Podívejte se na to, co se stane, když země nemůže platit účty
Od Francie v roce 1558 do Argentiny v roce 2001, stovky zemí buď nevyrovnaly nebo restrukturalizovaly svůj dluh v historii.
Výpadek těchto výchozích hodnot se lišil od neúčasti (např. S technickým výchozím stavem) až po výrazný pokles jejich ekonomiky s hlubokými dlouhodobými účinky, které stále pokračují dodnes.
V tomto článku se podíváme na některé slavné suverénní chyby, co se stalo s zeměmi a jak mohou investoři předem předpovědět problémy.
Slavné suverénní výchozí hodnoty
Španělský Philip II učinil v roce 1557 první závažné státní selhání a jeho země se třikrát ztroskotala kvůli vojenským nákladům a klesající hodnotě zlata. Důvod? Ukazuje se, že král platil asi 50% roční úroky z nových úvěrů před selháním. Od té doby má země v rozporu 15 krát mezi 1557 a 1939 z různých důvodů.
Mexiko ztratilo své dluhy po Peso krizi v roce 1994. 15% devalvace v peso vůči americkému dolaru způsobila, že zahraniční investoři rychle odčerpali kapitál a prodali akcie.
Zároveň byla vláda nucena koupit dolary s devalvovanými pesosy, aby splatila státní dluhy. Země byla nakonec proplacena za půjčku ve výši 80 miliard dolarů z několika zemí.
Novějším příkladem je Argentina, která v roce 2001 vykázala svůj dluh z úvěrů ve výši 132 miliard dolarů. Částka představovala jednu sedminu všech peněz vypůjčených tehdejším třetím světem.
Po období nejistoty se země rozhodla znehodnotit svou měnu a nakonec se mohla obnovit s růstem HDP kolem 90% v průběhu devíti let.
Co se stane po výchozím nastavení?
Výchozí hodnoty země se liší od podniků nebo jednotlivců. Namísto toho, aby se vyhnuli obchodu, se země potýkají s řadou možností. Často se země jednoduše restrukturalizují svým dluhem buď prodloužením splatnosti dluhu nebo znehodnocením své měny, aby byly cenově dostupné.
V důsledku toho prochází mnoho zemí hrubým obdobím úspor, po němž následuje období obnoveného (a někdy i rychlého) růstu. Například, pokud země devalvuje svou měnu, aby splatila svůj dluh , nižší ocenění měny činí jejich výrobky levnější pro vývoz a pomáhá jeho výrobnímu průmyslu, který nakonec pomáhá skákat do své ekonomiky a usnadnit splácení dluhu.
Island byl v roce 2008 pozoruhodnou výjimkou, kdy se jeho největší banky nechaly zhroutit, aniž by je osvobodily od zahraniční pomoci. Více než 50 000 občanů ztratilo své životní úspory a mezinárodní ekonomiky byly destabilizovány, ale země se rychle uzdravila a její HDP se do roku 2012 vrátil na tempo růstu o 3%. Mnoho ekonomů poukázalo na zemi jako model pro budoucnost.
Zájemci také nakonec půjčují znovu i nejvíce nevěřitelným zemím, protože většinou neztrácejí vše - jako například v podnikovém nebo osobním bankrotu . Spíše země mají tendenci restrukturalizovat dluh (i když se jedná o nepříznivé podmínky) a budou mít vždy prostředky na obnovu cesty. Koneckonců, země nemůže navždy zavřít své dveře.
Předvídání selhání státu
Předpovídání selhání státu je sice obtížné, a to i tehdy, když se zdá, že věci jsou pro zemi nejasné. Například analytici varují před japonským veřejným dluhem po dobu nejméně patnácti let, stále však dosahují více než 200% HDP s nižší úrokovou sazbou, než kdyby byla poprvé snížena v roce 1998. Pro srovnání, mnoho zemí, tak u méně než 60% dluhu k HDP!
Vlády mají tendenci k selhání z různých důvodů, od jednoduchého obrácení globálních kapitálových toků až po slabé příjmy.
Ale mnohé suverénní selhání způsobuje bankovní krize. Studie ukázaly, že veřejný dluh roste v letech po krizi přibližně dvě třetiny, zatímco krize v bohaté zemi může rychle změnit kapitálové toky v okrajových zemích .
Mezinárodní investoři by si měli pamatovat tyto body při analýze potenciálních investic po celém světě.
Klíčové Takeaway Body
- Většina zemí si v životě vyžádala minimální ztrátu, přičemž některé země se od roku 1500 setkaly více než desetkrát.
- Namísto toho, aby se vyhnuli obchodu, jsou země konfrontovány s řadou možností a často jednoduše restrukturalizují svůj dluh místo toho, aby vůbec nezaplatili.
- Vlády mají tendenci k selhání z různých důvodů, od jednoduchého obrácení globálních kapitálových toků až po slabé příjmy.