpopulárnější ETF s nestálým zajištěním, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) a SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) mají poměr nákladů 0,50% a 0,40%. V průběhu času mohou tyto přidané náklady mít smysluplný skus z jakékoliv návratové výhody HYLS a THHY by mohly mít.
Přístup předpokládá, že výnosy ministerstva financí vzroste : Filozofií, na níž tyto fondy vycházejí, je, že výnosy ministerstva financí postupně vzroste. Zatímco to je více pravděpodobné než ne, není to ani záruka - jak nás vyučují lekce Japonska v posledních 20-25 letech. Mějte na paměti, že tyto finanční prostředky ztratí klíčový prodejní bod, pokud výnosy zůstávají v plném rozsahu po mnoho let.
Sečteno a podtrženo
Zabezpečené ETF s vysokým výnosem jsou jistě zajímavým přístupem a mohou skutečně dokázat jejich hodnotu, pokud se výnosy Treasury pustily do dlouhého trendu, který mnoho investorů očekává v příštím desetiletí. Současně existuje řada nevýhod, které naznačují, že tyto prostředky mohou být řešením při hledání problému. Dávejte pozor, abyste nepodceňovali hodnotu zajištěného přístupu.
Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.