Sovereign Ratings od AAA po Junk
Od té doby, co byly představeny na počátku 20. století, měly úvěrové ratingy suverénní turbulentní historii.
Moody's a další ratingové agentury byly překvapeny poté, co Velká hospodářská krize způsobila, že v letech 1930 až 1935 došlo k selhání mezinárodních dluhopisů 21 ze 58 národů.
A od té doby více než 70 vlád nejméně jednou zaplatilo své dluhy v domácím či zahraničním měně. V tomto článku se podíváme, kde se nacházejí ratingy států, jak jsou vypočítány, a jaký vliv mají tyto hodnocení na mezinárodní investice.
Kde najdete svrchované ratingy
Nejvýznamnější ratingy státu vydávají tři hlavní ratingové agentury - Standard & Poor's, Moody's a Fitch. Zatímco existuje řada menších butiků, které nabízejí ratingy, tyto tři agentury mají největší vliv na tvůrce rozhodnutí na trhu. Investoři mohou na svých internetových stránkách najít ratingy těchto tří ratingových agentur.
Mezi tři nejoblíbenější ratingové firmy patří:
- Standard & Poor's Sovereign Ratings
- Moody's Investment Services Sovereign Ratings
- Ratingové hodnocení státu Fitch
Jiné méně známé populační ratingové firmy zahrnují:
- Dagong Global Credit Rating Co, Ltd
- Společnost AM Best Europe-Rating Services Ltd.
- Euler Hermes ACI GmbH
Jak jsou vypočítány suverénní ratingy
Ratingové agentury používají různé kvantitativní a kvalitativní metody k výpočtu ratingů státních dluhopisů.
Avšak v dokumentu z roku 1996 nazvaném " Determinanty a dopady hodnocení státních úvěrů " používal Richard Cantor a Frank Packer regresní analýzu, která zkrátila proces až na šest kritických faktorů, které vysvětlují více než 90% rozdílů v ratingu.
- Příjem na obyvatele vstupuje do hry, protože větší daňový základ zvyšuje schopnost vlády splácet dluh, zatímco může také sloužit jako prostředek pro politickou stabilitu země.
- Silný růst HDP zjednodušuje stávající dluh dané země v průběhu času, protože tento růst zpravidla vede k vyšším daňovým příjmům ak lepšímu fiškálnímu saldu.
- Vysoká inflace může nejen signalizovat problémy s finančními prostředky země, ale také způsobit politickou nestabilitu v průběhu času.
- Vnější dluh země může být problémem, pokud se stane nezvládnutelným.
- Země s dřívějším selháním jsou vnímány jako osoby s vyšším úvěrovým rizikem.
- Více ekonomicky rozvinutých zemí je méně pravděpodobné.
Účinky suverénních ratingů
Sovereign ratings mají mnoho vlivů na země po celém světě. Několik studií ukázalo, že lepší státní rating je spojen s nižšími úvěrovými rozpětími. Tyto nižší spready se naopak rovnají nižším nákladům na financování zemí vydávajících dluhopisy.
Cantor a Packer ve výše uvedené zprávě odhadují, že snížení úrovně jednoho zlomku může tyto spready zvýšit až o 25%.
Účinky těchto vyšších spreadů a nákladů na financování mohou zahrnovat:
- Inflační riziko: Centrální banky, které tisknou více měn na pokrytí současných a budoucích dluhů, mohou způsobit inflaci, což samo o sobě může vést k řadě ekonomických problémů.
- Politická nestabilita: země, které nechtějí nebo nemohou tisknout více měn, mohou podstoupit úsporná opatření s cílem snížit náklady, což může vést k občanským nepokojům.
- Méně možností: Centrální banky, které čelí vysokým výpůjčním nákladům, nemusí považovat za ekonomické poskytovat balíčky stimulů nebo jiné pobídky k růstu v obtížných časech.
Jiní výzkumní pracovníci však zůstávají skeptičtí. Studie Gonzalez-Rozada a Eduarda Levy Yeyatiho, nazvané "Globální faktory a rozšiřující se trhy", zjistila, že ratingy států odrážejí změny spready, místo aby je předjímaly.
V obou případech však ratingy států představují pro mezinárodní investory užitečný nástroj k určení investiční kvality země.
Klíčové Takeaway Body
- Úvěrové ratingy státních dluhopisů se stávají stále oblíbenějšími, neboť země se snaží využít trhy s dluhopisy a investoři hledají příležitosti.
- Tyto ratingy jsou počítány společnostmi jako Standard and Poor's nebo Moody's na základě řady různých kritérií.
- Lepší ratingy států mohou snížit inflační riziko, zajistit politickou stabilitu a zpřísnit půjčování peněz v případě potřeby