U akcií a rizikovějších aktiv obvykle bývá. Jak na zahraničních, tak na tuzemských burzovních trzích se zpravidla projevuje slabý cenový výkon, pokud jsou titulky nepříznivé.
Americké státní pokladny - vzhledem k jejich statusu jedné z nejnižších rizikových investic na světě - skutečně prospívají, když se investiční pozadí stává nestabilní. Tento jev je znám jako "let do kvality" nebo "let do bezpečnosti".
Jaký je let do kvality a jak můžete profitovat, když se to děje?
Let do kvality je dynamika, která se rozvíjí na trzích, když se investoři více zajímají o to, aby se ochránili před rizikem, než jsou s vyděláváním. Během období turbulence účastníci trhu často přikládají k investicím, u nichž je nejméně pravděpodobná ztráta jistiny. Tyto bezpečné újezdy jsou typicky státní dluhopisy největších průmyslových zemí, zejména USA.
Na nejjednodušší úrovni je let do kvality investorem, který říká: "Cítím se dobře, když riskuji, nebo se mi teď líbí, že si teď ponechám peníze?" je typicky rally v amerických pokladnách.
Let do kvality při práci
Podívejme se na příklad. V polovině roku 2011 se evropská dluhová krize stala v centru pozornosti jako hlavní hnací síla výkonnosti finančního trhu. Investoři se obávali nejhoršího scénáře pro Evropu - případného selhání Řecka nebo jedné z dalších menších zemí regionu a / nebo kolapsu eura jako společné měny regionu.
Výsledkem byl prodej akcií, komodit a oblastí s vyšším rizikem na dluhopisovém trhu, jelikož investoři přesunuli hotovost z aktiv, které by mohly být poškozeny negativními titulky. Zároveň ceny Treasury představovaly mamutovou rally a výnosy klesly na rekordní úroveň. (Pamatujte si, že u dluhopisů se cena a výnos pohybují v opačných směrech) . Například jednoroční americká státní pokladna strávila většinu druhého pololetí roku s výnosem pod 0,20% a při několika příležitostech výnos klesl až na 0,09%. Následkem toho ceny Treasury vzrostly.
To naznačuje, že investoři byli ochotni držet jednoroční investice, která prakticky neplatí - a byla daleko pod mírou inflace - jen kvůli privilegii udržet své peníze v bezpečí před turbulencí ve světové ekonomice. Jedná se o let do kvality v akci.
Jak dluhopisy s vyšším rizikem dosahují v kvalitě letu?
Na trhu s dluhopisy má tento let kvalitní obchod oboustranný efekt. Vyšší rizikové segmenty trhu mají také tendenci prodat, když se zprávy zhorší. Dluhopisy s vysokým výnosem, dluhopisy s rozvíjejícím se trhem a dluhopisy s nižším ratingem na trzích s investičními korporátními a komunálními dluhopisy mají také tendenci ztrácet půdu podle akcií.
Let z kvality
Let do kvality se může také pohybovat obráceně.
Když pozitivní zpravodajský tok přináší investorům dobrý dojem, výsledkem je typicky vyšší výkonnost pro rizikovější segmenty trhů a nedostatečná výkonnost pro americké státní pokladny, což znamená nižší ceny a vyšší výnosy.
Co se stalo po skončení americké finanční krize v prvním čtvrtletí roku 2009, je dobrým příkladem letu z kvality v akci. Domnívajíce se, že uplynula doba selhání a záchrany bank, investoři provedli masivní přesun ze státních pokladen a do akcií. V důsledku toho výnosy desetileté státní pokladny vzrostly z přibližně 2,5% na 4,0% během pouhých tří měsíců, když se jejich cena snížila - klasický let z kvality. (Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují v opačných směrech .)
Jednotlivým investorům je nejdůležitějším takeaway z této diskuse, že není přesné považovat "trh dluhopisů" za úkryt v době potíží.
Ve skutečnosti se obvykle jedná o nejvýše hodnocené cenné papíry (jako jsou státní pokladny), které jsou považovány za nejméně pravděpodobné, že selhávají, což je dobré, když dochází k odpaření rizikových chutí. V důsledku toho se ujistěte, že jste pochopili, jaký typ dluhopisu nebo dluhopisového fondu máte, než se domníváte, že jste v bezpečí před negativními titulky.