Základní pojetí holdingových společností a jejich fungování
Tento základní úvod byl navržen tak, aby vám pomohl pochopit, jaké jsou holdingové společnosti, proč hrají tak zásadní roli v moderní ekonomice a některé věci, které byste mohli zvážit před tím, než začnete investovat nebo vytvářet jeden.
Upozorňujeme, že tento článek je určen pro začátečníky. Pokud hledáte pokročilejší vysvětlení, které je vhodné pro bohaté jedince a profesionální investory, napsal jsem o tomto tématu na svém osobním blogu ještě předtím v příspěvku s názvem Jak funguje holdingová společnost. Zajímá se o více prvků ochrany majetku holdingové společnosti, jako je například schopnost izolovat cenné duševní vlastnictví do tzv. Sil, mimo jiné. Tento článek ani tento příspěvek nejsou investiční doporučení, ale spíše akademický přehled, který vám pomůže pochopit strukturu, účel a výhody holdingových společností v určitých konkrétních souvislostech.
Za prvé, pojďme začít se základy: Co je holdingová společnost?
Všeobecně definovaná, holdingová společnost je společnost, která sama o sobě nemá žádné činnosti, činnosti nebo jinou aktivní činnost.
Místo toho drží holdingová společnost aktiva.
Tato aktiva mohou být akciemi akcií jiných společností, společností s ručením omezeným , komanditních společností , soukromých kapitálových fondů , hedgeových fondů , veřejně obchodovaných akcií, dluhopisů , nemovitostí , práv na skladby, značek, patentů, ochranných známek, autorských práv nebo prakticky cokoli jiného která má hodnotu.
Například jedna z nejrespektovanějších amerických akcií , Johnson & Johnson, je skutečně holdingová společnost. To znamená, že samotná firma, ve které kupujete akcie, když jste získala akcie, ve skutečnosti nečiní nic v tom smyslu, že si to lidé myslí. Místo toho v důsledku své složité historie drží společnost Johnson & Johnson vlastnické podíly ve 265 oddělených samostatných podnicích stejně, jako byste mohli vlastnit akcie různých společností prostřednictvím účtu pro makléře . Tyto podniky jsou seskupeny do tří hlavních okruhů - spotřebitelské zdravotní péče, zdravotnické prostředky a léčivé přípravky - avšak jsou to skutečné samostatné společnosti, které se nacházejí téměř v každé zemi na planetě a jsou zaměstnány místními zaměstnanci s vlastními bankovními účty, , vlastní výrobní závody a další. Na vrcholu si akcionáři společnosti Johnson & Johnson vybírají představenstvo, které chrání jejich zájmy. Tato rada, mezi dalšími povinnostmi, jako je určení dividendové politiky , najímá generálního ředitele. Generální ředitel pak najímá své přímé podřízené. Tato skupina lidí společně má pravomoc rozhodovat o generálních ředitelích a klíčových vedoucích pracovnících u společností, které ovládá mateřský Johnson & Johnson.
Materská holdingová společnost podporuje dceřiné společnosti snížením nákladů na kapitál v důsledku své celkové síly. To znamená, že může jít ven, vydávat dluhopisy na základě sazeb dolů, pak půjčovat peníze svým vlastním dceřiným společnostem ve výši, kterou dceřiné společnosti nemohly dostat, pokud by byly samostatnými podniky. To snižuje úrokové náklady a naopak zvyšuje jak návratnost vlastního kapitálu, tak i návratnost aktiv .
Dále projděte ukázkovou holdingovou společnost
Chcete-li porozumět pojetí podniku lépe, představte si, že jsme se rozhodli, že chceme investovat společně. My a členové naší rodiny vytvoříme novou společnost s názvem Blue Sky Holding Company, Inc. Předkládáme papíry sekretáři státu a platíme poplatky. Poté vydáme 1 milion akcií na akcii za 10 dolarů za akcii a získáváme 10 milionů dolarů čerstvých peněz. Volíme správní radu.
Ta tabulka si najme jednoho z nás jako generálního ředitele. Postavíme kancelář.
