Citlivost úrokového rizika
Nejprve zvážme některé podmínky, které obvykle vedou k vyšším sazbám:
- Silnější hospodářský růst
- Rostoucí inflace
- Rostoucí očekávání, že Federální rezerva v určitém okamžiku zvýší krátkodobé sazby
- Zvýšené chování vůči riziku, které podněcuje investory, aby prodávali investice s pevným výnosem s nižším rizikem (které zvyšují sazby a ceny dolů) a kupují vyšší rizikové dluhopisy (které snižují sazby a ceny zvyšují).
S ohledem na to je zde šest různých investic, které je třeba vzít v úvahu při hledání ochrany, kdy některá z výše uvedených podmínek pohání zvyšující sa míry:
Dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou
Na rozdíl od dluhopisu prostého vanilky, který platí pevnou úrokovou sazbu, má dluhopis s pohyblivou úrokovou sazbou variabilní sazbu, která se pravidelně snižuje. Výhodou dluhopisů s pohyblivou úrokovou sazbou ve srovnání s tradičními dluhopisy je, že úrokové riziko je z rovnice z velké části odstraněno. Zatímco majitel dluhopisu s pevnou úrokovou sazbou může trpět, pokud převažující úrokové sazby stoupnou, mohou měnové listy s pohyblivou úrokovou sazbou platit vyšší výnosy, pokud převažující sazby narůstají.
V důsledku toho mají tendenci dosahovat lepší výkonnosti než tradiční dluhopisy při zvyšování úrokových sazeb.
Krátkodobé dluhopisy
Krátkodobé dluhopisy nenabízejí stejné výnosy jako jejich dlouhodobější protějšky, ale také poskytují větší bezpečnost, když sazby začnou růst. Ačkoli i krátkodobé problémy mohou být ovlivněny rostoucími sazbami, dopad je mnohem tlumenější než u dlouhodobějších dluhopisů .
Existují dva důvody: 1) čas do splatnosti je dostatečně krátký, že pravděpodobnost výrazného zvýšení sazeb během doby trvání dluhopisu je nižší a 2) krátkodobé dluhopisy mají nižší trvání nebo citlivost úrokových sazeb než dlouhodobější dluh.
Výsledkem je, že přidělení krátkodobého dluhu může pomoci snížit dopad, který mohou mít rostoucí sazby na vaše celkové portfolio.
Vysoké výnosové dluhopisy
Dluhopisy s vysokým výnosem jsou na rizikovějším konci spektra s pevným výnosem, takže je poněkud kontraintutivní, že by mohly překonat výnosy v období růstu sazeb. Primárním rizikem s vysokým výnosem je však úvěrové riziko nebo šance, že emitent může selhat . Vysoké výnosové dluhopisy ve skupině mohou ve skutečnosti dobře držet, když sazby stoupají, protože mají tendenci mít nižší trvání (opět méně úrokovou citlivost) než jiné typy dluhopisů s podobnými splatnostmi. Také jejich výnosy jsou často dostatečně vysoké, aby změna převažujících sazeb neměla tak velký náskok ze své výnosové výhody oproti pokladnám, neboť by to znamenalo vazbu s nižším výnosem.
Vzhledem k tomu, že úvěrové riziko je hlavním ukazatelem výkonnosti dluhopisů s vysokým výnosem, má třída aktiv tendenci využívat zlepšující se ekonomiku.
To neplatí pro všechny oblasti dluhopisového trhu, neboť silnější růst je často doprovázen vyššími sazbami. Výsledkem je, že prostředí s rychlejším růstem může přispět k vysokému výnosu, i když ubližuje státním dluhopisům nebo jiným oblastem, které jsou na trhu citlivé.
Rozvíjející se tržní dluhopisy
Podobně jako dluhopisy s vysokým výnosem jsou problémy rozvíjejících se trhů citlivější na úvěry, než jsou citlivé na míru. Investoři zde mají tendenci se více zabývat základními fiskálními sílami vydávající země, než mají obvyklé úrovně sazeb. Výsledkem je, že zlepšení globálního růstu může - ale určitě ne vždy - být pozitivní pro dluh rozvíjejících se trhů, přestože obvykle vede k vyšším sazbám na vyspělých trzích.
