Pochopení kladných a nevýhody investování do preferovaných akcií
Kompromisy pro často podstatně vyšší dividendový výnos přijaté upřednostňovanými akcionáři jsou neschopnost podstatně zvýšit jejich investice, jak se podnik rozšiřuje. Pokud neexistují zvláštní ustanovení, která by měla větší vliv, preferované ceny akcií jsou extrémně citlivé na změny úrokových sazeb a relativních výnosů na konkurenčních investicích. To znamená, že veškeré kapitálové zisky, které má majitel, pravděpodobně přicházejí z nákupu prioritních akcií před poklesem úrokových sazeb a / nebo zvýšením bonity podniku, což způsobuje, že jiní investoři jsou ochotni přijmout nižší výnos z dividend.
Kumulativní vs. nekumulativní upřednostňované akcie
Podmínky upřednostňovaných emisí akcií se mohou značně lišit, a to i mezi stejnou korporací, která může vydávat více preferovaných akcií "série", jak se často nazývají. Pravděpodobně nejdůležitější vlastností přednostní akcie je, zda je dividenda kumulativní nebo nekumulativní.
V kumulativní emisi preferované dividendy, které nejsou hrazeny na účtu. Tyto nezaplacené dividendy se označují jako "nedoplatky". Předtím, než může být dividendu vyplacena společným akcionářům, celá nedoplatková zůstatková částka musí být distribuována přednostním držitelům akcií v plné výši. Pokud je upřednostňovaná předběžná záležitost nekumulativní a není zaplacena výplata dividend, upřednostňovaní akcionáři nemají štěstí.
Tyto peníze nikdy nedostanou, i když společnost produkuje rekordní zisky o několik měsíců později.
Ustanovení, která mohou ovlivnit preferovanou hodnotu akcií
Existuje řada dodatečných ustanovení, která mohou ovlivnit hodnotu upřednostňované akcie. Zde je několik z nich, které byste si měli být vědomi:
- Hlasování vs. nehlasování: Majitelé přednostních akcií mohou nebo nemuseli mít hlasovací práva. V minulosti došlo k případům, kdy upřednostňované akcie obdržely hlasovací práva pouze tehdy, kdyby nebyly vypláceny dividendy po stanovenou dobu, čímž by přednostní akcionáři skutečně převedli významnou, ne-li kontrolní hlasovací sílu. Takovéto ustanovení jim skutečně dává postavení prvního držitele hypotečních zástavních listů tím, že jim dává kolektivní pravomoc vymáhat pohledávky za jejich pohledávku, což dovoluje zdroje. To se často děje v určitých obchodních transakcích se soukromými kapitály, zvláštních dohodách o financování s veřejnými společnostmi nebo jiných nestandardních situacích, kdy de facto věřitel nechce platit podstatně vyšší daně, které by byly dluženy z úrokových výnosů, kdy by byly dluhopisy vydány.
- Upřednostňovaná akcie s nastavitelnou sazbou : Držitelé upřednostňované akcie obdrží dividendu, která se liší podle počtu faktorů stanovených společností na počáteční veřejné nabídce . Během posledního desetiletí se stalo poměrně běžné, že nové přednostní emise akcií mají dividendy s pohyblivou úrokovou sazbou s cílem snížit citlivost úrokových sazeb a zvýšit jejich konkurenceschopnost na trhu.
- Přednostní konvertibilní akcie : Držitelé tohoto druhu cenných papírů mají právo převést své upřednostňované akcie na akcie běžných akcií. To umožňuje investorovi zablokovat výnosy z dividend a potenciálně profitovat z růstu akcií, přičemž je chráněn před pádem. Za správných podmínek, se správným obchodem, může inteligentní investor vydělat spoustu peněz a současně se těší vyššímu příjmu a nižším rizikům nejprve investováním do konvertibilních prioritních akcií. Chcete-li se dozvědět více o tom, jak to funguje, přečtěte si Convertible Preferred Stock pro začátečníky .