Příští den se objevíme a začneme investovat peníze. My (tedy společnost Blue Sky Holding Company) děláme několik věcí:
- Zahrnujeme novou firmu nazvanou Frozen Treats of America, LLC. Společnost Blue Sky Holding je 100% vlastníkem. Přispíváme 1,500,000 dolarů v hotovosti na podnikání, najmeme manažera, který jej provozuje, a otevřete povolení pro dceřinou společnost Queen, o níž očekáváme, že získá zisk před zdaněním ve výši 170 000 dolarů.
- Máme společnost Blue Sky Holding otevřít účet pro makléře se společností pro zprostředkování slev, jako je například Charles Schwab nebo jiný významný orgán. Vkladáme do účtu 3 000 000 dolarů v hotovosti a nakupujeme sbírku kvalitních akcií s modrým čipem. Očekáváme, že tyto akcie budou každoročně generovat dividendy před zdaněním ve výši 150 000 USD.
- Začneme novou společnost s názvem Southworth Hospitality, LLC, která je 100% vlastněna společností Blue Sky Holding. Přispíváme 2 000 000 dolarů z naší hotovosti a tato nová dceřiná společnost půjčí z banky 2 000 000 dolarů, což jí dává strukturu kapitalizace ve výši 4 000 000 dolarů v aktivech, 2 000 000 dolarů v závazcích a 2 000 000 v účetní hodnotě . Ve výši 4 000 000 dolarů v hotovosti nakupujeme hotelový franšízový program Hampton Inn, u něhož očekáváme, že za nás bude vydělávat 320 000 dolarů zisků před zdaněním po výdajích na úroky a veškeré další náklady. Dluh nezaručuje holdingová společnost, protože jsme se rozhodli, že v případě, že hotel nebude úspěšný, povolíme závazky bez nároku na náhradu. To znamená, že jestliže dceřiná společnost bankrotuje, jsme jen na háku za kapitál, který jsme investovali do ní.
- Koupíme komunální dluhopisy bez daně ve výši 2 000 000 USD, které podle našeho názoru budou generovat roční výnosy z úrokových výnosů ve výši 100 000 USD.
- K nákupu zlatých mincí a stříbrných drah používáme 500 000 dolarů.
- Zaparkujeme poslední zbývající částku 1 000 000 dolarů v hotovosti v naší národní bance v institucionálních fondech peněžního trhu, které zaplatí 6% úroky, což každoročně generuje výnosy z úroků z daní před zdaněním ve výši 60 000 dolarů. (Když jsem původně napsal tento článek před mnoha lety, byli jsme v prostředí s obyčejnou úrokovou sazbou, kde taková věc nebyla obtížná. V tuto chvíli byste nebyli schopni vydělat 6%, ale předpokládejme, že návrat k normálu je v kartách, jelikož existuje důvod se domnívat, že Spojené státy nebudou schopny udržet nulové procentní úrokové sazby na dobu neurčitou.)
Jak by naše účetní závěrka našeho holdingového podniku vypadala
Konsolidovaná rozvaha naší holdingové společnosti ukáže aktivum ve výši 12 000 000 dolarů, dluh 2 000 000 dolarů a čistou hodnotu 10 000 000 dolarů nebo účetní hodnotu. Jinak než kancelář, kterou nyní zanedbáme z důvodu jednoduchosti, se naše rozvaha jeví jako následující:
Blue Sky Holding Company, Inc. - rozvaha
- Frozen Treats of America, LLC - 100% vlastnictví (1.500.000 dolarů aktiv, bez závazků)
- Southworth Hospitality, LLC - 100% vlastnictví (4 000 000 dolarů aktiv, 2 000 000 dolarů pasiv, 2 000 000 dolarů čistého jmění )
- Městské dluhopisy bez daně (2 000 000 dolarů aktiv, bez závazků)
- Modré čipové akcie na makléřském účtu (3 000 000 dolarů aktiv, žádné závazky)
- Bankovní zůstatky (1 000 000 dolarů aktiv, žádné závazky).
- Zlaté a stříbrné rezervy (aktiva 500 000 USD, žádné závazky).