Prvním příkladem toho bylo první čtvrtletí roku 2012. Řada lepších než očekávaných ekonomických údajů ve Spojených státech vyvolala chuť investorů na riziko, zvýšila sazby a způsobila největší fond obchodovaný na burze (ETF), který investuje do amerických státní pokladny - tzv. IShares Trust Barclays 20+ let ETF - vrátit -5,62%.
Současně však růstový výhled vyvolal nárůst chuti investorů na riziko a pomohl iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF přinášet pozitivní výnos 4,47%, což je o deset procentních bodů lepší než TLT. Odchylka je nepravděpodobné, že by byla tato většina značné, ale přesto to poskytuje představu o tom, jak dluh z rozvíjejících se trhů může pomoci vyrovnat dopad růstových sazeb.
Konvertibilní dluhopisy
Konvertibilní dluhopisy , které jsou vydávány korporacemi, mohou být převedeny na akcie akcie emitenta podle uvážení držitele dluhopisu. Vzhledem k tomu, že konvertibilní dluhopisy jsou citlivější na pohyby na burze cenných papírů než typické dluhopisy typu plain-vanilla, existuje větší pravděpodobnost, že ceny mohou růst, když je celkový trh dluhopisů pod tlakem rostoucích sazby. Podle článku z Wall Street Journal z roku 2010 vzrostl index Merrill Lynch konvertibilních dluhopisů o 18,1% od května 2003 do května 2004, přestože ministerstvo financí ztratilo zhruba 0,5% a od září 1998 do ledna 2000 vzrostlo o 40,5%, i když státní pokladny ztratily téměř 2 %.
Inverzní dluhopisové fondy
Investoři mají širokou škálu vozidel, které skutečně sázejí proti trhu s dluhopisy prostřednictvím ETF a směnných burzovních směn (ETN), které se pohybují opačným směrem k podkladovému cennému papíru. Jinými slovy, hodnota ETF inverzních dluhopisů stoupá, když trh dluhopisů klesá, a naopak. Investoři mají také možnost investovat do ETF s dvojí inversní a dokonce trojnásobnou investicí, které jsou určeny k zajištění denních pohybů, které jsou dva nebo třikrát opačným směrem jejich podkladového indexu. Existuje široká škála možností, které investorům umožňují využívat poklesy amerických státních pokladničních struktur s různými splatnostmi, jakož i různé segmenty trhu (jako jsou dluhopisy s vysokým výnosem nebo investiční podnikové dluhopisy) .
Zatímco tyto produkty obchodované na burze poskytují možnosti pro sofistikované obchodníky, většina investorů s fixním příjmem musí být s inverzními produkty velmi opatrná. Ztráty se mohou rychle připojit a jejich podkladové indexy se nesledují po delší dobu. Dále nesprávná sázka může kompenzovat zisk ve zbývající části vašeho portfolia s pevným výnosem - čímž porazíte svůj dlouhodobý cíl. Uvědomte si, že existují, ale ujistěte se, že víte, do čeho se dostanete, než investujete.
Co je třeba se vyvarovat v případě vzrůstu sazeb
Nejhorší výkonníci v prostředí s rostoucí sazbou pravděpodobně budou dlouhodobější dluhopisy, zejména mezi státními pokladnami, cennými papíry chráněnými proti inflaci v trendu , korporátními dluhopisy a komunálními dluhopisy. " Substituenty dluhopisů ", jako jsou akcie na dividendách , mohou také trpět smysluplnými ztrátami v prostředí s rostoucími sazbami.
Sečteno a podtrženo
Načasování jakéhokoli trhu je obtížné a načasování směru pohybu úrokových sazeb je pro většinu investorů téměř nemožné. V důsledku toho zvažte výše uvedené možnosti jako vozidla pro maximalizaci diverzifikace portfolia. V průběhu času vám dobře diverzifikované portfolio pomůže zvýšit vaše šance na to, že překonáte celou škálu scénářů úrokových sazeb.
Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být interpretovány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Předtím, než investujete, promluvte s finančním poradcem a daňovým odborníkem.