- Účastnící přednostní akcie : Akcie tohoto typu přednostního akcie obvykle získají stanovenou dividendu plus dodatečnou dividendu založenou na stanoveném procentu čistého zisku nebo dividendy vyplácené společným akcionářům.
Dokonce s několika málo uvedenými ustanoveními mohou být variace pro přednostní zásoby poměrně početné. Je možné, že by investor mohl narazit na předem vyloučený kumulativní účastnící se konvertibilní přednostní emisi!
Jak jsou preferované ceny akcií ovlivněny změnami ve společných aktivech
Pokud by velká léková společnost objevila lék na obyčejnou zimu, společné akcie společnosti by vyskočily v očekávání desítek miliard dolarů, které by akcionáři očekávali, že by společnost v budoucnu vydělávala. Současně by přednostní akcie společnosti pravděpodobně neměly příliš vysokou cenu, až na to, že preferovaná dividenda je nyní bezpečnější kvůli vyšším výnosům; změna událostí, které by mohly vést k tržní hodnotě upřednostňovaného růstu a poklesu výnosu. Nicméně upřednostňovaní akcionáři by ztratili obrovské kapitálové zisky, ačkoli při výběru dividendových šeků. Pokud by o několik týdnů později společnost oznámila, že léčba není účinná, cena společného akcií by klesla. Nechtěla by se také preferovat akciová společnost? Dokud bude podnik nadále platit přednostní dividendové platby, jeho cena zůstane relativně stabilní.
Pokud by však investor měl v tomto scénáři k dispozici konvertibilní přednostní akcie ("PERCS", kumulativní aktiva přednostního kapitálového vykoupení, jak je známo), cena PERCS by zažila obrovský nárůst a pokles na základě očekávaného zisku investor mohl realizovat převedením svých akcií na běžnou akcii. Dokud držitel upřednostňovaných nezměnil své akcie nebo nezískal výhodnější cenu za nadhodnocenou cenu, nezaznamenal by žádnou ztrátu jistiny .
Kdo by měl investovat do preferovaných akcií?
V mnoha ohledech se zřejmě zdá, že akcie nabízející akcionářům mohou vypadat atraktivně, avšak pravda je přednostní akcie, obecně řečeno, nedává smysl pro jednotlivé investory.
Na druhou stranu, preferované akciové investice mohou být zlatou minou pro firemní portfolia. Proč? Federální daňové zákony vyžadují, aby společnosti platily daň z příjmů ve výši 30% svých přednostních dividend, což znamená, že 70% je v podstatě osvobozeno od daně! Tato výjimka není k dispozici jednotlivým investorům. Vaše portfolio pravděpodobně obdrží vyšší výnos po zdanění investováním do podnikových dluhopisů, pokud jsou úrokové sazby atraktivní nebo komunální dluhopisy, pokud jste ve vyšší daňové pásmo. (Chcete-li zjistit, který nabízí vyšší výnos po zdanění, musíte vypočítat něco známého jako zdanitelný ekvivalentní výnos ). Stejně důležitá je i skutečnost, že jako investor dluhopisů budete pravděpodobně obdržet nárok na tyto investice na rozdíl od podřízené pozice nabízené nejpřednostnějšími akciemi.
Bez ohledu na to, co děláte, může být moudré si vzpomenout na pověst legendárního investora, učitele a správce peněz Benjamina Grahama, který důrazně uvedl, že je téměř vždy chybou, kdyby si investor koupil upřednostňovanou akciovou emisi v blízkosti jak opakovaně ukázala historie, je-li dostatečně trpělivý, příležitost vlastnit ji při podstatně snížených hodnotách se s největší pravděpodobností projeví.
Přečtěte si více o investování do akcií nebo dluhopisů
Více informací o investování na skladě získáte v našem úplném návodu k investování na skladě . Možná byste se také měli podívat na 3 strategii dluhopisů pro dlouhodobé investory .