Využití kapacit ve vaší Due Diligence
Co je nadbytečná kapacita?
Nadbytečná kapacita nastává, když je skutečná produkce menší než optimální pro ekonomiku. Například výrobní sektor může zaznamenat silnou poptávku v době rostoucí ekonomiky , ale když poptávka začne vyprchávat, může dojít k bolestivému procesu úpravy. Výrobní společnosti nemohou okamžitě vystřelit zaměstnance, přesunout kapitálové investice nebo se vyrovnat s pomalejší poptávkou, která jim ponechává nadbytečnou kapacitu - nebo příliš mnoho režijních nákladů.
Nejběžnějším způsobem, jak měřit přebytečnou kapacitu v ekonomice, je posuzování využití kapacity , které měří míru, do jaké země používá své instalované výrobní kapacity. Zatímco metriku lze vypočítat mnoha různými způsoby, míra využití kapacity je poměr skutečného výstupu k potenciálnímu výstupu. Ukazatel se často zjišťuje na úrovni zařízení a uvádí se jako průměrná procentní sazba podle odvětví a ekonomiky.
Pokud se trh rozrůstá, využití kapacity se zvýší, jelikož továrny produkují co nejvíce s existujícími zdroji. Pokud poptávka oslabuje, využití kapacity klesne, protože továrny snižují výrobu. Využití kapacity se také používá jako ukazatel účinnosti výroby a chronická nadbytečná kapacita je běžná v mnoha kapitalistických zemích .
Nerovná kupní síla znamená, že asi 20 procent produkce se nevyrábí a neprodává navzdory svému potenciálu.
Určení tržních cyklů
Většina investorů sleduje využití kapacity pro známky inflačního tlaku, neboť je přímo spojeno s nabídkou a poptávkou. Ve Spojených státech míra využití kapacity mezi 82 až 85 procenty má tendenci vést k cenové inflaci a nižší míra využití mají tendenci vést k stagflaci nebo deflaci. Tato čísla se mezi zeměmi liší a mezinárodní investoři by měli porovnávat historické využití kapacity s inflačními ukazateli.
Snížení míry využití kapacity je pro výnosy dluhopisů lepší, jelikož investoři vidí silné využití jako přední indikátor vyšší inflace. Vyšší inflace snižuje ceny dluhopisů a zvyšuje výnosy dluhopisů, aby kompenzovaly vyšší úrokové sazby. Zásoby mají také tendenci růst v reakci na silnější využití kapacity kvůli možnosti vyšších zisků pro producenty, stejně jako vyhlídky vyšší inflace v celkové ekonomice - což má tendenci posílit ocenění zásob.
Během hospodářského vzestupu může nadměrná kapacita a vyšší míra využití pomoci podpořit vyšší prodej, ale když se přílivy změní, mohou být negativní účinky výrazně zesíleny.
Většina investorů má při pohledu na dopad využití kapacity během ekonomického poklesu dlouhý výhled. Pokud se ekonomika zastaví jen čtvrtinu nebo půl roku, snižuje se pravděpodobnost, že snížené kapitálové výdaje budou mít za následek budoucí cenovou cenu nebo podstatně nižší výnos.
Podívejte se na konkrétní odvětví
Nadměrná kapacita a využití kapacity jsou skvělým nástrojem pro analýzu ekonomického zdraví země, ale stejné nástroje lze využít k ponoru do konkrétních odvětví a společností. Zatímco mnozí zahraniční investoři preferují fondy obchodované na burze (ETF) nebo vzájemné fondy , tito investoři do amerických depozitních vkladů (ADR) nebo zahraničních akcií mohou chtít zvážit použití nadbytečných kapacitních ukazatelů, jako je využití kapacity v jejich due diligence.
Nejlepším příkladem toho, jak může využití kapacit ovlivnit jednotlivé společnosti, je ropný průmysl.
Příchod technologií hydraulického štěpení vedl k vyšším kapitálovým výdajům, které nakonec vytvořily dodatečné přemísťování. Investoři v nejreprodukovanějších společnostech byly touto dynamikou stále ovlivňováni a dlouhodobě trpěli nižšími cenami. Využití kapacity mohlo pomoci investorům opustit tyto problematické společnosti dříve.
Mnozí investoři se dívají na kapitálové výdaje versus odpisové sazby, aby zjistili, kde jsou investice realizovány a kde by kapacita mohla být omezena. Tyto techniky fungují nejlépe na komoditních trzích, jako jsou energie nebo polovodiče. Hodnotící investoři hledají odvětví, kde jsou zásoby převedeny, využití kapacity klesá a poptávka po produktu se blíží k nejnižším hodnotám historických průměrů nebo cyklů.