Pokud budou příští pět až deset let skutečně uspět v období nízké návratnosti dluhopisů na trhu dluhopisů, mnoho investorů bude muset najít způsob, jak chránit své portfolia před dopady poklesu.
S ohledem na to je zde stručná příručka, která vám poskytne náznak toho, co může - a nemusí - fungovat dobře, pokud dluhopisy vstoupí na medvědí trh.
Zaměřte se na krátkou splatnost, vyhýbejte se dlouhodobým dluhopisům
Krátkodobé dluhopisy nejsou vzrušující a příliš nenabízejí výnosnost. Jsou to však také velmi konzervativní investice, u nichž je nepravděpodobné, že by na medvědím trhu došlo k výrazným ztrátám. Naopak dlouhodobé dluhopisy mají mnohem vyšší úrokové riziko než krátkodobé dluhopisy, což znamená, že rostoucí úrokové sazby mají potenciál k rozdrcení výsledků výkonnosti .
Zvažte toto: V období od 1. května do 31. července 2013 byl trh s dluhopisy těžce zasažen, neboť výnos z desetileté bankovky vzrostl z 1,64% na 2,59%. (Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují v opačných směrech .) Během tohoto časového období došlo k ztrátě 10,1% v rámci ETF Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV), zatímco Vanguard Intermediate Bond ETF (BIV) %.
Ve stejném časovém intervalu však Vanguard Short Term Bond ETF (BSV) klesl jen o 0,6%.
To pomůže ukázat, že zatímco krátkodobé dluhopisy nemusí nutně způsobit peníze na medvědím trhu, je mnohem méně pravděpodobné, že utrpí významné ztráty než jejich dlouhodobější protějšky. Jednoduše řečeno: pokud chcete zůstat v bezpečí, zůstaňte krátký.
Vyhněte se rizikovým aktivům
Ne všechny segmenty trhu dluhopisů reagují stejným způsobem na stejnou sadu podnětů. Například v odvětvích s vyšším úvěrovým rizikem, jako jsou korporátní dluhopisy a dluhopisy s vysokým výnosem investičního ratingu, se v průběhu času projevila schopnost překonat výkonnost, pokud rostou dlouhodobější výnosy. Existuje však i další faktor, který může vstoupit do hry: rychlost, s jakou se výnosy zvyšují.
Pokud se předpokládá, že očekávaná úprava cen dluhopisů vlivem dolů nastane postupně po delší období, je velmi pravděpodobné, že tyto kategorie aktiv mohou přinést mimořádnou výkonnost částečně kvůli výhodě, kterou jim poskytují vyšší výnosy . Pokud však na trhu s dluhopisy dochází k rychlejšímu prodeji, jako jsou ty, k nimž došlo na počátku 80. let, 1994 a druhém čtvrtletí roku 2013, pak tyto oblasti pravděpodobně budou mít značný nedostatečný výkon.
Investoři by proto měli přistupovat k trhu se strategií, která je vhodná pro každý scénář. Zvažte finanční prostředky v těchto oblastech, ale podívejte se na konzervativnější varianty - včetně krátkodobých vysoce bonitních dluhopisových fondů , které nabízejí kombinaci slušného výnosu a nižší úrokové riziko nebo cílové splatnosti , které jsou do jisté míry chráněny jejich pevná data splatnosti.
Znovu hrajete ji konzervativně - spíše než byste ve větší míře riskovali ve snaze získat další výnosy - bude název hry na medvědím trhu.
Nezapomeňte do pasti Bond-Proxy
Jedním z nejoblíbenějších akcí v éře nízkých sazeb bylo hledat příležitosti v oblasti dividendových akcií a hybridních investic, jako jsou přednostní akcie a konvertibilní dluhopisy . Tyto investice ve skutečnosti fungovaly velmi dobře v letech 2010-2012, ale nedělají žádnou chybu: tzv. "Proxy dluhopisy" mají vyšší riziko než dluhopisy a pravděpodobně budou v době rostoucích sazbách podhodnoceny. Ve skutečnosti je to přesně to, co se stalo během druhého čtvrtletí roku 2013 . Investoři, kteří vypadají mimo trh s dluhopisy o příjmech, nemusí nutně v těchto oblastech nacházet bezpečnost.
Nejlepší sázka: neberte rizika spojená s burzovním trhem - dokonce i v případných "konzervativních" investicích - pokud nemáte toleranci odolávat krátkodobým ztrátám.
