Řekové druhého řádu; Gamma

Jak Gamma ovlivňuje Delta

Většina obchodníků nemá žádné potíže s porozuměním toho, jak Řeky prvního řádu (Theta, Delta, Vega a daleko méně důležitý Rho) pracují. Když se změní jeden konkrétní parametr (datum kalendáře, cena akcií, implikovaná volatilita nebo úroková sazba), jeden z Řeků poskytuje velmi dobrý odhad, jak tato změna ovlivňuje hodnotu jakékoli možnosti.

Tito Řekové představují něco důležitého ve volitelném světě.

Každý, kdo vlastní opční pozici, by se měl zabývat vědomím rizika spojeného s vlastnictvím této pozice. Řekové přijdou na záchranu, protože jsou používáni k měření rizik. Objasnění: Řeci nám říkají, kolik peněz můžeme očekávat, když vyděláme (nebo ztrácíme), když se změní cena podkladového aktiva. Odhad bude zřídkakdy správný na nejbližší penny, ale odhad je dostatečně přesný, že obchodník by nikdy neměl být překvapen, když je vyděláváno nebo ztraceno velké množství peněz.

Pokud budete mít čas na to, abyste mohli využít nástroje pro správu rizik brokerů (samozřejmě, můžete použít vlastní), abyste nakreslili obrázek (tj. Plot cena akcií vs. P / L na grafu), nikdy nebudete překvapeni neočekávaně velká ztráta. To vám umožní postavit si pozici, ve které leží riziko ztráty uvnitř vaší komfortní zóny . Toho je dosaženo vlastnictvím pozice s příslušnou velikostí polohy .

Grafy poskytují jasný obrázek o tom, kolik peněz může být ztraceno nebo získáno, pokud jeden týden projde, nebo pokud se akcie pohybují výše o 5%, nebo pokud implikovaná volatilita vyskočí o 10%, atd. Všichni obchodníci s opcemi musí porozumět těmto velmi základním nápady za možnosti:

• Delta: majitelé volání obvykle * získávají zisk, když se podkladová aktiva zvýší, protože volání mají pozitivní Delta;

• Dejte majitele obvykle * vydělávají zisky, když podkladové zásoby klesají, protože kladou negativní Delta.

* Ne vždy, protože jiný faktor může být dostatečně velký, aby kompenzoval Delta.

• Theta: Všechny možnosti mají negativní Theta a ztrácejí hodnotu při průchodu.
• Vega: Všechny možnosti přicházejí s pozitivním Vega. Možnosti získávají hodnotu, když se implikovaná volatilita zvyšuje. POZNÁMKA: Jedná se o implicitní volatilitu (IV), která přímo ovlivňuje hodnotu opce, ale když celková volatilita trhu stoupá, tak iv.

Řekové prvního a druhého řádu
Gréci prvního řádu měří, jak se hodnota volby změní, když se změní jeden z parametrů ovlivňující cenu opce.

Gréci druhého řádu měří, jak se hodnota první objednávky řecké změní, když se změní jeden z parametrů ovlivňující cenu opce.

Příklad: první řeka řečtina

Když se cena akcií zvyšuje, společnost Delta měří očekávanou změnu opční ceny.

• Pokud je Delta 35, možnosti volání získají přibližně 35% hodnoty jako akcie (tj. 35 centů za bod).
• Když je Delta -35, ztratí opce o 35%, stejně jako změna ceny akcií.

Když cena akcií klesá, společnost Delta stále měří očekávanou změnu opční ceny.

• Když je Delta 20, volby volání ztratí ~ 20% stejně jako změna ceny akcií.

• Když je Delta-30, získáte opce o 30%, stejně jako snížení ceny akcií.

Když vlastníte opci (tj. Pokud má vaše pozici pozitivní Gama), zjistíte určitý cenový rozsah, když se Delta zvýší velmi rychle, když se cena akcií posune výše. Tento jev je označován jako "vybuchující Delta" a produkuje značné zisky. Tento rozsah má tendenci se pohybovat v rozmezí od 25 do 40 delty.

Nicméně pro každého kupujícího volby existuje prodávající a ty, které vybuchují delta, je jedním z důvodů, proč prodej volných obchodů (tj. Pozice bez ochrany) je velmi riskantní.

Příklad: Řeč druhého řádu

Když se cena akcií zvyšuje, Gamma měří očekávanou změnu v Delta. Jinými slovy, Gamma měří citlivost společnosti Delta na změnu ceny akcií.

• Pokud je Gamma 3 a Delta je 26, volby volání získají 3-Delta (až 29), když se cena akcií pohybuje o jeden bod vyšší.

• Když je Gamma 3 a Delta je -26, opce ztratí 3-Delta (na 23), když se cena akcií pohybuje o jeden bod vyšší.

Když cena akcií klesá, Gamma měří očekávanou změnu v Delta.

• Když je Gamma 5 a Delta je 65, volby volání ztratí 5-Delta (až 60), když se cena akcií pohybuje o jeden bod nižší.
• Když je hodnota Gamma 5 a Delta je -65, získáte opce 5-Delta (až -70), když se cena akcií pohybuje o jeden bod nižší.

Jiné než Gamma, jiní Řekové z druhého řádu jsou zřídkakdy využíváni obchodníky s maloobchodními možnostmi.

Za různých okolností jsme zjistili, že změna ceny akcií o 2 body neovlivnila volací opci podle očekávání. K tomu došlo, protože se Delta změnila. Bylo to 51 při původní ceně akcií, ale po tahu byla delta odlišná. Nejlepší odhad vlivu delty vychází z použití průměrné delta - středového bodu mezi počáteční (tj. Delta v původní ceně akcií) a končící Delta (Delta v konečné ceně akcií).

Gamma Shrnutí

Všechny možnosti mají pozitivní gama.

Když vlastníte jednu z možností, přidejte její Gamma do celkové pozice Gamma.

Když prodáte možnost, odečtěte její gamma z pozice Gamma.

Gamma je největší, když se cena stáhnutí blíží k ceně akcií (tj. Je na (nebo blízké) 50-Delta) a klesá, jelikož opce se odrazí od stávající ceny a stává se dále v penězích (ITM) z peněz (OTM).

Měřením pozičního rizika a následným snížením rizika (v případě potřeby) provádíte aktivní řízení rizik.