Když manažeři rozhodnou, že výdělky je třeba zachovat, musí je zaúčtovat v rozvaze pod vlastní kapitál . To umožňuje investorům vidět, kolik peněz bylo v podnikání v průběhu let. Jakmile se naučíte přečíst výkaz zisku a ztráty , můžete použít hodnotu nerozděleného zisku, abyste mohli rozhodnout, jak rozumně řídí a investuje peníze akcionářů . Pokud zjistíte, že společnost vydělává všechny své výdělky zpět do sebe a nenastává výjimečně vysoký růst, můžete si být jisti, že akcionářům by bylo lépe sloužit, kdyby správní rada deklarovala dividendu.
Cílem každé úspěšné správy je nakonec vytvořit tržní hodnotu $ 1 za každou $ 1 nerozděleného zisku. Jakékoli podnikání, které trvalo na zachování zisku, který vám vlastnil, majitel, aniž by vám kdykoli posílal finanční prostředky ve formě dividend nebo zvýšíte své vlastní bohatství prostřednictvím vyšších kapitálových zisků, nebude mít moc užitečné.
Investování je o tom, jak dnes vynaložit peníze na další peníze v budoucnu. Žádná racionální osoba by nadále neměla podíl ve společnosti, která nikdy nepovolila, aby odměny procházely akcionáři.
Zachycené příjmy z příjmů z reálných firem
Podívejme se na příklad nerozděleného zisku v rozvaze:
- Společnost Microsoft si v průběhu let zachovala zisk ve výši 18,9 miliardy dolarů. Má více než 2,5násobek této částky ve vlastním kapitálu (47,29 miliardy dolarů), žádný dluh a v minulém roce získala více než 12,57% svého vlastního kapitálu. Samozřejmě společnost využívá peníze akcionáře velmi efektivně. S hranicí trhu 314 miliard dolarů, softwarový gigant udělal úžasnou práci.
- Lear Corporation je společnost, která vytváří interiéry automobilů a elektrické komponenty pro všechny od General Motors po BWM. V roce 2001 si společnost udržela více než 1 mld. USD zisků a měla negativní hmotný majetek 1,67 mld. USD! Má výnosnost z vlastního kapitálu 2,16%, která byla v té době nižší než vkladní účet vkladů. Společnost měla astronomické ceny ve výši 79,01 násobku zisku a měla tržní limit ve výši 2,67 miliardy dolarů. Jinými slovy: Akcionáři znovu investovali miliardy dolarů svých peněz zpět do společnosti a co obdrželi na oplátku? Dluží 1,67 miliardy dolarů. To je špatná investice.
Příklad Lear si zaslouží bližší pohled. Možná se divíte, jak společnost měla předpokládanou účetní hodnotu 23,77 dolarů za akcii, a přesto akcionáři dlužili miliardu a půl dolaru. Pokud se podíváte na bilanci společnosti Lear, zjistíte, že její kapitál činí 1,6 miliardy dolarů a hmotný majetek ve výši -1,665 miliardy dolarů.
To nevypadá tak strašně, jako by bylo, dokud neuvidíte 3,27 miliardy dolarů z aktiv na rozvaze společnosti, tvořené goodwill. Vlastní kapitál byl nafoukl údajem o dobré vůli - bez ní byli akcionáři ponecháni věřitelům společnosti peníze
Je okamžitě zřejmé, že by akcionáři byli lepší, kdyby společnost vyplatila své výnosy jako dividendy. Bohužel, ekonomika společnosti byla tak špatná, kdyby se zisk vyplatil, podnik by pravděpodobně zkrachoval. Výnosy byly reinvestovány s nižší mírou návratnosti. V té době by investoři získali vyšší částku ze zisku tím, že by je vložili do CD nebo do fondů peněžního trhu, než tím, že je znovu investují do podnikání.