Naučte se používat Sharpe Ratio k porovnání investic
V tomto článku se podíváme na to, jak Sharpe Ratio může pomoci investorům porovnávat investice, pokud jde o rizika i návratnost.
Rizikově upravené výnosy 101
Nejběžnějším způsobem, jak měřit riziko, je použití koeficientu beta, který měří volatilitu akcií nebo fondu ve srovnání s benchmartem, jako je index S & P 500. Pokud má akcie beta verzi 1,1, mohou investoři očekávat, že budou o 10 procent volatilnější než index S & P 500. 30procentní nárůst S & P 500 by například měl vést k 33procentnímu navýšení akcií nebo fondu s 1,1 beta (a naopak, pokud jde o pokles), neboť 30 procent za 1,1 se rovná 33 procentům.
Beta koeficienty lze použít k výpočtu alfa investice, což je rizikově vázaný výnos, který představuje riziko. Alpha se vypočítá odečtením očekávaného výnosu akcií na základě koeficientu beta a bezrizikové sazby podle celkové výnosnosti. Akcie s koeficientem 1,1 beta, které se zvýší o 40 procent, když S & P 500 stoupne o 30 procent, by generovalo alfa 5 procent za předpokladu bezrizikové sazby 2 procent (40 procent - 33 procent - 2 procenta = 5 procent) procentní výnos s ohodnocením rizika.
Je důležité si uvědomit, že investice s vyšší beta musí vygenerovat vyšší celkovou návratnost, aby viděly pozitivní alfa. Například akcie s beta verzí 1,1 by musely vygenerovat o 10 procent vyšší výnosy než index S & P 500 plus bezrizikovou míru pro vytvoření neutrálního alfa. Z tohoto důvodu mohou bezpečnější akcie vytvářet vyšší výnosy s ohodnocením rizika, a to i v případě, že způsobují nižší celkové výnosy, jelikož snižují riziko ztráty z dlouhodobého hlediska.
Co je Sharpe Ratio?
Problém s koeficienty beta spočívá v tom, že jsou spíše relativní než absolutní. Pokud je investice R-squared příliš nízká, pak koeficient beta není smysluplný a alfa na tom nezáleží. Alpha také nerozlišuje mezi dovednostmi při výběru akcií nebo štěstí při pohledu na zásluhy investice, což může ztěžovat jejich použití jako srovnávací nástroj pro fondy nebo individuální investiční příležitosti.
Sharpeův poměr je měřítkem pro výpočet výnosů s ohodnocením rizikovosti, který řeší tyto problémy tím, že průměrná výnosnost získaná nad bezrizikovou sazbou na jednotku volatility nebo celkové riziko - absolutní míru rizika. Investoři mohou přímo porovnávat více investic a zhodnotit míru rizika, které každý manažer převzal k vytvoření stejných procentních bodů návratnosti, což vede k mnohem spravedlivějšímu srovnání.
Zatímco tyto atributy přispívají k spravedlivějšímu srovnání, investoři by měli mít na paměti, že investice s vyšším poměrem Sharpe mohou být volatilnější než investice s nižším poměrem. Vyšší Sharpeův poměr jednoduše naznačuje, že profil rizika k odměně investice je optimální nebo přiměřenější než jiný. Je také důležité si uvědomit, že Sharpeův poměr není vyjádřen v žádném měřítku, což znamená, že je užitečné pouze při porovnávání možností.
Sečteno a podtrženo
Investoři by měli vždy při hodnocení různých příležitostí hledat na výnosy očištěné o riziko, neboť ignorování rizik může být dlouhodobě nákladné. Zatímco beta a alfa jsou dobrými způsoby, mohou investoři chtít zvážit použití poměru Sharpe místo toho, že použijí absolutní spíše než relativní míru rizika. Tyto metriky mohou být mnohem užitečnější při porovnávání různých fondů nebo akcií v různých kategoriích.
Investoři mohou také chtít uvažovat o dalších opatřeních s rizikově vázanými výnosy, které mohou být užitečné v konkrétních situacích. Poměr Treynor například používá koeficient beta namísto standardních odchylek, aby zohlednil tržní výkon, zatímco Jensen's Alpha používá model oceňování kapitálových aktiv k určení toho, kolik alfa portfolia generuje relativně k trhu.
Investoři by měli najít opatření, které nejlépe vyhovuje jejich individuálním potřebám.
Existuje také mnoho způsobů, jak hodnotit ocenění mezi společnostmi nebo fondy. Například poměr CAPE nabízí vylepšenou verzi poměru cena / výnos, která se zaměřuje na cyklické chování spíše než jednorázové násobky. Důležité je podívat se nad metriky ocenění titulků, stejně jako rizikově měřené ukazatele návratnosti, abyste zjistili slibné investiční příležitosti.