Výkaz zisku a ztrát z holdingové společnosti bude ukazovat 800 000 dolarů v provozních výnosech (zisk před zdaněním). To by znamenalo 8% návratnost vlastního kapitálu, protože 800.000 dolarů rozdělených o čistou hodnotu 10.000.000 dolarů je 8%. Bylo by to o 6,7% návratnosti aktiv, protože 800 000 dolarů rozdělených o 12 000 000 dolarů v aktivech je 6,7%.
Jak myslet na holdingovou společnost
Představte si, že jste byl generálním ředitelem naší smyšlené společnosti Blue Sky Holding Company, Inc. Když se každé ráno objevíte v kanceláři, zapněte světla, uchopte si šálek kávy a jděte si sedět u stolu, co vlastně děláte ?
Jak můžete říct, věc, která nás činí holdingovou společností, je, že nemáme žádnou roli v žádné z investic! Každý z nich provozuje vlastní manažerský tým. Jinými slovy, jako holdingová společnost, naším úkolem je výkonný dohled, podpora, stanovení parametrů řízení rizik a uvedení správných lidí na správná místa, aby se přizpůsobili naší firemní strategii (pokud vlastníme dostatek zásob pro kontrolu investic, můžeme vypálit manažery a nahradit je podle vlastního uvážení). Když dceřiné společnosti vyplácejí dividendy, investujeme tyto peníze tím, že budeme pracovat v jiných příležitostech. To znamená, že můžeme čerpat peníze z jedné pomalu se rozvíjející operace a rozbalit ji do slibnější dceřiné společnosti.
Jinými slovy, nebudete vyrábět kužele zmrzliny v naší sérii Dairy Queen. To je práce společnosti Frozen Treats of America, LLC, 100% dceřiné společnosti se svými vlastními zaměstnanci, manažery, účetními výkazy , smlouvami, bankovními úvěry atd. Místo toho se budete dívat na generálního ředitele této společnosti, ujistěte se, že nebo zasáhne cíle, které od vás očekává, pracuje na tom, aby jim pomohla dosáhnout těchto cílů, a zjistila, jak neustále zvyšovat zisky při současném snížení rizika.
Výhody modelu holdingové společnosti
Co kdyby se stalo něco strašného? Například, co kdyby naše Hampton Inn hotel franchise zkrachovala? Pokud samotná holdingová společnost nepodepsala dluh, není odpovědná za ztrátu. Namísto toho bychom zaznamenali odpis 2 000 000 dolarů v naší čisté hodnotě jako ztrátu kapitálu na našich akcích společnosti Southworth Hospitality, LLC.
Model holdingové společnosti chránil naše další aktiva od této jedné dceřiné společnosti. Neztratili jsme naši franchisu Dairy Queen, ani naše akcie, ani dluhopisy, zlato, stříbro ani bankovní zůstatky. Ztratili jsme jen peníze, které jsme investovali do jedné dceřiné společnosti.
Tak se velké korporace chrání. Společnost Procter & Gamble je skutečně holdingovou společností, protože má různé dceřiné společnosti pro různé účely. Některé dceřiné společnosti vlastní značky jako například "Tide" detergent. Ostatní, zcela samostatné dceřiné společnosti vlastní výrobní závody, které vyrábějí společnost Tide a platí společnosti, která vlastní název značky, licenční licenční poplatek. Tímto způsobem, pokud bude společnost žalována, společnost Procter & Gamble nikdy neztratila značku Tide. Místo toho továrna nebo distributor by zkrachoval.
Dalším vynikajícím příkladem je železnice Burlington Northern Santa Fe. Je to jedna z největších železnic na světě. Před mnoha lety využíval Warren Buffett svou holdingovou společnost Berkshire Hathaway ke koupi všech akcií železnice a přeměnil ji na 100% dceřinou společnost. BNSF má v dluzích miliardy miliard dolarů, které pomáhají financovat svůj obrovský rozpočet kapitálových výdajů na železniční tratě, železniční vozy a další infrastrukturu. Žádný z těchto dluhů není garantován společností Berkshire Hathaway.