Ztráta času sběru zahrnuje riziko
Obchodníci s možnostmi se mohou těšit časovému úpadku (pozitivní Theta) - ale tyto pozice přicházejí s negativním Gamma - a to znamená, že vzniknou značné ztráty. Jiní obchodníci dávají přednost vlastním možnostem, spolu s možností získat občas velký zisk. Tyto pozice však přicházejí s negativní Theta, což znamená, že pozice ztrácí peníze konzistentně, pokud se cena aktiv pohybuje natolik, aby se vyrovnal tento pokles.
To, zda chcete být prémiovým prodávajícím nebo kupujícím prémií, je jedním z hlavních rozhodnutí pro začínajícího prodejce opcí.
Nejlepším dlouhodobým řešením je objevit vaši individuální komfortní zónu. Pokud se rozhodnete využít šanci vlastnit negativní pozici Gamma, nejlepším řešením problému s rizikem je vlastní pozice s omezeným rizikem. Jinými slovy, pro každou prodanou variantu si koupte jinou levnější variantu stejného typu (volání nebo put). Překlad: Obchodní úvěrové splátky namísto prodeje nahých opcí .
Základní informace pro čtenáře, kteří jsou novým konceptem používání Řeků k měření rizik :
Pozice s kladným gama: Předpokládejme, že vlastníte jednu volnou volbu:
Cena akcie: $ 74
Strike Cena 80 dolarů
Dny do vypršení platnosti: 35
Volatilita: 27
Teoretická hodnota: 0,61 USD (použitá kalkulačka CBOE )
Pokud se akcie pohybují výše, očekáváte, že vyděláte peníze. Nicméně pokud dojde k příliš velkému času, může dojít ke ztrátě hodnoty (kvůli negativnímu Theta ), a to iv případě, že se akcie shromáždí.
Zvažte několik cen akcií - o týden později. Věnujte pozornost gama a kolik to ovlivňuje delta.
Tržní cena | 74 dolarů | 76 dolarů | 78 dolarů | 80 dolarů | |
|---|---|---|---|---|---|
Delta | 16 | 26 | 38 | 52 | |
Gamma | 4.4 | 5.7 | 6.5 | 5.9 | |
Theta | 2.4 | 3.3 | 4.0 | 3.5 | |
Zisk | ($ 0.17) | 0,24 USD | 0,86 Kč | 1,78 dolarů | |
Komentáře k údajům:
- Gamma se zvyšuje s tím, jak se akcie pohybují výše - dokud se volba delta nedosáhne 50. Chcete-li pochopit, proč se gama po určitém bodu neustále zvyšuje, stačí přemýšlet o deltě volby, pokud je zásoba 200 USD. Za tuto cenu by delta byla 100 a volba se pohybuje bodem za bod se zásobou. Delta nesmí být vyšší než 100, a proto musí existovat bod, v němž se Delta už nerozšíří . POZNÁMKA: Gamma zůstává pozitivní, ale stane se méně pozitivní. Pokud je to pravda, pak musí existovat bod, ve kterém Gamma odmítne a dosáhne nuly.
- Když se akcie pohybují výše, Delta se zvyšuje (až do hodnoty 100). Takže pro každou změnu ceny akcií o 1 dolar je Delta vyšší než dříve - a rychlost, s jakou hodnota ziskové opce zrychluje.
- Když jste tuto možnost koupili, byla Delta 19 (tabulka ukazuje 16-Delta, protože tento datový bod je přijat o týden později). Můžete tedy očekávat, že vyděláte asi $ 38 (2 * 19 dolarů), pokud se akcie přesunuly na 76 dolarů. V tabulce vidíme, že zisk byl jen 24 dolarů. Bylo by to 47 dolarů, kdyby uplynul čas.
- Vzhledem k tomu, že akcie vzrostly o další 2 body, získala možnost 0,62 USD. To je výrazně vyšší než zisk generovaný předchozími 2bodovými rallymi.
- Další zvýšení o 2 body na 80 dolarů znamená zvýšení zisku o 92 dolarů. Opět platí, že rychlost, s jakou se peníze vydělávají, se zrychluje.
Míra, s jakou se opce call vydělávají, se zvyšuje, protože akcie se pohybují vyšší, protože se Delta zvyšuje. Úloha společnosti Gamma v potenciálu zisku a ztrát v obchodování s opcemi je tedy velkou záležitostí. Možnost 19 Delta se stala volbou 52 Delta, když se cena akcií pohybovala z 74 dolarů na 80 dolarů za jeden týden. Děkuji, Gamma!
Gamma je řeckou druhou řadou, protože měří, jak se mění jiný Řek s cenou akcií, a ne jak se změní opční cena.
Všimněte si, že gamma se změnila z 4,4 na 6,5. Proto Gamma nejenom zvýšila Delta a zisky vlastníka volání, ale také zrychlila tyto zisky, protože Gamma sám rostl. (To je výsledek třetího řádu Řeka (Rychlost) a mimo rozsah této lekce.)
Závěr : Pozitivní gama je přínosem pro majitele volby a náklady na vlastnictví, že Gamma je Theta. Pozitivní gamma má za následek zvýšení užitné Delty (tj. Pozitivní pro majitele hovorů, když akcie zaostávají vyšší a negativní pro majitele put, když se ceny akcií pohybují dolů). Jednoduše řečeno:
Pozitivní gama dělá dobrou věc lépe.
Negativní gamma
Jak si musíte být vědom, jestli je to hezká fotka pro majitele této volby, pak musí být obrázek stejný jako ošklivý pro osobu, která prodávala tuto možnost (bez vyrovnávacího hedgingu). Ten obchodník má negativní gamma.
- Pokud jste krátká jedna prodejní opce a trh klesá, pak se rychlost, za kterou peníze ztrácejí, nadále zrychluje kvůli negativnímu gammu.
- Pokud jste krátká volba a trh stoupá, pak se rychlost ztratit peníze nadále zrychluje kvůli negativnímu gammu.
Negativní gamma zhoršuje špatnou situaci.
Proč by se obchodník rozhodl převzít riziko, které přichází s vlastnictvím pozic negativních gama? Aby vlastník opce získal zisk, podkladové akcie musí:
- Přesunout správným směrem (pro hovory, dolů pro puty),
- Přesuňte se rychle, abyste zabránili ztrátě příliš velkých peněz na časový úpadek (Theta).
- Přesuňte dostatečně daleko, abyste překonali náklady na nákup možnosti.
To se hodně ptát. Většina obchodníků má velmi obtížné předvídat směr trhu bez časového omezení. Takže prodejce opcí má rozumnou šanci vydělat peníze. To je atraktivní.
Upozornění: Pokud prodejní možnosti zní dobře, buďte velmi opatrní.
Trhy někdy podstupují neočekávané změny cen a prodejce opcí může být zraněn.
Doporučuje se prodat spíše než nahá možnost.
Graf v horní části této stránky zobrazuje tento jev. Jediným rozdílem je to, že graf je pozice s omezeným rizikem (krátká rozpětí místo krátké volné nahé volby).
Při obchodování s negativními pozicemi Gamma použijte graf rizik, který vás upozorní, když hrozí ztráta příliš velkého množství peněz nebo když se pozice přesunula mimo hranice vašeho komfortního pásma . Řekové vám pomohou odhadnout cenu, za kterou se to stane - a to zní alarm, což vám umožní snížit riziko.