Sledování definice akcií pro nové investory
Základní definice sledovacího materiálu je dostatečně jednoduchá. Sledovací akcie jsou speciální akcie vydaná společností, která zastupuje určitou divizi nebo segment podnikání. Sledovací zásoby umožňují vedení udržet kontrolu nad operací bez nutnosti prodávat vlastnictví nebo vytvořit samostatnou právnickou osobu, která se odděluje akcionářům, vlastní představenstvu a řídícímu týmu, a zároveň umožňuje investorům ocenit různé aspekty podniku v různých termínech a násobcích ceny a výnosů . V době, kdy byly použity, byly výsledkem ambiciózních manažerských týmů, kteří se pokoušeli vynaložit na obscénní (a hloupé) stupně hodnocení jednou za několik generací, které se zdály být na téměř každodenní bázi dot-com bublinu. Dokonce i stabilní, staromódní modro-čipové zásoby se dostaly do šílenství.
Příklad jednoho populárního sledovacího fondu
V tom, co se zdá, jako před dlouhou dobou života a dávno předtím, než se rozpadla, byla společnost Sprint jednou z nejatraktivnějších telekomunikačních společností ve Spojených státech.
Její tradiční pevné linky byly vysoce výnosné a vyplácely bohatou dividendu a měla novou, vzrušující divizi, která se specializovala na mobilní telefony, jejichž vedení bylo přesvědčeno, že jednou nahradí pevné linky; představu, která se zdála být typická pro typické občany v té době, ale to bylo často častěji diskutováno ve formě formuláře 10-K .
Vzhledem k tomu, že se internetový boom dostal mimo kontrolu, čímž se cena cen akcií stále ještě zvýšila, dokonce i výnosy z dividend se staly neosvědčujícími, Sprint zjistil, že celulární společnosti jsou oceňovány na bláznivých násobcích. Už bohatě oceňovaná telekomunikační utility se rozhodla rozdělit své akcie do dvou tříd sledování akcií pod dvěma tickerovými symboly FON a PCS, poněkud připomínající uspořádání dvojí třídy akcií, ale velmi odlišné od klasické verze takové kapitálové struktury představuje. Jeho klasická podnikání pevné linky, peněžní kráva, která přiváděla peníze z místních a dálkových plánů, byla přidělena společnosti FON. Mezitím byla celulární firma přidělena PCS. Akcionářům byla dána 1 akcie PCS za každé 2 akcie FON, které drželi.
Po zasažení trhu poptávka po PCS byla neuvěřitelná a mnozí zaměstnanci v bývalém ospalém světě rozvaděčů a telefonních stožárů se stali milionáři, protože spekulanti vedli vyšší cenu sledování zásob mobilní divize. Věci, jako jsou fundamenty - věnování pozornosti rozvahám a výkazům příjmů - už na lidi nezáleží.
Když spadl dolů a růst nedosáhl přiměřené dividendy upravené PEG , Sprint akcie začaly zhroucovat společně se zbytkem nadhodnocených akcií na New York Stock Exchange a Nasdaq (ve skutečnosti to trvalo patnáct let pro aby dosáhl své bývalé vysoké hodnoty).
Správní rada společnosti se rozhodla uplatnit své pravomoci a znovu sestavit sledovací akcie do jediného tickeru FON, tím, že si za ně vymění akcie PCS, skáče dolů, aby se pokusila překonat bouři. V roce 2005 se společnost Sprint spojila se společností Nextel. Neudělalo moc dobré pro dlouhodobé akcionáře společnosti Sprint, kteří za posledních dvacet let utrpěli katastrofální ztrátu kupní síly.
Porozumění kladům kladů a nevýhod sledování zásob
Pro sledování zásob existuje několik výhod.
- Sledovací akcie mohou managementu umožnit odemknutí hodnoty zvýšením celkové kapitálové tržní kapitalizace a podnikové hodnoty podniku díky expanzi v celkovém poměru p / e . To činí stávající akcionáře bohatší, protože mohou prodávat své oceněné akcie za účelem nákupu dalších investic, splácení dluhů, poslání svých dětí nebo vnoučat na vysokou školu, darování na dobročinnost, výstavbu nového domu, dovolenou nebo řadu dalších věcí. Poskytuje také představenstvu oceňovanou měnu ve formě dvou různých akcií, které může využít při akvizicích, a nechat ji, aby se rozšiřovala, přičemž se vzdává méně vnitřní hodnoty.
- Management udržuje kontrolu nad sledovaným provozním segmentem nebo obchodem.
Na druhé straně existuje několik nevýhod při sledování zásob.
- Sledovací akcie mají často značně omezené nebo neexistující hlasovací práva.
- Vlastník sledovacího inventáře nemusí ve skutečnosti vlastnit konkrétní aspekt sledovaného provozního segmentu. V případě korporátního bankrotu by byla aktiva konkrétního divize, která by jejich akcie sledovala, představovat spravedlivou hru pro věřitele, a to i tehdy, kdyby divize spojená se sledovacím aktivem byla mimořádně zisková a rychle rostla. Není tomu tak u tradičních spin-offů. Podívejte například na bankrot společnosti Eastman Kodak a na to, jaký vliv nemá na jeho bývalou dceřinou společnost Eastman Chemical.
- Pokud se trh dostane na jih, stopařská stopa může být absorbována zpět do hlavní zásoby za cenu, která se může zdát nepotravinářská pro jednoho nebo oba vlastníky sledovacího materiálu a původní korporátní akcie. To se nakonec stalo Sprintu. Může to být zášť a ničení bohatství v závislosti na tom, kde sedíte.