10 ekonomik Morgan Stanley v ohrožení z Číny
Po překvapivé devalvaci čínského juanu v polovině roku 2015 analytici Morgan Stanley zdůraznili deset dalších zemí, které by mohly čelit potížím vpřed. Bloomberg vytvořil tyto "Troubled Ten" a zahrnuje Kolumbii, Chile, Peru, Jižní Koreu, Thajsko, Rusko , Singapur, Tchaj-wan, Brazílii a Jižní Afriku. Tyto země mají nejvyšší exportní expozici a exportní konkurenceschopnost s Čínou a mohou být nejvíce ohroženy válkou měn.
V tomto článku se budeme zabývat tzv. Problémovými deseti a zda by se mezinárodní investoři měli vyhnout těmto zemím.
Rizika související s vývozem
Čína představuje nejvýznamnější exportní destinaci pro většinu ekonomik Troubled Deset, včetně téměř 40% vývozu Jižní Afriky a 30% vývozu Jižní Koreje v roce 2014. Čínské úřady přijaly drastická opatření k podpoře hospodářského růstu včetně intervencí na akciovém trhu, nižší úrokové sazby a devalvace měn , rostoucí obavy z toho, že ekonomická turbulence země může být vážnější, než se očekávalo mnoho ekonomů.
Mnoho z Troubled Ten také vyváží stejné zboží jako Čína pro zahraniční zákazníky po celém světě. S ostrým snížením hodnoty juanů se čínské zboží stává pro tyto zákazníky levnější a vyvíjí tlak na Troubled Ten, aby buď devalvoval své vlastní měny nebo zpomalil vývoz a hospodářský růst.
Tato dynamika by mohla vést k rozvíjející se měnové válce, která již probíhá na místech, jako je Kazachstán.
Dobrou zprávou je, že mnoho z těchto rizik bylo zmírněno do roku 2017. Čínské hospodářství zaznamenalo lepší než očekávaný růst a obavy z jeho stínového bankovního sektoru byly ochlazeny vyššími standardy poskytování úvěrů. Existuje však několik klíčových rizik, která stále existují, a investoři by měli zůstat vědomi výkonnosti země a opatření na podporu stabilního růstu.
Zmizelý kapitál
Problémové deset může také čelit mnoha rizikům, které v roce 2013 vidí Fragile Five, protože rozvinuté trhy hledají zvýšení úrokových sazeb. S kurzovými sazbami Federálního rezervního fondu by kapitál mohl být rychlejší, protože americké dolary se stanou atraktivnějšími na celosvětové úrovni. Mnoho rozvíjejících se trhů je pro tyto změny špatně připraveno vzhledem k tomu, že spoléhají na zahraniční investice do růstu.
Prudký pokles komodit také vyvíjí tlak na mnoho problémových deset, které mají nadprůměrnou expozici. Například Peru je největším světovým vývozcem mědi, přičemž ceny mědi mezi lednem a srpnem 2015 klesají téměř o 20%.
Investice do země klesaly spolu s cenou komodit vzhledem k nižším očekáváním zisku, který vyvolal tlak na měnu a ekonomiku země.
Dobrou zprávou je, že tempo růstu úrokových sazeb Federálních rezerv bylo relativně pomalé, což dalo těmto ekonomikám čas přizpůsobit se. Současně rostoucí ekonomika Číny podpořila růst cen komodit do roku 2017 a dále. Přestávka Evropské centrální banky (ECB) k uvolnění programů fiskálních stimulů by však mohla v druhé polovině roku 2017 a 2018 vést k oslabení měn rozvíjejících se trhů.
Informace o investorech
Problémové desítky čelí spoustě ekonomických náskoků v nadcházejících čtvrtletích, neboť se snaží soutěžit a prodávat do Číny, stejně jako s potenciálním zpomalením ekonomiky. V důsledku toho mohou zahraniční investoři chtít opatrně investovat do těchto deseti ekonomik, přičemž možná kryjí jakoukoli existující expozici, kterou mají k dispozici s akciovými opcemi, opcemi indexů, zajišťováním měn, zajišťováním komodit nebo jinými podobnými opatřeními.
Klíčové Takeaway Body
- Fragil Five společnosti Morgan Stanley byla rozšířena na Troubled Ten po čínské překvapivé devalvaci juanů a jejich dopadů na globální ekonomiku.
- Problémové desetiletí jsou charakterizovány vývozem do Číny a potenciálními problémy spojenými s únikem kapitálu po vyšších úrokových sazbách v USA
- Mezinárodní investoři mohou chtít vyhýbat se těmto měnám a ekonomikám, dokud se hospodářský obraz v nadcházejících letech nezjistí.