Investice Lekce 3 - Analýza rozvahy
Obecně platí, že pozemky, budovy a zařízení nelze rychle převést na hotovost. Je-li to možné, obvykle je za cenu, která není nikde blízká číslu obsaženému v knihách. Reálná hodnota spíše spočívá v jeho schopnosti produktivně sloužit podniku. Ilustrace vám může pomoci pochopit tento důležitý koncept.
Nemovitosti, stroje a zařízení jsou téměř vždy nejcennější, když se produkce neprodává
Přemýšlejte o neuvěřitelném podnikání, jako je Colgate-Palmolive. Pracuje od té doby, co Thomas Jefferson byl v Bílém domě. Je to spousta nákupu a držení investorů mimořádně bohatých a má po celé generace stále rostoucí dividendu . Výrobky zlepšují život pro miliardy lidí, které ovládají své vlastní výklenky (na některých místech, jako je indická venkovská země, Colgate se někdy přiblíží k ohromujícímu 80% podílu na trhu). Abyste to uvedli, ačkoliv jste již jednou z nejuznávanějších společností s modrými čipy na světě, kdybyste koupili 100 000 dolarů akcií ve firmě v den, kdy jsem se narodil v roce 1982, nyní byste seděli na přibližně 7 285 450 dolarů , z toho 5 928 985,20 dolarů pocházelo z vašich 82 210 akcií akcií a 1 356 465 dolarů z hotovostních dividend získaných v průběhu let.
To ani neumožňuje převzít reinvestiční dividendu , která, pokud byly tyto dividendy vráceny zpět do nákupu více akcií společnosti Colgate-Palmolive, byste byli v osmimístném rozsahu jako výsledek mimořádné síly složení .
Na konci fiskálního roku 2015 vykázala Formulář 10-K čisté budovy a vybavení ve výši 3 796 000 000 dolarů.
("Čistá" se vztahuje na skutečnost, že v mnoha rozvahách jsou uvedeny dlouhodobé majetek na čisté bázi, takže spíše než ukážete vám hrubé dlouhodobé majetek a odpisy odděleně, ukáže vám, že tyto položky byly odečteny odděleně.) Pokud společnost Colgate - Palmolive se v dražbě pokoušel prodat, dostal by jen malou část této částky. Skutečný zdroj hodnoty nepochází ze strojů. To není v zařízení. Místo toho je ve franšízové hodnotě společnosti . Mohli byste mít stejný majetek, zařízení a vybavení a nebudete moci Colgate-Palmolive dělat mnoho škody, protože má stovky let vedoucí k získání důvěryhodnosti svých výrobků. Potřebujete také duševní vlastnictví; značku, ochranné známky, obchodní tajemství.
Vynikající podniky téměř mají vždy nízkou hodnotu majetku, strojů a zařízení v poměru k toku peněžních toků a čistým ziskům
V průběhu let jsem hodně mluvil o tom, co to znamená, aby firma byla vynikající firmou . Jedním z charakteristických rysů vynikajícího podnikání je, že vytváří vysokou návratnost kapitálu, která je udržitelná. To vede k většímu zisku majitele - zisky, které lze získat z podnikání, aniž by ublížila jeho konkurenční pozici.
Nabízí také vestavěnou ochranu kupní síly, když inflace přichází se špičkovou hlavou, protože na konci její životnosti trvá méně vynaložených dolarů na vylepšení zařízení.
Některé ty nejlepší podniky, které byste chtěli vlastnit, ve skutečnosti nevyžadují vůbec žádné nemovitosti, budovy a zařízení. Můj manžel a já vlastníme společnost, která má smlouvu s výrobním závodem. Vytvořili jsme řešení e-commerce, které vyřešilo mnoho jeho problémů. Na oplátku jsme obdrželi právo na pokračující škrty výnosů, které tato firma vznikla. Podnikání, jímž máme tuto smlouvu, společnost s ručením omezeným , nemá žádný majetek, zařízení a vybavení. Sbírá hotovosti v průběhu celého roku a distribuujeme ji samým sobě, jako majitelům akcií, pro použití jinde. To je mnohem výhodnější než zaplatit za všechny stroje, budovat upgrade, počítače a další fixní majetek sami.
Ekonomicky je naše podnikání vynikající, protože se nám podaří získat radost z vlastnictví bez rizik, držíme ve výrobním podniku typ syntetického kapitálu.
Při analýze rozvahy společností v určitém odvětví nebo průmyslu nezapomeňte porovnávat relativní majetek, zařízení a vybavení firem ve vztahu k dolaru generovaného zisku po zdanění. Je-li jedna nebo více podniků mnohem produktivnější, může to být znamení, které se bude dívat blíže, protože se může ukázat jako zásadně lepší podnik.