Podívejme se blíže na rostoucí demografický problém Japonska a na to, co mohou mezinárodní investoři udělat pro ochranu svých portfolií.
Klesající počet obyvatel
Japonská populace se mezi roky 2010 a 2015 snížila o téměř jeden milion lidí, podle oficiálních údajů o sčítání lidu. Zatímco počty úmrtí a úmrtí dlouho předpovídaly pokles, údaje o sčítání v roce 2015 jsou poprvé, kdy byly poklesy zaznamenány v oficiálních záznamech. Pokles také představuje poprvé, kdy rozvinutá země zaznamenala trvalý a obtížně zvratný (vzhledem k nedostatku imigrace) pokles populace.
Klesající populace představuje pro ekonomiku země dva problémy:
- Menší pracovní síla . Téměř třetina všech obyvatel Japonska byla v roce 2015 starší 65 let a očekává se, že do roku 2050 se tento počet zvýší na 40%. S tak malým počtem pracovníků odhaduje Institut pro veřejnou politiku 21. století, že HDP země se může snížit na jednu třetinu velikost Indie a jedna šestina velikosti Číny do roku 2050.
- Vyšší veřejné náklady . Japonské veřejné finance by mohly trpět s rostoucí populací, protože se bude muset potýkat s rostoucími náklady na zdravotní péči a důchody. S těmito rostoucími náklady by poměr dluhu k HDP do roku 2050 mohl do roku 2050 vzrůst na 416% a do roku 2011 by do 656%, aniž by se předpokládal růst či výnos ze státního dluhu.
Japonsko by mohlo tuto situaci napravit tím, že zmírní přistěhovalecká omezení, aby získala mladší občany v produktivním věku, ale bylo by to politicky nepopulární krok v současném klimatu. Mohla by se také přijmout další opatření, která by povzbudila páry k tomu, aby měly děti, avšak opět existuje málo politické vůle k provádění těchto změn. A není jisté, zda mohou být tyto trendy vyhrazeny nebo zda představují "nový normál".
Umístění portfolia
Demografické problémy Japonska vedly mnoho zahraničních investorů ke snížení expozice vůči zemi. Zatímco vážené indexy tržní kapitalizace musí přiřadit Japonsku značnou váhu podle definice, aktivně spravované fondy, které vytvářejí vlastní portfolia, mohou svobodně snížit svou expozici vůči zemi. Tento přístup by mohl mít smysl pro institucionální investory, kteří mají několik milionů dolarových portfolií, ale jednotliví investoři mohou mít náročnější úpravu času.
Jednotliví investoři, kteří chtějí snížit své vystavení Japonsku, mají několik různých možností. Za prvé, mohou se vyhnout nákupu fondů obchodovaných na burze ("ETF") s expozicí vůči Japonsku, ačkoli může být těžké nalézt široké mezinárodní ETF bez takové expozice.
Pro zkušené investory mohou být prodejní opce použity na ETF japonské akcie jako zajištění k vyrovnání rizika. A konečně mohou být zváženy také ETF, které používají alternativní mechanismy vážení.
Je také třeba poznamenat, že některé z těchto rizik se budou samy korigovat v průběhu času. Jak japonská ekonomika uzavírá smlouvu, bude představovat stále menší část mezinárodních ETF, která jsou vážena tržní kapitalizací. Zatímco investoři mohou trpět poklesem v čase, ostatní výhody plynoucí z používání pasivně spravovaného indexového fondu mohou převážit tyto náklady, neboť země v současné době tvoří méně než 10% portfolia.
Sečteno a podtrženo
Japonsko je jednou z největších ekonomik na světě, ale stárnutí populace představuje významné dlouhodobé riziko. Hospodářství země by mohlo trpět nebezpečnou kombinací menší ekonomické produkce a rostoucího dluhu .
Mezinárodní investoři se mohou proti těmto rizikům vypořádat vybudováním svých vlastních portfolií bez toho, aby vystavili tolik japonské expozice, nákupu putových opcí na japonské kapitálové indexy a prohlížením ETF, které používají alternativní mechanismy vážení.