Investice Lekce 3 - Analýza rozvahy
Co se stane s odkoupenými akciemi
Když si firma koupí své vlastní akcie, má na výběr.
Může buď 1.) sedět na těchto zpětně získaných akcích, potenciálně je prodat veřejnosti za účelem získání hotovosti, nebo je využít v akvizici k nákupu konkurentů nebo jiných podniků, nebo může 2.) tyto akcie odvézt, takže celkový počet akcií je trvale což znamená, že každá zbývající podíl představuje větší procentní podíl na vlastnictví podniku, včetně většího snížení dividend a zisků vypočítaných základním a zředěným EPS .
Dobrá a špatná výměna akcií
Žádný z výše uvedených kroků není nutně lepší než druhý, neboť zcela závisí na dovednostech managementu v oblasti rozdělování kapitálu. Historicky, podnikání jako Teledyne v rukou Henry Singleton používalo Treasury Stock jako velitele, čímž se zvýšila skutečná hodnota pro dlouhodobé vlastníky, kteří se s podnikáním drželi. Singleton koupil akci, když byl akcie své společnosti levná a vydal ji jako nadhodnocenou měnu, když byl příliš bohatě oceňován a dostal se do rukou více produktivních aktiv.
V ostatních případech společnost Treasury Stock zničila hodně hodnoty, neboť společnosti platí příliš za vlastní akcie nebo vydávají akcie, aby zaplatili za akvizice, když jsou tyto akcie podhodnocené. Pokud jde o toto téma, ačkoli není zcela spojeno s Treasury Stock, jedním z nejslavnějších příkladů, které by v uplynulých letech vyplynulo z americké společnosti, byla smlouva, ve které stará společnost Kraft, která byla od společnosti Philip Morris odvlečena, získala Cadbury a vydávala podhodnocené akcie platit za nadhodnocenou akvizici.
Holdingová společnost Warren Buffetta, Berkshire Hathawayová, měla v Kraftu významnou pozici a Buffettová byla tak znechucena dohodou, přerušila se z obvyklého vlastního povědomí a kritizovala ho jako "obzvláště hloupou", hlasovala proti stavbě říše Ireneho Rosenfelda a odsoudil ji v televizi a písemně. (Buffett se nakonec pomstil, Kraft se rozdělil na dvě společnosti, přejmenoval se na Mondelez International a Kraft Foods Group.
Rosenfeld šla s bývalou, zatímco ta druhá byla ponechána s vysoce výnosnými, ale pomalu rostoucími značkami pro potraviny, jako je káva Maxwell House a pudink Jell-O. Buffett a skupinou odkupů, s níž pracoval na koupi společnosti HJ Heinz, nakonec vypsali nabídku na Kraft Foods Group a sloučili s Heinzem a založili firmu Kraft Heinz. Berkshire Hathaway je nyní vlastníkem asi 25% a je nepřímo jedním z největších zabalených potravinových říší na světě.)
Příklady státních pokladničních poukázek v reálném světě
Mimo učebnic a v reálném světě je jedním z největších příkladů, jaký jste kdy viděli ze schodku Treasury Stock v rozvaze, Exxon Mobil, jedna z mála ropných veličin na planetě a primárním potomkem Johna D. Rockefellera Standard Oil říše.
Od konce loňského roku 2015 se v knihách drželo ohromující částky ve výši 229,734 miliardy dolarů, téměř čtvrtin-bilión dolarů v odkupovaných akcích, které nezrušila.
Je to proto, že společnost Exxon Mobil má politiku vrácení přebytečného peněžního toku vlastníkům prostřednictvím kombinace dividend a zpětného odkupu akcií, které pak sedí na akcii s plány na její použití, jednou jednou. Ve skutečnosti, každé desetiletí nebo dva, má tendenci kupovat velkou energetickou společnost, platit za dohodu s akciemi, zředit vlastníky tím, že tyto akcie znovu vytiskne, a pak pomocí peněžního toku koupit tento akcie zpátky, čímž zlikviduje zředění.
Je to výhoda pro všechny zúčastněné, protože vlastníci akvizičního cíle, kteří chtějí zůstat investovaní, nemusí z fúze platit daň z kapitálových výnosů, zatímco vlastníci společnosti Exxon Mobil skončí s efektivním ekonomickým ekvivalentem celoevropského trhu, hotovostní transakce, jejich podíl na vlastnictví se obnovil po chvíli, protože titan ropy a zemního plynu využívá peněžní tok z jeho zavedených a nově získaných výnosových toků na obnovu stavu státních pokladničních poukázek.
Budoucnost státní pokladny
Čas od času se v určitých sférách účetního průmyslu mluví o tom, zda by bylo vhodné změnit pravidla o tom, jak je v rozvaze vykazována skladba státních pokladničních poukázek. V současné době se Treasury Stock provádí v historických cenách. Někteří se domnívají, že by měl odrážet tržní hodnotu akcií společnosti, neboť teoreticky by je společnost mohla prodávat na otevřeném trhu nebo je využívat k nákupu jiných firem a přeměnit je zpět na peněžní nebo výrobní aktiva. Toto myšlení ještě převládá.
Nakonec si uvědomte, že některé státy omezují částku Treasury Stock, kterou korporace může přenášet jako snížení akcionářského kapitálu v daném okamžiku, neboť je to způsob, jakým majitelé / akcionáři vezmou zdroje z podnikání, což může ohrozit zákonných práv věřitelů. Současně některé státy neumožňují společnostem, aby v rozvaze vůbec uváděly státní pokladniční poukázky, namísto toho, aby požadovaly odkup akcií.