Poslední aktualizace: září 2014
Jednou z principů investování je to, že s větším rizikem přichází větší návratnost, ale tato truismus je mnohem vhodnější pro akcie než pro dluhopisy, zejména pokud jde o úrokové riziko (tj. Volatilita dluhopisového nebo dluhopisového fondu reakce na změny převažujících sazeb).
Zatímco vyšší riziko úrokových sazeb skutečně vedlo k vyšší návratnosti dluhopisových investorů v období od roku 1982 do roku 2013 , to nemusí nutně znamenat, co investoři očekávají v budoucnu .
Výnos versus celkový výnos a role rizika v obou
Nejdůležitějším aspektem pochopení rizika dluhopisového trhu je uvědomit si, že existuje rozdílný vztah mezi rizikem a výnosem, než je mezi rizikem a celkovým výnosem .
Důvodem rizika a výnosu úzce souvisí, že investoři požadují náhradu za přijetí přidaného rizika. Pokud je určitá jistota s vysokým úrokovým rizikem nebo vyšší (tj. Vyšší citlivost na zdraví emitenta dluhopisu nebo změny v ekonomickém výhledu ), investoři budou požadovat vyšší výnos. Výsledkem je, že cenné papíry vydané stabilními vládami nebo velkými korporacemi mají tendenci mít podprůměrné výnosy, zatímco dluhopisy vydané menšími zeměmi nebo korporacemi mají tendenci mít nadprůměrné výnosy.
S tím se investoři nemohou nutně očekávat, že riziko a celková návratnost (tj. Výnos +/- cenové zhodnocení) se budou pohybovat ruku v ruce za všechny časové období - a to i přesto, že tomu tak bylo v průběhu dlouhého 32letého trhu býků v dluhopisech.
Zvažte průměrné roční pětileté výnosy tří Vanguardových fondů do 30. dubna 2013, těsně před tím, než začne oslabovat dluhopisový trh:
- Vanguard krátkodobý dluhopis ETF (BSV): 3,02%
- Vanguard střednědobý dluhopis ETF (BIV): 6,59%
- Vanguard Dlouhodobý dluhopis ETF (BLV): 9,39%
Tato čísla ukazují, že ano, čím delší je doba splatnosti vaší investice, tím silnější výnosy byste si v tomto konkrétním časovém období užívali. Je však důležité mít na paměti, že se jedná o čas poklesu výnosů dluhopisů . ( Ceny a výnosy se pohybují v opačných směrech .) Když se výnosy zvyšují , vztah mezi délkou splatnosti a celkovou návratností se změní na hlavu.
To je ilustrováno tím, co se stalo v příštích šesti měsících. V období od 30. dubna do 30. září 2013 vzrostly výnosy dlouhodobých dluhopisů s 10letou směnkou amerického ministerstva financí z 1,67% na 2,62%, což naznačuje rychlý pokles cen. Zde jsou výnosy těchto tří ETF během tohoto časového období:
- Vanguard krátkodobý dluhopis ETF: -0,41%
- Vanguard střednědobý dluhopis ETF: -4,70%
- Vanguard střednědobý dluhopis ETF: -10,76%
To nám říká, že zatímco výnosy a splatnosti dluhopisů mají obvykle statický vztah (čím je splatnost delší, tím vyšší je výnos), vztah mezi splatností a celkovou výnosností závisí na směru úrokových sazeb. Krátkodobé dluhopisy budou poskytovat lepší celkovou návratnost než dlouhodobější dluhopisy, kdy výnosy rostou , zatímco dlouhodobější dluhopisy budou mít lepší výnosy než jejich kratší termíny, pokud výnosy klesají .
Čísla
Se všemi uvedenými informacemi jsou zde historická čísla pro různé kategorie splatnosti vyjádřená ve výplatních číslech v podfondech podílových fondů Morningstar k 30. září 2014:
| Kategorie | 1 rok | 3 roky | 5-rok |
| Ultra krátkodobé | 0,77% | 1,17% | 1,35% |
| Krátkodobý | 1,47% | 1,85% | 2,50% |
| Střednědobý termín | 4,34% | 3,41% | 4,80% |
| Dlouhodobý | 7,09% | 3,30% | 5,92% |
Při uvážení těchto čísel si pamatujte, že čísla výkonnosti z minulosti pro fondy a kategorie se mohou rychle změnit, a proto mohou být klamavé .
Co to znamená pro vás
Nejdůležitější lekce je, že je třeba mít na paměti, že pokud bude býčí trh s dluhopisy ukončen a sazby začnou pohybovat po delší dobu vyšší, investoři nebudou schopni získat stejný druh nadprodukcí z vlastnictví dlouhodobějších dluhopisy, které dělaly v období od roku 2008 do roku 2012.
Ve skutečnosti naopak bude pravda.
Dole: nepředpokládejte, že investice do fondu dlouhodobých dluhopisů je nutně lístek k dlouhodobému výkonu, a to jen proto, že má vyšší výnos.
Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.