Investice Lekce 3 - Analýza rozvahy
Za prvé, pojďme se k definici. Jednoduše řečeno, v části o běžných aktivách v rozvaze se uvádí, že společnost uvádí nejen peníze a peněžní ekvivalenty, ale všechny věci, které lze převést na hotovost v krátkém časovém období, obvykle za rok nebo méně.
Protože se tyto aktiva snadno mění v hotovost, jsou někdy označovány jako likvidní aktiva. Některé konkrétní položky nalezené v oběžných prostředcích jsou dostatečně důležité, že ospravedlňují své vlastní vysvětlení, a tak začít.
Peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty jako běžná aktiva na rozvaze
Peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty v části o běžných aktivách v rozvaze představují částku, kterou společnost zaparkovala v bance, uložena v úsporných dluhopisech, investovala do vkladových certifikátů a pracovala na fondech peněžního trhu . Říká vám, kolik peněz je pro firmu k dispozici okamžitě.
Samozřejmě to vyvolává otázku, kolik peněz by společnost měla mít v rozvaze. Obecně řečeno, čím více peněz na dosah, tím lepší, přestože nadměrné částky pravděpodobně znesnadní investory, protože by raději vyplatili peníze ve formě dividendy, které by byly reinvestovány, vyčerpány, zachráněny nebo poskytnuty charitě (nikdo nemá rád vidět někoho jiného hromadit bohatství, které oprávněně patří k nim, zvláště pokud neudělá nic, aby získal dobrou návratnost).
Nejen, že slušná hotovostní hromada dává vedení schopnost vyplácet dividendy a odkup akcií , ale může poskytnout další koktejlové místnosti, když se špatné časy zhorší. Typický investor akcií bude nejšťastnější, když se akciový trh rozpadne, jestliže vlastní velkou, výnosnou firmu s obrovskými peněžními rezervami a malým až žádným dluhem.
Často se tyto silně kapitalizované podniky mohou zapojit a využívat výhod, například koupit konkurenty za zlomek své skutečné hodnoty nebo rozšiřovat svůj podíl na trhu, jelikož ostatní v průmyslu jsou zaneprázdněni hrát obranu.
Společnost, která má politiku shromažďovat ohromující množství hotovosti a peněžních ekvivalentů jako oběžná aktiva, je známo, že se drží filozofie "pevnostních bilancí". Dva známé příklady jsou Berkshire Hathaway, holdingová společnost zde ve Spojených státech a společnost Nintendo, videohry v Japonsku. Bývalá rutina má hotovost v hodnotě 40 až 60 miliard dolarů. Ten má ve svém oběžném majetku zaplaceno tolik hotovosti, že i kdyby zítra zastavil prodej produktů, mohl by i nadále platit své účty a zaměstnance více než 100 let. Důvodem, proč má Nintendo takovou mimořádně vysokou úroveň současných aktiv, je institucionální vzpomínka na havárii průmyslu videohry během osmdesátých let, kdy byl téměř každý výrobce videohry vymazán, bankrotován a / nebo likvidován. Vedení slibovalo, že nikdy nedovolí, aby se terorismus takové události Velké hospodářské krize, specifické pro daný průmysl, hrozila jeho solventnost.
Tam jsou některé případy, kdy hotovost v rozvaze nemusí být nutně dobrá věc.
Pokud společnost není schopna vytvářet dostatečné zisky uvnitř, může se obrátit na banku a půjčit si peníze. Peníze, které jsou v rozvaze jako peníze, mohou být skutečně půjčeny. Chcete-li zjistit, budete se muset podívat na výši dluhu, kterou má společnost, o níž budeme diskutovat později v této lekci. Morální: Pravděpodobně nebudete schopni zjistit, zda je společnost slabá pouze na hotovosti. Výše hotovosti ve vztahu k dluhům, splatnosti a potřebám peněžních toků je mnohem důležitější.
Krátkodobé investice jako běžná aktiva na rozvaze
Jedná se o investice, které společnost plánuje prodávat brzy nebo je možné je prodat, aby poskytla hotovost. Tyto krátkodobé investice nejsou tak snadno dostupné jako peníze na běžném účtu, ale poskytují dodatečný polštář, pokud by vznikla nějaká okamžitá potřeba.
Takové cenné papíry a aktiva se stávají důležitými, pokud má společnost takovou likviditu, že nemá žádné pochybnosti o tom, že některé z nich vázá do mírně dlouhodobějších investičních nástrojů, jako jsou dluhopisy, jejichž splatnost je kratší než jeden rok. To umožňuje, aby podnik vydělal vyšší úrokovou sazbu, než kdyby přilákal hotovost na účet spořitelny.
Ne všechny běžné aktiva jsou stejné
Jako investor musíte pochopit, že všechny běžné položky v rozvaze nejsou stejné. Když jsem poprvé psal tuto lekci před mnoha lety, varoval jsem, že mnoho společností drželo věci nazývané cenné papíry s aukční sazbou, které považovaly za bezpečné alternativní hotovost, ale nebyly nic takového; že by mohli vyschnout a to mohlo trvat týdny, měsíce nebo dokonce déle, než se vrátit zpět do greenbacků. Důvod? Nechtěla bych být vystavena firmě, která měla příliš mnoho z nich zaparkovaných v sekci pro běžný majetek, protože mi to prokazovalo selhání manažerské zpravodajské služby. Samozřejmě, následné zkušenosti ukázaly, že tomu tak je, a používání cenných papírů s aukční sazbou jako běžného aktiva kleslo.
Vždy je však něco nového. Nemůžu vám říct, co bude další věc, ale když to vyvstane, musíte věnovat pozornost. Konkrétně je třeba nahlédnout do 10K nebo výroční zprávy a zjistit, jak jsou stabilní hotovostní rezervy.