Další informace o rizicích dluhopisových proxy naleznete zde .
Čtyři investice, které je třeba zvážit
Mnoho investorů dává přednost indexovým fondům za nízké náklady a relativní předvídatelnost, ale trh s medvědy je důvodem k tomu, aby byly zváženy následující investice:
- Aktivně spravované fondy : Aktivní manažeři zpravidla vybírají více poplatků než pasivně spravované protějšky, ale mají také schopnost posunout své portfolia, aby snížily rizika a zachycují hodnoty, jak to příležitosti dovolují. Tímto způsobem mají investoři výhodu profesionálního manažera, který podniká kroky k vyrovnání dopadu medvědího trhu. Nejlepší sázka: zůstaňte zaměřeni na low-fee fondy s long-tenured manažer a silné výsledky.
- Neomezené dluhopisové fondy : "Unconstrained" je relativně nový název pro fondy, ve kterých je manažer schopen "jít kamkoli" z hlediska úvěrové kvality , splatnosti nebo geografických oblastí. Jedná se o další krok od aktivní správy, protože aktivní fondy mohou být omezeny na určitou oblast trhů, zatímco neomezené fondy nemají žádná taková omezení. Širší škála příležitostí, přinejmenším teoreticky, by měla odpovídat většímu počtu způsobů, jak zabránit poklesu trhu.
- Dluhopisy s pohyblivou sazbou : spíše než platit pevnou úrokovou sazbu, tyto dluhopisy mají výnosy, které byly upraveny směrem vzhůru s převažujícími sazbami. I když není dokonalou ochranou proti špatnému výkonu trhu, dluhopisy s pohyblivou sazbou lze očekávat, že budou mít lepší výkon než typické investice s pevnou úrokovou sazbou na trhu.
- Mezinárodní dluhopisy : Vzhledem k tomu, že mezinárodní ekonomiky nemohou být postiženy stejnými okolnostmi jako Spojené státy, nemusejí nutně fungovat špatně na medvědím trhu. Všimněte si však, že operační slovo zde je "může". Ve stále více propojené globální ekonomice by zahraniční dluhopisy mohly velmi dobře vzít hit, který je stejný - nebo horší - než tomu, co se děje na americkém trhu. Nejlepším přístupem prozatím je sledovat, jak se mezinárodní trhy projevují vůči Spojeným státům. Rozvinuté tržní dluhopisy, které v recesi v dubnu až červenci poměrně dobře držely, se mohou v příštích letech hodně zaměřit jako na potenciální nadprůměrné výsledky.
Individuální dluhopisy jsou lepší vklady než fondy na trhu
Na rozdíl od dluhopisových fondů mají jednotlivé dluhopisy stanovenou dobu splatnosti. To znamená, že bez ohledu na to, co se děje na dluhopisovém trhu, jsou investoři zaručeni, že obdrží návrat jistiny, pokud emitent nedosáhne svého dluhu. Daniel Putnam z InvestorPlace píše ve svém článku z srpna 2013 "Nejlepší způsob, jak investovat do dluhopisů během odchodu do důchodu":
"Jednotlivé dluhopisy ... nabízejí dvě klíčové výhody. Zaprvé, investoři, kteří kladou důraz na kvalitní dluhopisy s nízkou pravděpodobností selhání, jsou schopni minimalizovat nebo dokonce eliminovat hlavní ztráty, které mohou nastat u dluhopisových fondů. I když výnosy prudce vzrostou, investoři mohou spát v noci, protože vědí, že fluktuace trhu nebude mít za následek vynaložené úsporu. Za druhé, rostoucí sazby mohou ve skutečnosti fungovat ve prospěch investorů v jednotlivých dluhopisech tím, že jim umožní koupit cennější cenné papíry, jelikož jejich stávající podíly zrají. V prostředí s negativním návratem nelze hodnotu těchto dvou atributů nadhodnotit. "
Je to určitě přístup, který je třeba zvážit, ale buďte připraveni věnovat čas potřebný k provedení příslušného výzkumu.
Sečteno a podtrženo
Zatímco trh s medvědy není jistý, je zřejmé, že pravděpodobnost slabších budoucích výnosů převažuje nad pravděpodobností návratu k typu vysoce návratového prostředí, které charakterizovalo období 2010-2012. Investoři - zejména ti, kteří jsou v důchodu nebo v jeho blízkosti - by proto měli zvážit způsoby, jak chránit své portfolia před možným nejhorším scénářem.
Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.